宏观周报：地缘冲突或加剧通胀的分化

中国1月金融数据实现“开门红”，社会融资规模和人民币贷款均同比多增，主要受政府债券发行拉动。其中，住户短贷同比多增，或主要受益于节前消费需求的集中释放；企业短贷增加，票据融资减少。CPI同比涨幅回落，主要受春节错月影响，核心CPI环比上涨。PPI环比上涨，连续4个月上涨，涨幅靠前的是国内有色金属行业价格，其次，人工智能等数字化技术加快发展带动计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨。后续关注地产能否回暖以及全国两会重要经济目标的设定、财政支出计划。节后终端需求观察方面，螺纹表需回升，热卷表需回升，水泥磨机开工负荷回落，沥青出货量小幅下降，浮法平板玻璃产能平稳，30城商品房成交面积仍偏弱，挖掘机销量同比增长，美国粗钢产量平稳，一线城市地铁客运量节后反弹，主要二线城市地铁客运量节后回升，一线城市拥堵延时指数节后小幅回升，主要二线城市拥堵延时指数节后小幅回升，国内航班执行数小幅回落，顺丰速运快递业务量增长，欧洲航线集装箱运价指数小幅回升，生猪屠宰环比回升，乘用车销量同比持平，半钢胎开工率低位反弹。