华龙期货玻璃月报

摘要： 【行情复盘】 2月玻璃主力合约价格在1037-1120元/吨之间运行。 截至2026年2月27日下午收盘，当月玻璃期货主力合约上涨6元/吨，月度涨跌0.57%，报收1062元/吨。 【重点数据趋势】 2月国内浮法玻璃市场整体呈现节前稳中偏强、节后累压承压的运行格局，全国均价环比小幅上涨，但区域走势分化明显。市场核心矛盾在于供应端持续收缩与需求季节性停滞之间的博弈。据模型测算，以煤制气为燃料的浮法玻璃平均利润-45元/吨，环比增长24元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃平均利润44元/吨，环比增长42元/吨；以天然气为燃料的浮法玻璃平均利润-156元/吨，环比增长11元/吨。 【综合分析】 2月适逢春节前后，市场将呈现“节前稳中偏强、节后震荡承压”走势。节前在赶工订单、出口支撑及中游备货带动下，价格或保持坚挺；节后需求启动缓慢，叠加中游库存高企、企业库存累积预期，价格上行阻力明显。供应端虽有产线放水预期，但需求复苏力度不足，预计市场整体将延续低位震荡运行，价格波动区间收窄。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、现货价格走势 2月份正值春节假期，节前各地市场走势呈现明显分化。北方整体走货相对顺畅，价格小幅调涨，其中沙河地区企业库存普遍处于偏低水平；而南方部分厂家为刺激客户提货，出台了一定销售优惠，价格重心有所下移。随着假期临近，市场参与者陆续休市，成交逐步减少并基本停滞。节后，生产企业陆续复工发货，虽普遍存有拉涨意向，但由于下游多数尚未复产，实际需求跟进有限，整体成交氛围偏淡。与此同时，多数厂家库存较节前明显上升，市场仍面临一定消化压力。 二、成本利润端分析 2月据模型测算，以煤制气为燃料的浮法玻璃平均利润-45元/吨，环比增长24元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃平均利润44元/吨，环比增长42元/吨；以天然气为燃料的浮法玻璃平均利润-156元/吨，环比增长11元/吨。 本月不同燃料的浮法玻璃利润均有所上涨，主要受到节前或者节后价格上涨的支撑，煤炭价格节前有所下调，因此以煤制气为燃料的浮法玻璃成本下降，故煤制气玻璃利润增幅大于其他燃料的玻璃，其他原材料及燃料价格波动不大。 Page2 三、供给端情况 2月产量预计417.05万吨，环比下降10.94%，平均日产量为14.89万吨，较上期下降2110吨，降幅1.4%，平均产能利用率为74.67%，较上期下降0.97个百分点。月内共有4条生产线放水，1条前期点火产线出玻璃，减量大于增量，日产量延续下降趋势。 Page3 预计2月浮法玻璃检修损失量141.48万吨，环比下降9.33万吨，降幅6.19%，同比增长15.74万吨，增幅12.52%。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 四、需求端情况 2月，浮法玻璃总消费量环比下降，数据来看，国内理论消费量在254.53万吨，环比下降47.93%。 五、库存端情况 2月，浮法玻璃样本企业库存呈现增长趋势，截至月底，样本企业库存总量在7600.81万重箱，环比上月底增长2340.39万重箱，增幅44.49%；同比增长887.31万重箱，增幅13.22%。春节期间，业者放假，生产企业几无出货，节后开工发货时间也比往年晚，中下游业者采购意向偏弱，生产企业库存普遍增幅较大。 Page5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 六、进出口数据 2025年12月中国浮法玻璃进口1.46万吨，较上月下降0.09万吨，降幅为5.59%。2025年1-12月累计进口量为22.37万吨，较去年同期减少1.19吨，降幅为5.04%。 Page6 2025年12月中国浮法玻璃出口8.7万吨，较上月增长0.22万吨，增幅为2.59%。2025年1-12月累计出口量为102.92万吨，较去年同期增长49.77万吨，增幅为93.63%。 七、后市展望 2月国内浮法玻璃市场整体呈现节前稳中偏强、节后累压承压的运行格局，全国均价环比小幅上涨，但区域走势分化明显。市场核心矛盾在于供应端持续收缩与需求季节性停滞之间的博弈。 价格方面：2月全国浮法玻璃均价环比小幅上涨。节前北方地区出货尚可，部分企业小幅拉涨，沙河库存降至低位；南方市场则多以优惠让利出货为主，价格小幅松动。节后生产企业提价意向较强，但下游复工缓慢，实际成交偏淡，价格上行乏力。 供需层面：供应端延续收缩态势，2月多条产线放水冷修，无新点火产线，日熔量进一步下降。需求端受春节假期影响，下游加工厂大面积停工，市场成交基本停滞，节后复 Page7 工进度不及预期，理论消费量环比大幅下降。受此影响，生产企业库存大幅攀升，创下阶段性新高，同比亦转为正增长。 利润方面：受益于节前及节后价格小幅提涨，叠加部分燃料成本下降，不同燃料工艺的玻璃利润环比均有所修复，但行业整体仍处微利或亏损状态，成本支撑依然存在。 展望3月：市场将进入节后需求验证阶段。下游加工厂预计于元宵节后陆续复工，或将带来一轮刚需补货，但在订单偏少、回款不佳的制约下，采购力度可能有限。生产企业面临高库存压力，为刺激出货价格或难以持续坚挺，而成本端又将限制下行空间。预计3月市场将延续低位区间震荡运行，价格波动趋于收敛。 操作建议: 单边：观望或反弹后谨慎偏空。高库存压制上方空间，需求恢复力度待验证，追空需谨慎 套利：观望 期权：可考虑卖出虚值看涨期权收取权利金，或买入看跌期权防范价格回落风险 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 Page9