积极推进仓储转型升级，轻装上阵业绩有望改善

公司深耕石化仓储物流行业20年，已构建码头储罐与化工仓库双轮驱动的发展格局，成为国内领先的综合服务商。短期受石化行业下游低迷影响，公司业绩承压，2025年预计净利润-4.43亿至-4.75亿，同比下降380%至400%。中长期来看，石化仓储及物流市场需求仍有支撑，环保政策趋严和建设周期影响供给增加，具备区位和规模优势的企业将保持竞争力。

公司盈利能力下降，未来出租率提升有望改善业绩。2025年业绩预告显示净利润大幅下滑，公司预计放缓并购节奏，优先提高现有项目出租率，并通过成本控制和效率提升推动营收和利润增长。预计2025/26/27年营收分别为11.5、14.9、17.6亿元，归母净利润分别为-4.6、1.3、2.5亿元，EPS分别为-0.99、0.29、0.56元，对应PE分别为-、48、25倍。

公司业务以码头储罐综合服务为主，控股罐容超400万立方米，化工仓综合服务为第二增长曲线。公司积极拥抱数智化转型升级，通过智慧巡检机器人、与66云链合作等方式提升效率。未来，随着并购项目效益释放，公司毛利率和净利率有望改善。公司现金流创造能力强，盈利质量高，资产负债率有望持续优化。

研究结论：看好公司作为石化物流龙头享受行业复苏带来的盈利弹性，首次覆盖，给予“持有”评级。风险提示包括商誉减值、市场竞争和安全作业风险。