能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油★★☆燃料油★★☆低硫燃料油★★☆沥青★★☆ 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 【原油】 今日原油市场依然表现强势，Brent原油高位震荡，继昨日SC涨停后今日封第二个涨停板。自2月28日美以军事打击伊朗以来，原油市场整体表现强势，但亦呈现分化，SC原油涨幅持续高于布伦特。中国作为全球最大原油进口国，且对中东原油依赖度高，海峡关闭对其供应的冲击最为直接。SC的超涨本质是地缘风险通过运输成本在消费地基准上的放大。在美以与伊朗军事对抗持续、海峡恢复通航之前，地缘风险将对油价形成持续支撑，而SC与布伦特的价差将成为衡量中东供应风险的核心观测指标。 【燃料油&低硫燃料油】 今日FU、LU主力合约跟随SC原油主力合约再度封至涨停。与原油市场类似，燃料油的核心逻辑也已转向地缘冲突主线。中东高硫资源对亚洲市场具有难以替代的结构性地位，科威特亦是重要的低硫出口国，而目前霍尔木兹海峡通行已实质停滞，波斯湾内油品出口受阻直接引发阶段性供应紧张预期。且基于船东避险考虑，只要战争未出现明确的节点性结束信号，物流受阻的状况将持续制约能源产品离开波斯湾，进一步强化供应收紧预期。因此，无论是原油成本端的传导，还是海峡受阻引发的自身供应担忧，均对盘面形成有力支撑。不过当前价格已一定程度计入上述预期，后续走势将主要取决于战局演进及海峡通行受阻的持续时间，以及能否转化为实质性的供应缩量，其规模大小将成为驱动行情的核心变量。 【沥青】 3月2日深夜，伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问进一步表示，霍尔木兹海峡已被关闭，伊方将对所有试图通行该海峡的船只实施打击。受战火影响，国际油价随之走高。在对抗持续、海峡通行恢复之前，地缘政治风险将持续为油价提供支撑。作为油品期货之一的沥青，价格也随之高开高走，但其受地缘冲击的直接影响小于原油和燃料油。由于目前仍处于需求淡季，且3月排产维持低位，沥青在油品期货中涨幅相对克制。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。