美伊冲突不同情形对原油价格的推演20260224

当前伊朗地缘政治局势是影响原油价格波动的关键因素，市场对美伊冲突的担忧加剧推高了油价。地缘政治风险已超越供需基本面，成为主导油价的主要力量。

核心观点与关键数据：

• 春节期间，市场担忧美伊冲突，油价从66美元/桶涨至72美元/桶。
• 博彩网站显示，3月31日前袭击伊朗概率从38%升至近70%。
• 布伦特原油看涨期权持仓量创历史最高，多头仓位拥挤。
• 特朗普给予伊朗10-15天达成协议时间，若未达成，冲突可能升级。

美伊冲突影响分析：

• 美国大规模打击需部署至少两个航母打击群，伊朗可能使用弹道导弹、无人机反击。
• 伊朗防空导弹库存可能面临消耗挑战，伊朗已加强军事准备，补充导弹库存。
• 美国已集结约三分之一海空军力量，显示持续空袭准备，但未做好地面战争准备。
• 有限军事打击若不影响供应，油价短期冲高后可能回落；若影响供应，油价或上探90美元/桶。
• 伊朗封锁霍尔木兹海峡可能性较低，因触动东亚消费国利益，即使封锁也仅短期脉冲式上涨。

供需与库存分析：

• 原油库存持续累库，但主要在受制裁国家浮舱，未直接影响市场定价区域库存。
• 地缘风险波动可能促使浮舱原油入市，对油价产生重大影响。
• 当前合规原油需求上升，整体供需过剩未完全体现在定价区间库存，地缘风险溢价下降对油价形成利空。

研究结论：

• 地缘政治风险溢价是当前油价主要驱动力，高波动性难以避免。
• 中期来看，浮仓库存可能流入市场对远期油价构成冲击。
• 建议关注美伊冲突及地缘局势发展，把握原油价格波动趋势，关注化工龙头企业配置价值。