碳酸锂：地缘扰动终端走弱，盘面大幅回落

核心观点

• 地缘冲突与市场情绪：以色列和美国对伊朗的军事打击增加了宏观不确定性，霍尔木兹海峡关闭引发市场担忧，但中东储能需求受影响有限，预计月度需求损耗不超过2000吨。
• 新能源车销量下滑：比亚迪等头部企业2月销量大幅下滑，市场对后续动力电池增长动能产生担忧，比亚迪1-2月累计同比下滑超40%，上汽新能源同比下降17.18%。
• 基本面分析：节后供应扰动导致盘面快速走强，但近期缺乏新增驱动，资金高位风险增加。基本面仍维持一定韧性，盐厂检修结束带动供应增量，津巴布韦矿端出口问题需关注，下游需求保持韧性，社会全环节维持去库节奏。

关键数据

• 中东储能装机规模：约30-40Gwh，极端情况下出口封锁对应碳酸锂月度需求损耗不超过2000吨。
• 新能源车销量：比亚迪2月销量19.02万辆，1-2月累计同比下滑超40%；上汽新能源车2月销量7.13万辆，同比下降17.18%。
• 碳酸锂主力合约：日内减仓超过3万手，主力跌至150860，后市运行区间下调至14-15万。

研究结论

• 短期调整：地缘冲突加剧市场不确定性，放大宏观风险，盘面估值偏高且资金流向油化工和贵金属板块，新能源交易动能趋弱，短期内碳酸锂价格或有调整。
• 操作建议：不建议多单新开，前期多头可尝试期权保护，需关注政策定调及会议窗口期。
• 风险提示：地缘风险变动、政策超预期、供应扰动。