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棕榈油期货月报

2026-02-27 游镇齐国金期货庄晓瑞

期货市场
2026年2月，棕榈油主力合约P2605全月累计下跌4.98%，价格重心持续下移，最低触及8.674元/吨，虽2月27日反弹至8.780元/吨，但未收复8.800元/吨关键位。持仓量由46.4万手减至39.4万手，显示资金逐步离场。
现货市场
2月全国棕榈油现货均价8.806.67元/吨，较月初下跌3.12%。华北与华东价差收窄，区域分化减弱。基差由+46元/吨（升水0.51%）逐步收窄，呈现“节前升水扩大、节后快速收敛”特征，反映现货价格跌幅快于期货，市场由“现货强于期货”转向“期现同步下行”。
影响因素

产量支撑：SPPOMA数据显示，出油率环比增长0.3%，但产量环比减少22.24%。
马来西亚出口：2月1-20日出口779,834吨，较上月减少12.6%。
终端需求疲软：春节后餐饮及食品加工行业进入淡季，棕榈油替代性减弱，采购以刚需为主，无补库行为。
国际价格承压：马来西亚1月产量达历史同期高位，出口未达预期，库存压力未缓解，国际棕榈油价格持续走弱，未对国内形成有效提振。

行情展望
P2605合约预计区间震荡，基差维持0至+100元/吨。上行受限于高库存、进口利润倒挂及终端消费疲软，下行受现货成本支撑与远月合约升水缓冲。市场处于“库存高、进口弱、需求低”的弱平衡格局，波动由资金情绪与期现收敛节奏主导。

棕榈油期货月报

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