瑞达期货贵金属市场每日全景分析报告20260302

核心观点与关键数据

• 国际现货黄金：受美伊冲突持续升级影响，开盘跳空高开，但市场避险情绪集中叠加获利盘抛压，价格短暂回落。伴随伊朗高级官员驳斥恢复谈判传闻，金价强势收复失地并继续上攻。短期避险情绪料将维持高位，金价有望挑战历史新高，但若冲突强度不及预期或出现“利多出尽”效应，可能面临回调压力。中长期看，地缘裂痕加深与美元信用弱化仍支撑黄金作为避险资产的吸引力。
• 国际现货白银：价格表现类似黄金，受避险情绪支撑走高，但需关注市场提前定价潜在冲突后的回调风险。白银供需方面，供应量年增482吨，需求量年减491吨，库存持续下降。
• 宏观数据：美国国债收益率整体下行，反映避险资金流入美元资产。10年期与2年期美债利差收窄，显示市场对通胀反弹风险的持续定价。美元指数微降，10年美债实际收益率小幅下行，VIX波动率指数及CBOE黄金波动率指标上升，显示市场避险情绪升温。
• CFTC持仓：黄金非商业净持仓减少738张，白银非商业净持仓减少1743张，显示空头力量增强。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓增加3.43吨，SLV白银ETF持仓减少104.25吨，反映黄金受追捧，白银需求减弱。

研究结论与操作建议

• 短期操作：建议逢低布局多单为主，注意风险控制。重点关注本周ISM制造业PMI及2月非农就业数据，地缘方面关注美伊冲突进展及潜在谈判可能性。
• 中长期逻辑：地缘裂痕加深与美元信用弱化的结构性逻辑未变，黄金作为首选避险对冲资产的吸引力仍存。

行业消息

• 美国对伊朗发动空袭，目标摧毁伊朗导弹工业及海军，推翻政权。
• 美联储理事米兰主张尽早大幅降息，预计2026年降息100个基点。
• 美国1月PPI同比上涨2.9%，环比上涨0.5%。
• 美联储3月降息概率为6.4%，4月累计降息概率为22.6%。

宏观数据

• 美国ISM制造业PMI、亚特兰大联储GDPNow经济增长预测、欧元区CPI同比增速、美国ADP私营就业报告、美国1月贸易帐数据等关键宏观数据即将发布，需密切关注其对市场的影响。