信义玻璃(0868.HK)今日涨幅超10%,主要受25财年业绩超出预期及沙特在建产线、美伊冲突带动战后重建预期双重因素驱动。公司2H25利润率逆势改善超预期,全年营业收入208.3亿元(同比-6.7%),归母净利27.3亿元(同比-19.0%),超出预期(22.1亿元),主因2H25浮法玻璃利润率改善。汽车玻璃收入68.6亿元(同比+8.8%),毛利率+1.8pct至54.1%;海外收入同比+6.3%至75.2亿元,得益于汽车玻璃海外销售拓展及印尼浮法基地投产。公司推动人民币债置换外币债务,财务费率下降0.2pct至0.6%。2H25印尼新增2条浮法产线,海外产能巩固,浮法玻璃价格与毛利率稳健(20~25%),拉动盈利改善;沙特在建项目进一步带动区域需求。同时,超白/镀膜/汽车玻璃薄板等差异化产品占比提升,支撑盈利韧性。上调单吨毛利假设,测算26-28年EPS为0.71/0.8/0.88元,当前PE不到14x,维持“买入”。