油价更新霍尔木兹之问我们上调了短期油价预测以反映中东地区

我们上调了短期油价预测，以反映中东地区冲突的加剧以及霍尔木兹海峡几乎处于关闭状态的现状。 我们预计2026年第一季度布伦特原油价格为每桶71美元，3月价格约为每桶80美元；2026年的平均价格则上调10美元，达到每桶72美元。 这一预测基于当前假设，即冲突将在未来几周内持续，霍尔木兹海峡的航运活动仍将受到严重干扰，同 油价更新：霍尔木兹之问 我们上调了短期油价预测，以反映中东地区冲突的加剧以及霍尔木兹海峡几乎处于关闭状态的现状。 我们预计2026年第一季度布伦特原油价格为每桶71美元，3月价格约为每桶80美元；2026年的平均价格则上调10美元，达到每桶72美元。 这一预测基于当前假设，即冲突将在未来几周内持续，霍尔木兹海峡的航运活动仍将受到严重干扰，同时海湾合作委员会国家会持续遭受攻击，但关键石油基础设施未受破坏。 我们预计霍尔木兹海峡的航运活动会逐渐恢复，但难以完全恢复正常，风险溢价仍将居高不下。 现阶段，我们对未来几年的预测保持不变：2027年为每桶70美元，2028年为每桶75美元。 不过需要指出的是，由于结构性风险溢价较高，油价有可能进一步上涨。 在我们看来，关键在于霍尔木兹海峡石油运输中断的程度和持续时间。 通常有超过2000万桶/天的石油（包括原油、凝析油和石油制品）通过该海峡运输，我们预计通过管道重新分配石油运输的备用能力仅有约500万桶/天。 石油储存能力也有限，如果无法卸货，将迅速影响石油生产。 伊拉克已宣布，未来几天内必须将石油产量削减300万桶/天以上。 我们认为，在这种情况下，欧佩克+几乎无能为力，因为那些拥有备用产能的国家（如沙特阿拉伯和阿联酋）在霍尔木兹海峡运输严重中断的情况下，无法将这些石油运往全球市场。 其他缓解措施包括美国战略石油储备的释放，其规模可达100万桶/天，此外还有欧洲伙伴和中国。 目前，石油库存水平比平均水平高出约3.5亿桶。 ☁鉴于当前的高度不确定性以及中东地区的关键性地位，短期内石油价格可能出现多种不同的走势。 近年来，地缘政治风险通常会导致油价飙升，但我们认为这次风险可能更偏向上升趋势。 市场很可能担心能源基础设施可能遭受袭击，比如卡塔尔的液化天然气设施。 根据袭击的严重程度，布伦特原油价格有可能上涨至90美元以上。 如果霍尔木兹海峡的封锁持续超过几周，油价有可能进一步上涨至每桶100美元以上，不过这种上涨势头可能不会持续太久。 ↘相反，如果未来几天局势有所缓和，风险溢价可能会下降。 不过，油价不太可能回到年初的每桶60美元水平。