贵金属日报：地缘冲突未见降温迹象 避险情绪仍在

市场分析 地缘方面，美国总统特朗普表示，一个拥有核武器的伊朗对美国来说是不可容忍的。美国继续在伊朗开展大规模军事行动。对伊朗军事行动可能持续4至5周，但已做好“行动时间远超这个期限”的准备。特朗普表示，如果伊朗下一任领导人表现得务实，他可能会解除对伊朗的制裁。伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼表示，不会与美国进行谈判；地缘冲突烈度短期难见明显降温。此外，在美国最高法院公布推翻特朗普政府大多数关税的裁决一周多后，美国总统特朗普再尝“法庭败绩”。联邦上诉法院驳回了政府推迟关税退税之争后续步骤的请求。这意味着，超过1750亿美元被最高法院判定违法的关税将进入实质性的退款程序。 期货行情与成交量： 2026-03-02，沪金主力合约开于1150.16元/克，收于1197.22元/克，较前一交易日收盘变动4.30%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1199.52元/克，收于1184.90元/克，较昨日午后收盘下跌1.03%。2026-03-02，沪银主力合约开于23080.00元/千克，收于24431.00元/千克，较前一交易日收盘变动6.13%。当日成交量为525491手，持仓量为170820手。昨日夜盘沪银主力合约开于24449元/千克，收于22939元/千克，较昨日午后收盘下跌6.11%。 美债收益率与利差监控： 2026-03-02，美国10年期国债利率收于4.033%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.564%，较前一交易日持平。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2026-03-02，Au2604合约上，多头较前一日变化1515手，空头则是变化-64手。沪金合约上个交易日总成交量为438993手，较前一交易日变化13.83%。在沪银方面，在Ag2604合约上，多头变动1149手，空头变动-1701手。白银合约上个交易日总成交量1328943手，较前一交易日变化7.07%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,101.33吨，较前一交易日增加3.43吨。白银ETF持仓为15,992吨，较前一交易日减少105吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2026-03-02，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-18.52元/克，白银国内溢价为-415.45元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为49.00，较前一交易日变动-1.82%，外盘金银比价为57.50，较上一交易日变化-3.96%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-03-02）上金所黄金成交量为60946千克，较前一交易日变化36.63%。白银成交量为820092千克，较前一交易日变化120.01%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。 策略 黄金：谨慎偏多目前市场风险情绪明显升温，对于黄金投资的需求或有增强，但可能出现地缘事件落地后的获利了结，因此预计近期黄金价格或以偏强震荡格局为主，Au2604合约震荡区间或在1150元/克-1250元/克。白银：谨慎偏多逻辑与黄金类似，或出现地缘事件落地后的获利了结；预计白银本身价格预计同样维持震荡格局，Ag2604合约震 荡区间或在22000元/千克-24000元/千克。套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险 海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com