丙烯日报：上游烯烃厂存防御性降负可能，关注供应端影响

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6990元/吨（+397），丙烯华东现货价6650元/吨（+0），丙烯华北现货价6640元/吨（+20），丙烯华东基差-340元/吨（-397），丙烯山东基差-350元/吨（-377）。丙烯开工率72%（+0%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR145美元/吨（-59），丙烯CFR-1.2丙烷CFR-114美元/吨（-189），进口利润-398元/吨（-63），厂内库存44970吨（-200）。 丙烯下游方面：PP粉开工率24%（+1.99%），生产利润170元/吨（+240）；环氧丙烷开工率80%（+0%），生产利润-234元/吨（+0）；正丁醇开工率85%（-3%），生产利润771元/吨（+144）；辛醇开工率97%（-2%），生产利润147元/吨（+185）；丙烯酸开工率80%（-7%），生产利润779元/吨（+200）；丙烯腈开工率76%（+0%），生产利润-1122元/吨（+28）；酚酮开工率88%（-1%），生产利润-258元/吨（+423）。 市场分析 丙烯持续上涨的主要驱动仍是美伊地缘冲突延续，国际油价连续大幅上涨，带动丙烷价格跟涨，丙烯成本端延续大幅抬升，同时烯烃厂受原料端供应影响降负使得供应端减量预期仍存，需求端跟进尚可，供需偏紧进一步提振丙烯价格。伊朗战火逐步往霍尔木兹海峡周边国家延，伊朗伊斯兰革命卫队指挥官贾巴里强硬表态称将击毁任何试图通过霍尔木兹海峡的船只，并不会让“一滴石油”从该地区流出，局势进一步升温。原油及LPG等原料供应受到波及，国内烯烃厂传出防御性降负的可能，丙烯供应端减量的预期或进一步加剧，关注后期供应端影响。 目前供应端情况看，PDH利润亏损加深的背景下或导致PDH检修高峰延续，巨正源二期、金能二期、中景三期PDH装置延续检修，且万华、东华茂名等PDH装置3月存检修预期，后期供应端缩量继续提供价格支撑，同时仍需关注当前PDH利润压力下主要PDH装置实际回归预期。需求端，节后部分下游开工逐步补库备货，需求跟进尚可，尤其丁辛醇利润仍较好，节后补库意愿或较强，开工负荷仍处高位，且渤化丁辛醇及丙烯酸新产能存投放预期，或带动部分需求提升，但仍需关注其他下游利润压力下需求跟进情况。 策略 单边：谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动态、油价大幅波动、烯烃厂降负程度、PDH装置检修动态 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯期货05-06合约价差...................................................................................................................................................3图5：PL03-05合约价差..............................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润.................................................