中国官方PMI因春节假期偏软而2月非官方PMI显示强劲增长动能

要点总结国家统计局（NBS）制造业PMI从1月的49.3降至2月的49.0 。 相反，财新（RatingDog）制造业PMI从1月的50.3升至52.1。 国家统计局非制造业PMI从1月的49.4微升至2月的49.5，主 要点总结国家统计局（NBS）制造业PMI从1月的49.3降至2月的49.0 。 相反，财新（RatingDog）制造业PMI从1月的50.3升至52.1。 国家统计局非制造业PMI从1月的49.4微升至2月的49.5，主要受服务业PMI温和上升推动。 财新服务业PMI增幅更为显著，从1月的52.3攀升至2月的56.7。 今年春节假期时间较晚，对2月国家统计局PMI（制造业和非制造业）造成了下行压力，而这对非官方PMI的影响通常较小。 综合来看，2月PMI数据表明经济增长动能强劲。 关键数据国家统计局制造业PMI：2月为49.0（高盛预测48.6；彭博一致预期49.2），前值49.3 国家统计局非制造业PMI：2月为49.5（高盛预测49.4；彭博一致预期49.7），前值49.4财新制造业PMI：2月为52.1（高盛预测50.4；彭博一致预期50.1），前值50.3财新服务业PMI：2月为56.7（彭博一致预期52.3），前值52.3 主要观点 国家统计局制造业PMI国家统计局制造业PMI综合指数从1月的49.3降至2月的49.0 ，低于市场一致预期，但高于高盛预测。 主要分项指数中，生产分项指数从50.6降至49.6，新订单分项指数从49.2降至48.6，就业分项指数从48.1微降至48.0，供应商配送时间分项指数从1月的50.1降至2月的49.1。 国家统计局表示，今年春节假期完全落在2月中下旬，影响了企业生产经营，导致制造业市场活动整体下滑。 农副食品加工业、计算机通信和其他电子设备制造业等行业的PMI在2月高于50。 然而，纺织、服装和汽车行业的制造业活动在2月有所走弱。 在贸易相关分项指数中，制造业新出口订单分项指数从1月的47.8降至2月的45.0，进口分项指数从1月的47.3降至2月的45.6。 原材料库存分项指数从1月的47.4微升至2月的47.5，而产成品库存分项指数从1月的48.6降至45.8。 按企业规模看，大型企业PMI从1月的50.3升至51.5，而中型和小型企业PMI分别从48.7和47.4降至47.5和44.8，这可能是因为中小企业春节假期更长。 投入成本分项指数从1月的56.1降至54.8，而出厂价格分项指数在2月持平于50.6。 财新制造业PMI财新制造业PMI在上午晚些时候发布，实证分析显示非官方PMI 系列不受春节时间的扭曲。 综合指数从1月的50.3升至2月的52.1。 受访企业表示，改善与新订单增长加快（新订单分项指数从1月的50.2升至53.5）和生产回升（生产分项指数从1月的50.6升至53.6）有关。 财新制造业PMI的就业分项指数小幅下降（1月50.1 vs 2月50.2），原材料库存有所增加（1月50.3 vs 2月52.3），供应商配送速度加快（1月50.0 vs 2月50.9），新出口订单更强（1月50.4 vs 2月54.0）。 投入和产出价格分项指数在2月均有所上升，分别从1月的51.3和50.8升至53.7和51.0。 受访企业将成本上升和金属价格上涨归因于此，商品生产商连续第二个月提高了出厂价格。 国家统计局非制造业PMI国家统计局非制造业PMI（包括服务业和建筑业）从1月的49.4微升至2月的49.5，服务业PMI从1 月的49.5升至49.7。 ✈根据调查，与家庭旅游和消费相关的行业，如住宿、餐饮、文化和娱乐，PMI均高于65，这与春节假期期间强劲的旅游数据一致。 相反，资本市场服务和房地产行业的PMI在2月低于50，建筑业PMI从1月的48.8降至2月的48.2 国家统计局将建筑业PMI的下降部分归因于春节假期期间企业员工集中返乡，以及部分施工项目暂停。 财新服务业PMI财新服务业PMI也在上午晚些时候发布，从1月的52.3显著升至2月的56.7 ，表明服务业活动有所加快。 新业务指数从1月的52.2升至2月的53.8，未完成业务指数从1月的50.2微升至2月的50.2，新出口订单分项指数从1月的50.6升至2月的52.7。 就业分项指数从1月的50.2降至2月的48.8。 受访企业表示，促销活动和更大的客户兴趣支撑了新业务的最新回升。 此外，外部需求状况有所改善，部分得益于有效的营销努力和旅游业的增长。 综合结论总体而言，官方PMI（制造业和非制造业）比非官方PMI 要疲软得多。 正如之前所指出的，今年春节假期时间较晚，对2月国家统计局PMI（制造业和非制造业）造成了下行压力，而这对非官方PMI的影响通常较小。 因此，非官方PMI远强于官方PMI的事实，表明2月经济增长动能强劲。