天风能源中国旭阳集团甲醇己内酰胺纯苯三大看点弹性空间广阔

2024年公司己内酰胺产量74万吨、甲醇70万吨、粗苯88万吨，三大产品未来格局向好，提价空间巨大！ 甲醇：伊朗局势升级，中国6成进口供应或有缺位；海外扩张尾声+国内审批收紧；国内煤制甲醇的项目审批核准已被暂停，但下游仍处于扩能高峰期，甲醇2025年平均开工率87%创10年新高，后续新产能审批制约与需求增长将成为长期矛盾； 己 【天风能源】中国旭阳集团：甲醇、己内酰胺、纯苯三大看点，弹性空间广阔 2024年公司己内酰胺产量74万吨、甲醇70万吨、粗苯88万吨，三大产品未来格局向好，提价空间巨大！ 甲醇：伊朗局势升级，中国6成进口供应或有缺位；海外扩张尾声+国内审批收紧；国内煤制甲醇的项目审批核准已被暂停，但下游仍处于扩能高峰期，甲醇2025年平均开工率87%创10年新高，后续新产能审批制约与需求增长将成为长期矛盾； 己内酰胺：短期看产业协同，中期看产能周期尾声；待投放产能：2026年剩余26万吨、27年20万吨，对应产能增速仅3%/2%，2020-2025年化表需增速13%，2025年平均负荷89%，在海内外纺服库存周期有望共振的条件下，供需有望快速错配； 纯苯：严重低估的副产品，产能周期尾声；过去5年中国贡献全球9成纯苯新产能，随着炼油/乙烯/PX投产进入尾声，纯苯产能增速将大幅下滑，与2019-2024年化13%的表需增速出现较大劈叉，当前纯苯名义开工率82%已处于近10年新高，副产品属性制约供给弹性。 当前己内酰胺/甲醇/纯苯价差处于近十年11%/34%/23%分位值，且产能利用率均处于高位，产能投放率先结束，供需矛盾的兑现或已箭在弦上。