豆粕期货月报（2026年2月）
1. 合约行情
- 2月豆粕主力合约M2605呈现震荡上行走势，全月收盘价从2750元/吨升至2833元/吨，累计上涨83元/吨，涨幅3.02%。
- 价格波动区间为2723-2834元/吨，最低2723元/吨（2月4日），最高2834元/吨（2月26日）。
- 成交量方面，月内单日峰值121.92万手（2月5日），月末71.99万手，市场交投活跃。
2. 现货市场
- 2月基差整体呈收敛趋势，从350元/吨收窄至267元/吨，累计收窄83元/吨。
- 上半月基差逐步降至280元，下半月在266-299元区间波动，反映期货价格涨幅快于现货。
- 截至2月26日，沿海现货价格3190.57元/吨，期货主力合约2834元/吨，现货升水格局未改但幅度收窄，市场对远期供应预期趋于宽松。
3. 影响因素
- 产业资讯：
- 南美大豆收割进度滞后（巴西30%，落后去年同期39%），引发市场对短期供应偏紧的担忧。
- 美豆出口销售符合预期（40.71万吨），缓解出口疲软担忧。
- 国内豆库存87.53万吨（历史中位水平），油厂开机率回升至68.33%，压榨量248.4万吨，供应端压力逐步释放。
- 美国拟调整生物燃料掺混义务，豆油需求预期改善带动美豆油及美豆价格上涨。
- 技术分析：
- M2605合约在2月前半段围绕2720-2750元/吨区间震荡，2月11日后突破20日均线压制，开启上行通道。
- 支撑位：2720-2730元区间（强支撑），2800元/吨整数关口。
- 成交量配合：2月11日、12日放量上涨（91.68万手、90.93万手）。
- 均线排列：5日、10日均线呈多头排列，价格运行于均线上方，短期趋势偏强。
4. 行情展望
- 预计3月M2605合约将维持震荡偏强走势，核心波动区间2800-2880元/吨。
- 上行驱动：南美收割延迟、美豆出口改善、成本端支撑。
- 下行压力：巴西丰产预期（预估产量1.8亿吨）、国内油厂开机率回升、饲料需求淡季（生猪养殖利润低位）。
