兴证电子3月金股拓荆科技继续推荐看17001800亿市值

拓荆科技：存储设备景气度提升，市值目标1700-1800亿

核心主业—薄膜沉积设备

• 核心观点：公司核心业务为薄膜沉积设备，存储敞口超过60%，受益于全球需求、两存份额及设备价值的多重通胀，预计订单将突破150亿，对应1500亿市值。
• 关键数据与逻辑：
  • 全球需求通胀：AI驱动存储进入大周期，全球产能需求有望翻倍。
  • 两存份额通胀：两存全球份额不足10%，IPO加速产能扩张。
  • 设备价值通胀：NAND自200层向300/400层迭代，长鑫DDR/HBM/3DDRAM并举，设备通胀斜率均超30%。
  • 公司订单预测：假设两存各8万片/月扩产+长鑫国产化率提升，预计订单超150亿。
  • 估值与市值目标：25%利润率/40xPE，对应1500亿市值。

新曲线——新应用频出、混合键合潜力巨大

• 核心观点：公司在新应用领域（长存X-stacking、长鑫3D-DRAM、HBM5、英伟达LPU/CPO、台积电SoIC等）及混合键合领域潜力巨大，初期市值目标200-300亿。
• 关键数据与逻辑：
  • 新应用领域：长存X-stacking、长鑫3D-DRAM、海力士HBM5、英伟达LPU/CPO、台积电SoIC等。
  • 混合键合前景：先进封装趋势下，混合键合未来前景广阔。
  • 公司地位：稳居国内龙一。
  • 中期订单预测：假设中期20亿订单，对应200-300亿市值。