核心观点与关键数据
价格方面：截至2026年2月27日，丙烯主力合约收盘价6202元/吨，丙烯华东现货价6550元/吨，丙烯山东现货价6410元/吨。布伦特原油主力合约收盘价73美元/桶，WTI主力合约收盘价64美元/桶，丙烷CP掉期M1价格551美元/吨。
供应情况：2月中国丙烯月度产量472.70万吨，同比+5.73%，丙烯开工率72.19%。PDH制丙烯开工率63.23%，甲醇制丙烯开工率84.08%，主营炼厂开工率82.17%。短期无新增产能，存量检修方面，PDH利润仍处于深度亏损区间，开工率处于同期低位，部分装置延续检修，3月供应端或继续收紧。
需求方面：PP粒料月度产量311.08万吨，同比+4.18%；环氧丙烷月度产量54.50万吨，同比+14.38%；丙烯酸月度产量30.54万吨，同比+19.30%；丙烯腈月度产量343393吨，同比+17.19%；辛醇月度产量31.10万吨，同比+22.01%。PP粉周度开工率24%，环氧丙烷周度开工率80%，丙烯酸周度开工率79.65%，丙烯腈周度开工率75.61%，辛醇周度开工率97%。下游新投产方面，PP端暂无新投产，3月渤化丁辛醇及丙烯酸存在新产能投放预期，或带动华北地区需求提升。
库存方面：丙烯厂内库存44970吨，PP粉厂内库存53691吨，丙烯腈厂内库存53000吨。
进出口方面：12月丙烯进口数量188339吨，同比-14.51%；出口数量215吨，同比-92.43%。2025年1-12月累计进口量216.6万吨。
市场分析
成本端：美伊地缘冲突推升油价，带动丙烷价格跟涨，丙烯成本端支撑抬升。后期需关注PDH利润压力下主要PDH装置检修动态。
供应端：3月初期丙烯开工或窄幅检修，但中景三期新增检修，巨正源二期、金能二期PDH延续检修，万华、东华茂名PDH装置3月存检修预期，后期供应端缩量继续提供价格支撑。
需求端：节后部分下游开工逐步补库备货，下游刚需支撑仍存，但下游利润压力下需求跟进或承压。PP端，主力山东外采丙烯型PP粉工厂多降负荷或停工运行，粉料支撑回落，部分粉料工厂存丙烯补库预期。PO端利润亦有所压缩，丁辛醇利润尚可，节后补库意愿较强，开工负荷仍处高位，且渤化丁辛醇及丙烯酸存在新产能投放预期，或带动部分需求提升。
研究结论
短期丙烯走势或仍跟随成本端波动为主，后期主要驱动仍在于成本端原油、丙烷走势、主要PDH装置检修动态以及下游需求在成本压力下的开工跟进情况。
策略
单边：谨慎逢低做多套保；跨期：无；跨品种：无
风险
原油价格波动；上游装置检修减少；丙烷价格示弱；下游需求走弱
