海通发展上涨干散基本面坚实同时受益于地缘影响外溢年初以来干散

年初以来干散运费表现坚挺，上周五BDI指数收于2140点，周环比上涨4.7%；BCI、BPI、BSI、BHSI指数分别收于3056、1942、1338、776点，周环比上涨0.2%、5.7%、15.4%、9.4%。中东地缘政治风险可能波及干散运市场，全球约2%的干散贸易经由霍尔木兹海峡。

海通发展作为国内民营干散龙头，经营能力优异，规模扩张与市场复苏同步，盈利弹性高。公司受益于干散基本面坚实及地缘影响外溢的双重利好。在航运行业2026年投资策略中，看好干散市场的上行潜力，主要基于以下逻辑：

1. 供给增速有限：散货船在手订单占比仅12.5%，为航运三大子行业中最低；2026-2027年Capesize运力增速分别为2.2%、3%。环保政策趋严背景下，散货船航速持续下行，特检船舶数量增多影响有效运力。
2. 西芒杜铁矿项目构成核心催化：西芒杜铁矿是中国企业深度参与的超级铁矿项目，有望打破澳巴主导铁矿石供给的现有格局。项目预计2025年底正式投产，至中国运距是澳大利亚的三倍。2029-2030年完全达产后，预计将拉动全球铁矿石吨海里需求约6.8%。
3. 海通发展盈利弹性高：测算运价每上涨1万美金/天，公司净利润增厚14亿元。