元涞私募听见财富VIP年终私享会20260303

2026年03月04日09:09 关键词 于子龙2025年投资业绩收益回撤资源股医药股弱相关性确定性赔率波动能力圈研究能力股票潜在回报率估值持有体验深度价值投资量化盈利能力追涨杀跌 全文摘要 在2025年，某基金实现了显著的收益，多只产品全年收益维持在80%左右，显示出业绩的一致性和较高超额收益。基金经理强调了深度价值投资策略的有效性，尤其是在当前市场环境下，由于深度价值投资者较少，该策略更能凸显其价值。面对全球市场的波动，基金着重于选择优质公司，确保价值和前景超越短期波动。 元涞私募听见财富·VIP年终私享会-20260303_导读 2026年03月04日09:09 关键词 于子龙2025年投资业绩收益回撤资源股医药股弱相关性确定性赔率波动能力圈研究能力股票潜在回报率估值持有体验深度价值投资量化盈利能力追涨杀跌 全文摘要 在2025年，某基金实现了显著的收益，多只产品全年收益维持在80%左右，显示出业绩的一致性和较高超额收益。基金经理强调了深度价值投资策略的有效性，尤其是在当前市场环境下，由于深度价值投资者较少，该策略更能凸显其价值。面对全球市场的波动，基金着重于选择优质公司，确保价值和前景超越短期波动。资源股和医药股成为投资组合的重点，特别是在有色金属和医药板块的投资对基金业绩贡献显著。基金经理还分享了在市场高涨时减仓以控制风险的经验，并对行业未来持乐观态度。对于投资者的疑问，强调了深度价值投资的长期有效性，建议关注具有强长期盈利能力的公司，而非过分关注短期波动。整体而言，对话反映了对投资的深刻理解和对未来的乐观预期，强调了平衡风险与回报的重要性。 章节速览 00:00 2025年基金业绩回顾与市场分析 本次交流会回顾了某基金2025年的投资业绩，展示了多只产品全年收益均超80%，部分产品收益高达84.7%，表现一致且优异。即便在市场分化、大盘指数普遍上涨的背景下，通过精准投资高涨幅板块，实现了高收益与低回撤的双重优势。同时，强调了该基金自成立以来七年半时间内的年年正收益记录，特别是在市场连续三年下跌的2021至2023年间，仍保持正收益，展现出卓越的阿尔法能力和稳健的投资策略。 03:30 2025年基金业绩分析与投资策略反思 讨论了2025年基金表现，资源股和医药股贡献显著收益，消费板块拖累整体表现。2026年持仓变化不大，预计业绩受行业表现影响。反思2025年，强调资管需兼顾收益与回撤，降低投资者不可承受的风险。 08:48资管本质与投资组合弱相关性追求 资管的核心在于提供高收益且低波动的产品，重视投资者体验，追求投资组合中各资产的弱相关性以分散风险，强调确定性高于收益比率。 11:27投资策略：确定性与弹性平衡 讨论了投资策略中确定性与弹性的重要性，偏好市值大、波动小的股票以降低风险，强调在金价上涨时适当减仓以控制波动，计划扩大研究能力覆盖更多行业和标的，确保投资组合的持续性和安全性。 15:57股票投资：中国优质上市公司高回报机会 对话强调了在当前经济环境下，股票尤其是中国优质上市公司的投资价值。相较于债券、现金、房产和商品，股票具有更高的潜在回报率。中国公司，特别是在机械设备制造业方面，展现出比海外竞争对手更强的竞争力和增长潜力。深度价值投资策略仍能发现低估标的，基金持有的股票未来回报股东的能力依然强劲，存在翻倍增长的可能性。 21:15深度价值投资中国优质上市公司 对话强调了股票投资的重要性，特别是对中国优质上市公司的重点配置。提倡通过深度价值投资方式购买标的，认为这种方式有效且竞争者少，提供了丰富的选择机会。尽管市场已有较大涨幅，但结构性行情中仍存在众多未充分上涨的板块和投资机会，投资标的已纳入备选股票池，未来将适时买入。 22:13投资股票的风险与应对策略 讨论了投资股票时可能遇到的两大风险：买错和买贵。对于买错，强调不懂不碰，及时止损的重要性；对于买贵，指出即使优秀公司也需关注估值，避免在高点买入，如茅台和可口可乐的例子。 24:23投资策略：避免追涨与资金期限匹配的重要性 讨论了在市场热度高时避免追涨优质标的，强调在板块低迷时寻找投资机会，以及资金期限匹配的重要性，以降低投资风险。 25:02投资逻辑与交易周期需一致：看长做短的风险 讨论了投资中长期看好与短期交易目标不一致的风险，强调投资逻辑和交易周期应相匹配，否则可能导致好的股票被过早卖出，或长期持有表现不佳的股票，影响投资收益。建议看好长期则应忽略股价短期波动，持有足够长时间。 27:07投资策略：慎用杠杆与分散持仓 对话强调了投资中慎用杠杆的重要性，解释了杠杆的双刃剑特性，并分享了当前持仓情况，包括有色、医药、交运等板块的仓位分布。通过长期减仓有色金属和适时调整其他板块仓位，实现了较好的回撤控制。策略核心在于关注投资标的的性价比，而非特定板块的偏好，强调市场机会与风险并存，需保持理性投资心态。 31:23价值投资策略与风险控制详解 对话围绕价值投资策略展开，强调了长期持有好公司、好价格的原则，并指出持仓变化平缓，关注中国制造业上市公司。风控方面，聚焦于深度研究看好的行业，如资源、医药等，以减少买错可能性，确保投资安全。 34:04投资策略与风险控制：逆向投资与仓位管理 讨论了逆向投资策略，强调避免高估买入及风险控制的重要性，包括多元化配置、控制单票与行业仓位不超过特定比例，以及在股票下跌时选择加仓而非止损，除非判断错误则立即止损，确保投资组合的弱相关性与风险分散。 36:27全球动荡下的投资策略：精选优质标的 面对持续的全球局势动荡，如贸易战、疫情等，建议投资者关注并持有那些能够穿越周期、具有强大未来盈利能力和股东回报能力的优质标的，而非受短期环境影响较大的行业和公司。历史上，黄金、人工智能等领域在动荡中表现良好，强调了选择真正受益于行业发展的标的的重要性。 39:30资源股减仓策略与估值分析 对话讨论了有色金属板块整体估值偏高，尤其是小金属，建议减仓。但部分标的仍被视作低估，可持有。煤炭股三年前涨幅大，但优质标的长期收益高，类比说明资源股减仓是基于整体估值而非个别标的。 40:56医药与有色金属投资策略探讨 讨论了医药板块今年表现不佳但逆向投资策略依然看好，强调未来盈利能力决定股价上涨。同时提及对战略小金属和石油的研究但未持仓，认为多数小金属公司投资价值有限。 44:03深度价值投资与量化策略对比分析 讨论了深度价值投资与量化选股策略的优劣，强调了深度价值投资在成熟市场中的有效性，指出量化策略难以触及深度价值投资领域。提及投资者调研的重要性及未来可能增加的调研频率，特别是针对新行业或信息不完整的公司。分析了有色板块减仓及交运、医疗板块加仓的原因，认为中国崛起趋势将推动交通运输板块长期增长，看好低估值的大盘股发展潜力。 49:31煤炭石油板块估值分析与资源股持仓策略 对话讨论了煤炭和石油板块的相对估值，认为相较于其他股票，它们仍具吸引力，但相比自身历史估值已偏高。 提及了资源股的持仓策略，包括减仓有色金属以维持性价比，以及在资源股内部调整仓位的考虑。同时，解释了不同产品条线在持仓集中度上的差异，强调了估值和成长性在投资决策中的重要性。 53:45潜龙基金投资策略与市场时机分析 对话围绕潜龙基金在2025年10至11月的市场回调进行了分析，指出基金表现与大盘调整同步，但回撤幅度小于大盘。讨论了基金投资的合适时机，强调避免在市场高点买入，提倡在合理价位逐步加仓，即使错过最低点，通过加仓也能实现收益最大化。对比了十年前贵州茅台的投资策略，指出长期持有优质资产的重要性，而非过分纠结买入时机。 58:14深度价值投资与电力行业分析 对话围绕深度价值投资理念展开，认同巴菲特和邓晓峰等知名投资者的策略，强调公用事业尤其是电力行业的投资价值。讨论了水电、火电、新能源发电的细分领域，指出水电的垄断性及三峡等股票的高确定性，同时分析了火电和新能源发电的挑战与未来潜力。 发言总结 发言人3 回顾了他在2025年管理的基金业绩，强调了业绩的一致性和高收益。他指出，尽管大盘普遍上涨，但结构分化明显，基金通过精准投资涨幅较大的板块实现了优异表现。他详细阐述了基金的风控策略，包括降低投资组合的相关性和动态控制仓位，以确保稳健的资产配置。他提到，资源股和医药股为基金贡献了主要收益，但未来将更加重视提升持有体验，努力降低波动性，以提供更好的投资者体验。 他分享了对股票作为配置资产重要性的见解，看好中国的优质上市公司，并坚持深度价值投资策略。他讨论了市场风险，包括买错股票、买贵了和资金期限不匹配的风险，并提供了相应的应对策略。最后，他回答了投资者的问题，涉及投资时机、不同风格基金的对比，以及对未来市场的展望，展现了其对市场深入的理解和对未来投资趋势的洞见。 发言人2 主持的交流会专为VIP客户打造，特邀原私募于总作为嘉宾。活动期间，投资者们利用留言区踊跃提问，于总则在发言后耐心解答了大家的疑问。他在交流会尾声提醒，若投资者仍有未解之惑，可通过客户经理获取进一步信息。同时，他告知投资者，会议视频将提供AI字幕及问答总结，以方便大家回顾学习。他鼓励投资者持续关注，对未来的交流活动充满期待。 问答回顾 发言人3问：2025年，您所管理的基金取得了怎样的投资业绩？ 发言人3答：在2025年，我所管理的基金产品如原来起龙一号、二号、三号和六号的全年收益均为80%，并且这几个产品的业绩非常一致。其中，原来潜龙一号在2025年的涨幅达到了84.7%。 发言人3问：这些优异的业绩是在大盘普遍上涨的背景下实现的吗？ 发言人3答：是的，2025年各大盘指数普遍上涨，但结构分化明显。我们能取得较高收益主要是因为我们精选了一些涨幅较大的板块进行投资。 发言人3问：您能否分享一下潜龙一号成立以来的历史业绩情况？ 发言人3答：潜龙一号自成立以来（18年7月至今）的历史业绩显示，基金年年实现正收益，特别是在2021年至2023年沪深300指数连续下跌的三年中，我们仍然取得了正收益和较高的阿尔法。最大回撤为21.8%，显著低于同期沪深300指数的最大回撤45%，并且累计超额收益高达320.9%。 发言人3问：您提到2025年全年的80%收益主要来自哪些行业？ 发言人3答：2025年80%的收益主要来自资源股和医药股，尤其是有色金属板块，其平均涨幅超过100%，是唯一超过基金收益的板块。此外，医药医疗板块整体表现也不错，涨幅中位数约在60%，对净值上涨贡献较大。 发言人3问：对于2026年的基金业绩表现，您有何展望？ 发言人3答：2026年基金的业绩表现将取决于行业表现。对于2025年，我们反思到资管的核心不仅是追求收益，还要兼顾回撤，因此在满足投资者收益需求的同时，尽量降低回撤，提升投资者持有体验。 发言人3问：您现在如何看待投资组合的构建以及波动控制的重要性？ 发言人3答：我们追求投资组合的弱相关性，以降低整体波动。这意味着我们会选择不同板块、不同相关性较强的股票，即使在不同的市场环境下也能保持相对稳定的收益表现。相比赔率，确定性对我们来说更为重要，我们会优先选择盈利能力更强、确定性更高的标的，同时在赔率合适时要求胜率尽量高，以保证投资的安全性和稳定性。 发言人3问：您在投资操作上是如何控制波动和把握性价比的？ 发言人3答：在投资中，我们会根据市场价格性价比的变化及时调整仓位，例如在资源股价格上涨时，即使看好其前景，也会在性价比下降时减仓，以控制回撤并保持基金运作的平稳性。 发言人3问：在投资组合中，为什么需要在股票价格过高时适当减仓，而不是一直持有？在当前市场环境下，股票作为大类资产中最具投资价值的配置为何？ 发言人3答：因为在股票价格上涨时，其波动性也会增大，特别是涨幅较大时。为了控制整体投资组合的波动性，保持较高的安全性，避免因单一股票价格上涨带来的过大风险，我们应该在股票变贵时采取减仓策略，而不是坚持持有到“星辰大海”。相比于债券、现金、房