一、现货表现
- 全国生猪出栏均价为11.22元/公斤，较上周下跌0.58元/公斤，核心逻辑为节后供需转向宽松带动猪价持续走弱。
- 各地区价格：河南11.06元/kg，四川10.76元/kg，广东11.21元/kg，山东11.1元/kg，湖南10.77元/kg。
- 淘汰母猪均价8.49元/公斤，环比下跌0.44元/公斤，二元母猪均价1428.57元，市场成交清淡。
- 7kg仔猪周度均价356.19元/头，环比下行0.95元，仔猪利润约盈利90元/头，补栏积极性不高。
二、逻辑及展望
- 供给端：
- 商品猪：节后规模养殖场出栏恢复，猪价持续下探，二次育肥入市心态偏观望。
- 仔猪：1月仔猪存活率微降但出生数量增加，料肉比高位，上半年供应压力明显。
- 能繁母猪：2025年四季度末去化放缓，1月淘汰母猪数量下滑，能繁存栏反弹，中长期产能或偏高。
- 均重：周内反弹至123.06kg，部分规模企业增量，散户部分猪源春节后出清。
- 需求端：屠宰复工后表现环比上行但同比偏低，鲜销率下行，冷库表现上行，需求整体下行。
- 养殖利润：节后利润回落至0轴下方，头均亏损百元左右，深度有限，不利于产能出清。
- 合约角度：
- 3月合约大概率贴水进入交割月，05合约偏弱，二季度消费淡季且供给量高，缺乏节日情绪支撑，面临套保盘压力。
- 阶段性低位需关注反弹，远月合约上行缺乏驱动，关键观察点在于产能去化深度与持续性。
三、风险提示
- 突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况。
关键数据：
- 生猪出栏均价：11.22元/kg（下跌0.58元/kg）。
- 淘汰母猪均价：8.49元/kg（下跌0.44元/kg）。
- 7kg仔猪均价：356.19元/头（环比下行0.95元）。
- 能繁母猪存栏：3961万头（下降2.9%）。
- 屠宰开工率：18.27%。
- 冻品库容率：17.31%。
- 养殖利润：头均亏损百元左右。
研究结论：
- 当前生猪市场供给端压力明显，需求端疲软，猪价持续走弱。
- 中长期产能或仍旧偏高，05合约偏弱，远月合约预计继续偏弱调整。
- 需关注阶段性低位反弹及产能去化情况。
