【投资要点】
非银板块开年首周（20260223-20260227）表现跑输大盘，其中多元金融板块跑赢大盘，保险板块继续调整。板块估值处于历史低位，配置机会逐步显现。建议关注：①港股估值更具吸引力的保险标的（中国太平H、阳光保险H、中国人寿H、中国太保H等）；②业务品质优良的A股保险标的（中国太保A、中国平安A）；证券方面，建议关注价值修复（优选ROE提升、杠杆效率高的头部券商如中信证券、国泰海通、中国银河）和成长兑现（聚焦财富管理、大投行、国际业务等“新生态”高景气赛道如中金公司、华泰证券、东方证券、兴业证券）两条主线。
【证券方面】
- 私募信息披露新规出台，全面规范私募基金信息披露行为，推动行业从“隐性风险”向“透明运作”转变。
- 证监会召开外资机构座谈会，推动资本市场对外开放迈向更深层次，引导外资机构发挥全球配置和专业经验优势。
【保险方面】
- 三部门联合出台新政，系统构建低空保险发展体系，填补了低空经济领域保险制度的系统性空白。
- 新政明确阶段目标与四大核心举措，全方位完善低空保险制度，或将推动保险行业迎来全新发展机遇。
【市场流动性追踪】
- 本周央行公开市场净回笼5,774亿元，同业存单净回笼2,051.50亿元，地方债净投放1,865.70亿元。
- 短端资金利率上行，10年期国债收益率-0.2bp至1.79%。
【风险提示】
- 经济修复不及预期风险、政策与资本市场改革不及预期风险、券商行业竞争加剧风险、资本市场波动风险、险企改革不及预期、长期利率快速下行风险。
