橡胶甲醇原油：地缘风险提振，能化延续强势

橡胶甲醇原油 地缘风险提振能化延续强势 核心观点 橡胶：本周二国内沪胶期货2605合约呈现放量减仓，高开低走，震荡偏弱，小幅收低的走势。收盘时期价小幅收低1.55%至16835元/吨。5-9月差升水幅度收敛至130元/吨。随着新一轮割胶期临近，沪胶缺乏继续上涨的动力，预计后市沪胶期货或维持高位震荡的走势。 甲醇：本周二国内甲醇期货2605合约呈现放量减仓，强势上行，大幅收涨的走势，期价最高上涨至2557元/吨一线，最低下探至2394元/吨，收盘时大幅收涨11.03%至2557元/吨。5-9月差升水幅度扩大至99元/吨。随着美伊爆发军事冲突，霍尔木兹海峡被关闭，甲醇外运停滞，供应陷入短缺，甲醇溢价大幅增强，预计后市甲醇期货价格或维持震荡偏强的走势。 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 原油：本周二国内原油期货2604合约呈现放量减仓，强势上行，大幅收涨的走势，期价最高涨至572.3元/桶，最低下跌至544.1元/桶，收盘时期价大幅收涨12.00%至572.3元/桶。随着美伊爆发军事冲突，霍尔木兹海峡被关闭，原油外运停滞，供应陷入短缺，原油溢价大幅增强，预计后市油价或维持震荡偏强的走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 据隆众资讯统计，截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.99万吨，环比上期增加1.22万吨，增幅1.82%。保税区库存11.81万吨，增幅6.52%；一般贸易库存56.18万吨，增幅0.89%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.75个百分点，出库率减少2.39个百分点；一般贸易仓库入库率减少8.75个百分点，出库率减少0.02个百分点。 截至2026年2月27日,中国半钢轮胎样本企业产能利用率为30.77%，环比上周期（20260213-0219）+18.57个百分点，同比-49.25个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为26.04%，环比上周期（20260213-0219）+13.67个百分点，同比-42.11个百分点。周期内轮胎样本企业产能利用率环比上周期明显提升，上周期正值春节假期，多数企业停产放假，产能利用率处于年内低点。预计下周期样本企业产能利用率仍存明显提升预期。 2026年2月 中 国 汽 车 经 销 商 库 存 预 警 指 数 为56.2%， 同 比 下 降0.7个 百 分点 ， 环比 下 降3.2个 百 分点 ， 库 存 预 警指 数 位 于 荣 枯线 之 上 。 2026年2月 份 ， 我 国 重 卡 市 场 共 计 销 售7.5万 辆 左 右(批 发 口 径 ， 包 含 出口 和 新 能 源)， 环 比2025年1月 下 降 近3成 ， 比 上 年 同 期 的8.14万 辆 下 滑约8%。 今 年1-2月 ， 我国 重 卡 行 业 累计 销 量 超 过18万 辆 ，同 比 增 长 约17%。 甲醇 截 止2026年2月27日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在87.41%，周 环 比略 微 增加0.11%，月 环 比小 幅 增 加1.73%，较 去 年同 期 大 幅 增 加8.70%。同 期 我国 甲 醇周 度 产 量 均 值达207.32万 吨，周 环 比小 幅 增 加1.64万 吨，月 环 比小 幅增 加6.42万 吨 ，较 去 年 同 期194.38万 吨 ，大 幅 增 加12.94万 吨 。 截 止2026年2月27日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在28.27%，周 环 比小 幅增 加1.61%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在6.27%， 周 环比略 微 减少0.35%。醋 酸 开工 率 维 持在85.73%，周 环 比小 幅 增加5.81%。MTBE开 工 率维 持在55.83%，周 环 比略 微 增 加0.01%。 截 止2026年2月27日 当 周 ， 国 内 煤 （ 甲 醇 ） 制 烯 烃装 置 平 均 开 工 负 荷 在80.65%，周 环 比 略 微 增 加0.44个 百 分 点， 月 环 比 小 幅 增加2.65%。截 止2026年2月27日，国 内 甲醇 制 烯 烃 期 货盘 面 利 润 为43元/吨，周 环 比小 幅 回 升39元/吨， 月 环比 大 幅 回 升246元/吨。 截 止2026年2月27日 当 周 ， 我 国 华 东 和 华 南 地 区 的 港 口 甲 醇 库 存 量 维 持在97.53万 吨，周 环 比小 幅 增加3.26万 吨，月 环 比小幅减 少4.46万 吨，较 去年 同 期小幅 增 加7.62万 吨 。 截 至2026年2月25日 当 周 ， 我 国 内 陆 甲 醇 库 存 合 计 达53.53万 吨 ，周 环 比大 幅 增加19.5万 吨 ，月 环 比大幅增 加8.11万 吨，较 去 年同 期 的38.46万 吨 ，大幅增 加15.07万 吨 。 原油 截 止2026年2月20日 当 周 ， 美 国 石 油 活 跃 钻 井 平 台 数 量 为409座 ， 周 环比 小 幅 增 加0座 ， 较 去 年 同 期 回 落79座 。 截 止2026年2月20日 当 周 ， 美 国原 油 日均 产 量1370.2万 桶，周 环 比小 幅 回 落3.3万 桶/日，同 比 小幅 增 加20.0万 桶/日，处 在历 史高 位。 截 至2026年2月20日 当 周 ， 美 国 商 业 原 油 库 存 （ 不 包 括 战 略 石 油 储 备 ）达4.358亿 桶 ， 周 环 比 大 幅 增 加1598.9万 桶 ， 较 去 年 同 期 小 幅 增 加564.3万桶。美 国 俄克 拉 荷 马 州 库欣 地 区 原 油 库存 达2489.9万 桶，周 环 比小 幅 增 加88.1万 桶 ； 美 国 战 略 石 油 储 备 （SPR） 库 存 达4.15212亿 桶 ， 周 环 比 持 平 。 美 国 炼厂 开 工 率 维 持 在88.6%， 周 环 比 小 幅 减 少2.4个 百 分 点 ， 月 环 比 小 幅 减 少2.3个 百 分点 ， 同 比 小 幅增 加2.1个 百 分点 。 截至2026年2月24日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在172712张，周 环 比 大 幅 增 加31369张 ，较1月 均 值72814张大 幅 增 加99898张 ，增 幅达137.20%。另 一 方面，截 至2026年2月24日，Brent原 油 期货基 金净 多 持仓 量平 均 维持 在300712张，周 环 比大 幅 增 加50696张，较1月 均 值184446张大 幅增 加116266张 ，增 幅 达63.04%。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。