多板块8月金股推荐兴证社服

全文摘要 1、零售行业8月金股：小商品城推荐逻辑 ·六区商铺拍卖催化：8月看好小商品城的核心催化之一是六区商铺拍卖。早期市场对拍卖价格预期分歧大，在9万至15万。实际拍卖中，黄金珠宝区成交价11万至12万，玩具和美护区提至13万以上。因实际拍卖价提高和转卖，价格预期水涨船高，草根调研显示转卖可能加价百万以上，商户心理价更高。预计到2025年8月底，近4000个铺位及五栋中间写字楼拍卖完成，将使市场对六区现金回流形成预期，成为未来三年利润增量主因。 ·进口业务推进逻辑：进口业务是另一催化点。前期调研，上市公司领导首次将化妆品、药品、保健品纳入PPT，基于国企信批严谨性，显示公司有较强把握，略超预期。虽有投资者担忧管理层变动影响政策兑现，但进口业务由上至下推动，只要国际局势不变，上层重视度不变，业务将持续推进。2025年义乌进口数据或随政策推进改善，值得关注。 2、黄金珠宝行业8月金股：长虹基推荐逻辑 ·行业景气度拐点：黄金珠宝行业7月出现重要景气度拐点。与加盟商沟通显示，7月全月行业增长预计超20%，高于此前10%-15%的预 期。好转因素有二：一是金价高位震荡后，消费者观望情绪消散，当前震荡或慢涨趋势利好消费意愿释放；二是在去年低基数和今年折扣力度加大背景下，克重黄金需求韧性强。 ·长虹基超额表现：7月行业景气度好转，长虹基呈现显著超额表现。7月1-20日，公司电瓶GMV增长超45%，为全年最高同比增速。数据赋能加盟商更新款式，自去年起公司实现产品转型。黄金爆品占比提高，带动店效增长，单店模型呈现健康的全品类珠宝品牌特征。 ·客群破圈与渠道扩张：长虹基实现客群破圈与渠道逆势扩张。客群上，95-00后是基本盘，三四年前90-95后销售占比约80%，目前90后占比降至60%，80后高净值和婚嫁客户被吸引，转化为高客单产品，客单价从3000元左右提至6000元左右。渠道上，公司在行业并店潮中逆势开店，去年净开100多家，今年开店目标从150家上修至200家以上。加盟模式兼具强管控与灵活性，单店店效增长突破盈亏平衡点后，净利率提升。调研显示，店效达800万左右时，周大福盈亏平衡，长虹基净利率达12%-13%。今年全年业绩预计5.4亿-5.5亿左右，对应估值22倍出头；明年估值约18倍，二季度业绩兑现后，若三季度表现好，全年业绩有上修可能。 3、美护行业8月金股：登康口腔推荐逻辑 ·新品规划与推广：登康口腔延续推高卖新、量价齐升打法，线上先推新品，重点推广专研和益研系列，带动线下产品结构调整。8月将推出角蛋白牙膏，定价约40元，核心卖点是蛋白护盈成分，主打安全环保、功效显著；10月下旬上线核心大单品ES4.0，抗敏感技术有 望迭代至4.0版本。公司预计每年推68款纯新品，每三年对现有产品进行包装和配方升级。 ·线上线下策略调整：线上投流策略动态调整：Q1线上表现亮眼、占比过高，Q2为追求利润兑现，大幅减少投流，主要靠大单品自然流量和用户回购支撑，Q2抖音渠道预计增长约40%；随着新品推出，预计Q3加大线上投放。线下配合线上调整产品矩阵：过去基础、预护系列占比高，依颜和专颜高端系列占比不足10%，今年限制经销商低价产品占比，推动线下产品结构升级。因经销商销售激励水平高于友商，升级动力充足。Q2线上增速预计约40%，线下为个位数增长；全年利润预期维持在2.1左右，当前估值35倍以上，期待新品上线催化数据。 4、教育行业8月金股：学大教育推荐逻辑 ·中报业绩与增长驱动：从中报整体业绩来看，公司中报业绩增速达50%以上（中数约50%），今年上半年扣非净利润增速为47%，整体保持较好的业绩增长。业绩增长的核心驱动因素包括：公司网点的扩充与扩张、价格提升，以及规模效应带来的费用下降（如借款减少导致的财务费用下降）。 ·未来增长预期：从下半年及中期来看，由于去年三季度和四季度基数较低，公司下半年业绩增速有望更快。去年三季度因双井文三周年回头看影响7月业务，业绩下降约50%；四季度因淡季及减值处理，业绩下降80%以上，仅实现几百万利润。未来两三年，公司增长确定性较高：其一，行业层面，高中在校生数量高位水平将持续至2032 年，且多地倡导高中周末双休（如高一高二秋季学期起周六日双休），间接增加培训时间；其二，公司层面，网点自去年下半年开始扩张，未来2 3年计划保持20%的增速，预计2027年网点数量接近500个（双引擎高峰期为600个），以加密为主的扩张将提升老师利用率及利润率；价格方面，2023年起公司价格持续上涨，年涨幅约5%，且一对一产品因对老师要求高、提分诉求强、竞争较缓和，定价能力更强。利润端，公司毛利率有望改善（2024年已提前储备师资、价格继续提升），市场对2024年、2025年预期利润分别提升至3亿、3.9亿，今年估值约20倍，明年降至十几倍，业绩增长确定性高。