系统重要性银行名单出炉，影响怎么看？

【债券日报】 系统重要性银行名单出炉，影响怎么看？ 2026年2月23日，人民银行、国家金融监督管理总局发布2025年我国系统重要性银行名单。该名单是监管部门对系统重要性银行进行差异化监管的依据，旨在降低其发生重大风险的可能性。本报告将介绍我国系统重要性银行名单概况，重点分析2025年名单的调整情况，并评估相关变动带来的影响。 华创证券研究所 证券分析师：周冠南邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 概述：系统重要性银行名单 1、定义：代表在金融体系的重要性，要求有更高的损失吸收能力。为防范系统性风险，人行、金监总局定期更新评估、更新系统重要性银行名单。从定义来看，系统重要性是指金融机构对于金融体系和实体经济的重要性。系统重要性银行需要满足附加资本要求，重要性程度越高，附加资本要求越高。 证券分析师：张晶晶邮箱：zhangjingjing@hcyjs.com执业编号：S0360521070001 2、评估逻辑：以定量评估为主，涵盖四项一级指标。从评估方法来看，定量评估与定性判断相结合。从评估指标来看，系统重要性涵盖4项一级指标、13项二级指标。从计算方式来看，指标得分是市场份额与指标权重的乘积。 联系人：谢洁仪邮箱：xiejieyi@hcyjs.com 3、调整概况：历年来名单“只增不减”、组别微调。2021-2026年，系统重要性银行数量由19家增加至21家，涵盖所有国有行、多数股份行、部分头部城商行。值得注意的是，名单呈现“只增不减”的态势，截至目前没有出现银行被剔除出名单外的情况。在名单扩容的同时，共出现两次组别下调，分别是2022年民生银行从第二组降至第一组、2026年兴业银行从第三组降至第二组。 相关研究报告 《【华创固收】转债市场日度跟踪20260303》2026-03-03《【华创固收】转债市场日度跟踪20260302》2026-03-03《【华创固收】权益走强叠加美伊冲突爆发，债市收益率先上后下——利率债市场周度复盘》2026-03-01《【华创固收】转债市场日度跟踪20260227》2026-02-27《【华创固收】转债市场日度跟踪20260226》2026-02-26 影响：入选则利好银行改善市场定位，降组影响偏中性 1、对于浙商银行：首次入选系统重要性名单，利好其市场定位，与此同时资本工具发行需求或有所增加。一方面，浙商银行的监管与市场定位将有所提高。入选系统重要性银行名单意味着更强的监管约束与更高的体系关注度，直接支持债券融资可得性与信用背书。另一方面，由于资本约束边际提升、当前安全垫偏低，后续资本工具发行需求或有所增加。截至2025年9月末，浙商银行的核心一级资本充足率为8.40%，由于监管底线要求由原来的7.50%提升至7.75%，当前安全垫仅剩0.65pct，为股份行中的最低水平，因此资本补充需求相对较高。考虑到当前资本紧缺程度、监管对浙商银行的支持力度或增加、以及2026年将有250亿元永续债到期，预计浙商银行资本工具发行需求有所增加。 2、对于兴业银行：降组但不影响系统重要性，且能够缓和资本紧缺程度，影响偏中性。兴业银行从第三组降至第二组，附加资本要求由0.75%降至0.50%，资本约束边际缓和。截至2025年9月末，兴业银行核心一级资本充足率为9.66%，距离8.00%的监管底线要求有1.66pct的安全垫。虽然降组，但系统重要性仍在，叠加部分资本空间的释放，利于资产投放与资本充足性指标的协调改善，因此影响偏中性。 总结：稳中有调，方向与力度在市场预期内。行业层面来看，2025年我国系统重要性银行名单“扩容1家、结构微调”，叠加附加资本与附加杠杆率的明确约束，以及央行宏观审慎框架的制度化完善，体现宏观审慎管理持续深化与常态化推进，方向与力度均在市场可预期区间内，有助于稳预期，信用分层更清晰。银行层面来看，相较组内位次变化，纳入的边际影响更大。新纳入（如浙商银行）反映监管重视程度有所提高，有望改善同业与投资者信任度，整体偏利好，建议后续关注附加资本约束边际抬升后内生资本形成、资本工具与风险加权资产的匹配节奏。组别下调者（如兴业银行）附加资本要求下调，资本空间边际释放，建议关注资产投放及ROE改善。 风险提示：数据统计口径出现偏差；信用风险事件超预期发生。 目录 一、概述：系统重要性名单.............................................................................................3 （一）定义：代表在金融体系的重要性，要求有更高的损失吸收能力......................3（二）评估逻辑：以定量评估为主，涵盖四项一级指标.............................................3（三）调整概况：历年来名单“只增不减”、组别微调...............................................4 二、影响：入选则利好银行改善市场定位，降组影响偏中性.....................................5 三、总结：稳中有调，方向与力度在市场预期内.........................................................6 四、风险提示.....................................................................................................................6 2026年2月23日，人民银行、国家金融监督管理总局发布2025年我国系统重要性银行名单。该名单是监管部门对系统重要性银行进行差异化监管的依据，旨在降低其发生重大风险的可能性。本报告将介绍我国系统重要性银行名单概况，重点分析2025年名单的调整情况，并评估相关变动带来的影响。 一、概述：系统重要性名单 （一）定义：代表在金融体系的重要性，要求有更高的损失吸收能力 为防范系统性风险，人行、金监总局定期评估、更新系统重要性银行名单。为完善我国系统重要性金融机构监管框架，建立系统重要性银行评估与识别机制，人民银行、原银保监会于2020年12月正式发布《系统重要性银行评估办法》（银发〔2020〕289号）。2021年，人行、原银保监会首次公布我国系统重要性银行名单，此后每年对名单进行评估、调整。 从定义来看，系统重要性是指金融机构对于金融体系和实体经济的重要性。系统重要性是指金融机构因规模较大、结构和业务复杂度较高、与其他金融机构关联性较强，在金融体系中提供难以替代的关键服务，一旦发生重大风险事件而无法持续经营，可能对金融体系和实体经济产生不利影响的程度。 系统重要性银行需要满足附加资本要求，重要性程度越高，附加资本要求越高。根据《系统重要性银行附加监管规定（试行）》，系统重要性银行在满足最低资本要求、储备资本和逆周期资本要求基础上，还应满足一定的附加资本要求，由核心一级资本满足，旨在增强其总损失吸收能力。 （二）评估逻辑：以定量评估为主，涵盖四项一级指标 从评估方法来看，定量评估与定性判断相结合。根据《评估办法》，系统重要性银行参评范围包括当年经调整后表内外资产余额排名前30的银行及上一年度的系统重要性银行，入围后由相关部门收集数据，计算系统重要性得分，并结合其他定量和定性分析作出监管判断，形成系统重要性银行名单。 从评估指标来看，系统重要性涵盖4项一级指标、13项二级指标。系统重要性得分由规模、关联度、可替代性、复杂性四项等权重的一级指标构成，一级指标下又另设等权重的二级指标。其中：1）规模：采用经调整的表内外资产余额为衡量指标。2）关联度：涵盖金融机构间资产和负债余额、发行证券和其他融资工具。3）可替代性：涵盖通过支付系统或代理行结算的支付额、托管资产、代理代销业务、客户数量和境内营业机构数量。4）复杂性：涵盖衍生产品、以公允价值计量的证券、非银行附属机构资产、理财业务、境外债权债务。 从计算方式来看，指标得分是市场份额与指标权重的乘积。某指标的系统重要性得分计算方式为：（该行该指标数值/参评银行该指标总数值）×指标权重×10000。参评银行最终系统重要性得分为各指标得分之和，达到100分的银行将被纳入系统重要性银行初始名单，并按系统重要性得分将银行分为五组，分数越高，组别越高（第一组：100分至299分。第二组：300分至449分。第三组：450分至749分。第四组：750分至1399分。第五组：1400分以上），第一组到第五组的银行分别适用0.25%、0.5%、0.75%、1%和1.5%的附加资本要求。 （三）调整概况：历年来名单“只增不减”、组别微调 2021-2026年，系统重要性银行数量由19家增加至21家，涵盖所有国有行、多数股份行、部分头部城商行。2021年，我国系统重要性银行名单首次公布，首份名单包含19家银行。此后，南京银行、浙商银行分别于2023年、2026年入选，名单数量由19家增至21家。值得注意的是，名单呈现“只增不减”的态势，截至目前没有出现银行被剔除出名单外的情况。分类型来看，国有行、股份行、城商行分别为6家、10家、5家，其中5家城商行资产规模均超过2.5万亿元（截至2025年9月末）。 在名单扩容的同时，共出现两次组别下调。2022年，民生银行从第二组降至第一组，这可能是因为民生银行主动调整资产结构，压降如信用卡业务、对公房地产业务等高风险业务，使得资产负债规模在结构调整期增长放缓。2026年，兴业银行从第三组降至第二组，也主要是因为其调整贷款结构，优化对公房地产、租赁和商务服务业贷款布局，因此2024年以来贷款增速均明显低于股份行同业，这也使其在规模因子（权重最高）得分下降。 二、影响：入选则利好银行改善市场定位，降组影响偏中性 2025年，我国系统重要性银行名单调整，浙商银行首次入选并归至第一组，兴业银行由第三组降级调整至第二组，其余银行无调整。 对于浙商银行：首次入选系统重要性名单，利好其市场定位，与此同时资本工具发行需求或有所增加。一方面，浙商银行的监管与市场定位将有所提高。入选系统重要性银行名单意味着更强的监管约束与更高的体系关注度，直接支持债券融资可得性与信用背书。另一方面，由于资本约束边际提升、当前安全垫偏低，后续资本工具发行需求或有所增加。截至2025年9月末，浙商银行的核心一级资本充足率为8.40%，由于监管底线要求由原来的7.50%提升至7.75%，当前安全垫仅剩0.65pct，为股份行中的最低水平，因此资本补充需求相对较高。考虑到当前资本紧缺程度、监管对浙商银行的支持力度或增加、以及2026年将有250亿元永续债到期，预计浙商银行资本工具发行需求有所增加。 对于兴业银行：降组但不影响系统重要性，且能够缓和资本紧缺程度，影响偏中性。兴业银行从第三组降至第二组，附加资本要求由0.75%降至0.50%，资本约束边际缓和。截至2025年9月末，兴业银行核心一级资本充足率为9.66%，距离8.00%的监管底线要求有1.66pct的安全垫。虽然降组，但系统重要性仍在，叠加部分资本空间的释放，利于资产投放与资本充足性指标的协调改善，因此影响偏中性。 资料来源：Ifind，华创证券。数据截至2025年9月末 三、总结：稳中有调，方向与力度在市场预期内 行业层面来看，2025年我国系统重要性银行名单“扩容1家、结构微调”，叠加附加资本与附加杠杆率的明确约束，以及央行宏观审慎框架的制度化完善，体现宏观审慎管理持续深化与常态化推进，方向与力度均在市场可预期区间内，有助于稳预期且信用分层更清晰。 银行层面来看，相较组内位次变化，纳入的边际影响更大。新纳入（如浙商银行）反映监管重视程度有所提高，有望改善同业与投资者信任度，整