豆粕期货月报

豆粕期货月报 1期货市场 1.1合约行情 2月豆主力合约M2605呈现震荡上行走势，全月收盘价从2月2日的2750元/吨升至2月27日的2833元/吨，累计上涨83元/吨，涨幅3.02%。期间价格波动区间为2723-2834元/吨，最低触及2月4日的2723元/吨，最高达到2月26日的2834元/吨。成交量方面，月内单日成交峰值出现在2月5日（121.92万手），月末成交趋稳，2月27日成交量71.99万手，显示市场交投保持活跃。 数据来源：同花顺期货通 2现货市场 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 2月基差整体呈收敛趋势。2月2日基差为350元/吨（现货价格-期货价格），至2月27日收窄至267元/吨，累计收窄83元/吨。分阶段看，上半月基差从350元逐步降至280元（2月13日），下半月在266-299元区间波动，反映期货价格涨幅快于现货，期现价格联动性增强。截至2月26日，沿海现货价格3190.57元/吨，期货主力合约2834元/吨，现货升水格局未改但幅度收窄，市场对远期供应预期趋于宽松。 3影响因素 3.1产业资讯 南美大豆收割进度滞后：AgRural数据显示，截至2月19日巴西大豆收割进度30%，落后去年同期39%，创2020/21年度以来最慢，引发市场对短期供应偏紧的担忧，支撑美豆及国内豆粘价格 美豆出口销售符合预期：USDA报告显示，截至2月19日当周美豆净出口销售40.71万吨，符合市场预期，缓解出口疲软担忧，对价格形成支撑。 国内库存与压榨：2月13日国内豆库存87.53万吨，处于历史中位水平：第6周油厂开机率回升至68.33%，压榨量248.4万吨供应端压力逐步释放，限制价格上行空间。 生物燃料政策提振油脂：美国拟调整生物燃料掺混义务，豆油需求预期改善带动美豆油上涨，间接推升美豆价格，传导至国内豆粕成本端。 3.2技术分析 从日线图看，M2605合约在2月前半段围绕2720-2750元/吨区间震荡，2月11日后突破20日均线压制，开启上行通道。技术形态显示： 支撑与阻力：2720-2730元区间形成强支撑（2月3日、4日低 点），2800元/吨整数关口突破后成为新的支撑位； 成交量配合：2月11日（涨1.46%）、12日（涨1.16%）放量上涨，成交量分别达91.68万手、90.93万手，资金入场推动价格突破; 均线排列：5日、10日均线呈多头排列，价格运行于均线上方，短期趋势偏强。 国金期货 4行情展望 预计3月M2605合约将维持震荡偏强走势，核心波动区间2800-2880元/吨。上行驱动来自南美收割延迟、美豆出口改善及成本端支撑：下行压力则源于巴西丰产预期（机构预估产量1.8亿吨）、国内油厂开机率回升及饲料需求淡季（生猪养殖利润仍处低位） 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！ 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188