菜粕期货月报

菜粕期货月报 1期货市场 1.1合约行情 2月菜粕主力合约RM2605整体震荡，具体走势分为三阶段： 月初下跌阶段（2.2-2.10）：受节前资金避险离场及现货需求清淡影响，价格从2276元/吨跌至2238元/吨，期间最低触及2230元/吨（2月10日）。 中旬反弹阶段（2.11-2.13）：市场情绪回暖叠加外盘大豆价格支撑，价格连续三日上涨，2月11日单日涨幅2.23%，最高触及2320元/吨（2月12日），2月13日收于2309元/吨。 月未回调阶段（2.24-2.27）：节后油厂开机率回升，供应预期宽松，价格回落至2290元/吨，较中旬高点下跌0.8%。 图1：菜粘主力合约k线图20260227 数据来源：同花顺期货通 2现货市场 2月菜粕现货价格持续高于期货，基差维持正值，月未呈现收窄趋势：玉全金 基差范围：2月2日基差264元/吨，2月5日升至282元/吨,为月内高点；2月27日基差收窄至118元/吨，创月度新低。 驱动逻辑：月初现货供应偏紧支撑基差高位，中旬期货反弹缩小价差，月未进口菜籽到港预期增强，现货价格回落带动基差收窄。 3影响因素 供应端宽松预期 澳大利亚菜籽进口进入压榨环节，前期订单陆续到港，增加国内菜粕供应。 市场预期3月9日中方可能终止对加拿大菜籽反倾销调查，若落地将进一步缓解供应紧张。 需求端淡季压制： 节后饲料企业进入消费淡季，饲企和贸易商以消化节前库存为主，采购积极性低，2月下旬东莞菜粕现货报价跌至2400元/吨（2 月27日）。 水产养殖需求尚未启动，菜粘替代豆粘需求有限，2月豆粕-菜粕价差维持在-535至-550元/吨，替代优势不足。 4行情展望 价格走势：预计3月初菜粕期货维持2240-2310元/吨区间震荡，上行受供应宽松压制，下行有成本支撑。 关键变量： 加拿大菜籽反倾销调查进展（3月9日预期节点）； 油厂开机率及库存变化； 南美大豆收割进度及天气变化对国际豆价的影响。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！