供需双弱，警惕消费缺失后铅价高位回落，终端走弱，锌价上行承压

2024/1/29单位今值 变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨16,150.00 -0.62%期货主力合约收盘价元/吨16,225.00 -0.52%沪铅基差元/吨-75.00 -15.00 升贴水-上海元/吨- -15.00 升贴水-LME 0-3美元/吨9.81 0.97 升贴水-LME 3-15美元/吨-31.53 -0.48 沪铅近月-沪铅连一元/吨15.00 - 沪铅连一-沪铅连二元/吨20.00 5.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨20.00 -10.00 期货活跃合约成交量手69,947.00 -1.14%期货活跃合约持仓量手75,587.00 -5.46%成交持仓比/0.93 4.56%LME库存吨110,675.00 1.00%沪铅仓单库存吨33,815.00 -1.02%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,163.00 0.84%沪伦铅价比值/7.50 -1.35%SMM1#锌锭平均价格元/吨21,360.00 0.47%期货主力合约收盘价元/吨21,410.00 0.19%沪锌基差元/吨-50.00 60.00升贴水-上海元/吨15.00 -5.00升贴水-天津元/吨5.00 15.00升贴水-广东元/吨120.00 -60.00升贴水-LME 0-3美元/吨-7.00 -4.00升贴水-LME 3-15美元/吨-35.25 0.48沪锌近月-沪锌连一元/吨-30.00 -15.00沪锌连一-沪锌连二元/吨15.00 10.00沪锌连二-沪锌连三元/吨35.00 -25.00期货活跃合约成交量手92,692.00 -9.52%期货活跃合约持仓量手90,782.00 1.41%成交持仓比/1.02 -10.78%LME库存吨191,600.00 -0.97%沪锌仓单库存吨3,821.00 0.00%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,588.00 0.04%沪伦锌价比值/8.27 0.15%铅锌铅锌铅锌日评20240129：供需双弱，警惕消费缺失后铅价高位回落；终端走弱，锌价上行承压免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！曾德谦（F3021262, Z0013703），联系电话：010-8229 5006 1.SMM调研显示，1月20日至1月26日当周，SMM原生铅企业周度开工率51.73%，环比下降0.1个百分点；再生铅企业周度开工率47.14%，环比增加2.87个百分点；铅蓄电池企业周度开工率72.25%，环比下降4.19个百分点。 2.SMM调研显示，截至1月25日，SMM铅锭五地库存总量4.35万吨，较1月19日减少0.65万吨，较1月22日减少0.25万吨，再刷六个月新低。 1.SMM调研显示，1月20日至1月26日当周，镀锌企业周度开工率50.35%，环比下降3.49个百分点；压铸锌合金企业周度开工率45.74%，环比下降4.26个百分点；氧化锌企业周度开工率55.7%，环比下降0.8个百分点。 2.SMM调研显示，截至1月25日，SMM七地锌锭库存总量7.86万吨，较1月19日增加0.77万吨，较1月22日增加0.45万吨，国内库存录增。 3.山东部分地区企业受重污染天气橙色预警影响，执行应急减排措施。根据SMM调研，临近春节放假前夕，下游镀锌企业年前订单生产基本已尾声，整体开工情况不高。因此，本次环保限产对山东部分地区镀锌企业影响不大。SMM将持续追踪后续下游企业的生产情况。上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.62%，沪铅主力合约收跌0.52%。从当前铅市基本面来看，临近年末，上下游企业陆续放假，内蒙古地区再生铅炼厂目前仅一家在产，暂无放假计划，安徽、江苏、河南地区的再生铅炼厂多数维持正常生产，原生铅方面1月进行设备检修的企业较多，预计环比减量超2万吨；下游消费来看，企业基本完成了节前备库，本周下游企业将进入集中放假期，加之春节临近，远距离物流在运车辆减少，铅市呈现供需双弱格局，预计铅锭社库去库幅度趋缓，铅价区间整理为主，警惕因需求缺失铅价高位回落。上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.47%，沪锌主力合约收涨0.19%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至15元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至5元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌60元/吨至120元/吨。随着春节假期的临近，锌锭下游各板块开工存在不同程度的下滑，部分中大型镀锌企业陆续于上周开始停产放假，终端基本停止，预计本周镀锌板块开工将进一步下滑；部分压铸锌合金企业已进入年底检修期，在产企业仍与成本备库为主，预计本周检修增多，开工进一步下滑；氧化锌企业亦存在春节放假，且订单下滑影响企业开工，预计本周放假增多，开工再度下移。上周美国Markit 制造业初值高于预期录得50.3，叠加美元指数下移，伦锌上方压力减弱，走出单边上行趋势，在外盘带动及国内利好释放下，沪锌重心上移，随着终端市场走弱，预计锌价强势上行较难维持，短期震荡整理为主，关注海外宏观市场变动对锌价的影响。指标沪锌期现价格价差伦敦铅铅沪铅期现价格价差成交持仓库存资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌