生猪周评：本周生猪期价震荡偏弱运行

生猪 2025年2月27日星期五 本周生猪期价震荡偏弱运行 一、行情回顾 节后需求进入传统淡季，前期积压适重猪源集中出栏，叠加产能仍处相对高位，共同压制猪价及期货盘面走势。本周生猪期货整体小幅偏弱运行，主力LH2605合约收于11485元/吨，较前一周跌幅0.13%。截至2月27日，河南地区生猪现货价格报11200元/吨，较节前下跌1200元/吨。基差方面，本周主力合约基差-285元/吨，较节前走弱1185元/吨。 二、基本面情况 1、生猪养殖利润 根据我的农产品网数据显示，截止2月27日当周，7KG的仔猪价格为356.19元/头，较上周的357.14元/头下跌0.95元/头；外购仔猪养殖利润-34元/头，较前周的34.8元/头下降68.8元/头；自繁自养养殖利润-97.76元/头，较前周的-29.25元/头下降68.51元/头。（数据来源：我的钢铁网） 2、供应端--生猪产能情况 1）能繁母猪存栏量：12月份，国内能繁母猪存栏量继续缓慢下降。由于猪价低位运行，企业资金压力较大，市场预期偏弱，养殖端持续淘汰劣势产能。同时，华东及华中地区点状猪瘟疫病也造成产能去化。农业农村部公布的数据显示，2025年12月能繁母猪存栏量为3961万头，环比同比双双下降，相当于正常保有量的101.6%，产能处于绿色区域。 2）生猪存栏量：根据农业农村部数据，2025年4季度末生猪存栏42967万头，环比减少1.6%，同比增加0.5%。 3）根据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，12月份相关数据如下： 能繁母猪存栏量：据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，其中123家规模养殖场1月份能繁母猪存栏量为502.11万头，环比微涨0.02%，同比跌幅0.41%。其中85家中小散样本场中，1月份能繁母猪存栏量为16.706万头，环比下调0.36%，同比跌幅1.82%。 商品猪存栏量：根据Mysteel数据，据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，1月123家规模场商品猪存栏量为3666.34万头，环比减少0.70%，同比增加4.24%。85家中小散样本企业1月份存栏量为155.56万头，环比减少0.02%，同比上涨8.59%。 商品猪出栏量：根据Mysteel数据，据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，1月123家规模场商品猪出栏量为1139.79万头，环比减少3.27%，同比增加10.70%。85家中小散样本企业1月份出栏量为54.41万头，环比减少-0.71%，同比增加11.02%。 3、屠企陆续复工开工率仍处于年内低位 春节假期期间，房企从正月初二开始陆续复工，开工率虽有所上升，但仍处于年内相对较低位置；下周市场全面复工及中小学开学，预计开工率逐步增长。据Mysteel发布的数据显示，2月26日当周，屠宰企业开工率为18.27%，较上周增加5.80个百分点，同比减少6.04个百分点，企业开工率于54.26-56.59%区间波动。 4、鲜品价格普遍偏低屠企冻品库存被动增加 近期屠宰厂已陆续开工，受节后消费低迷影响，鲜品价格普遍偏低，冻品库存被动增加。随着下周五元宵节的临近，终端消费或有短暂提振，预计鲜品销率将有所提升。但由于整体需求恢复仍 需时间，冻品去化进程依然偏慢，屠宰厂库容比或将继续保持小幅增长态势。据Mysteel发布的数据显示，2月26日当周，成品库容率为17.31%，较上周增加0.31%。 5、压栏猪源陆续出售生猪出栏均重小幅上调 春节假期市场供需双降，养殖端多缩量出栏或停售放假，春节假期过后，养殖企业压栏猪源陆续出售，供应端生猪出栏均重小幅上调。短时肥猪价格优势仍在，随养殖端低价惜售情绪增强，预计生猪出栏均重或仍趋升。据Mysteel发布的数据显示，2月26日当周，全国外三元生猪出栏均重为123.06公斤/头，较上周上调0.36公斤/头，环比涨幅0.29%，同比跌幅0.37%。 6、肥猪跌幅更深标肥价差被动走缩 节后规模养殖场出栏逐步恢复，猪价持续下探并刷新阶段新低，低价区间二次育肥入市心态偏观望，散户大猪随标猪价格同步走低。同时，进入传统消费淡季，屠宰企业以鲜销为主、收购意愿降低，且气温回升导致大猪消费支撑减弱，因此肥猪跌幅更深，导致标肥价差被动走缩。据Mysteel发布的数据显示，2月26日当周，全国标肥价差为-0.93元/公斤，较节前走缩0.19元/公斤。 （数据来源：我的钢铁网） 7、2月猪企计划出栏量明显减少但日均出栏压力加大 1月国内规模养殖企业整体小幅超卖，南北地区计划完成情况分化，北方受前期非瘟提前出栏影响出栏压力不大，普遍超额完成计划，南方供应相对充足，未能完成出栏计划。2月样本企业出栏计划明显减少，但受春节假期影响，实际出栏天数减少5天左右，理论日均出栏压力环比增加。据Mysteel农产品监测数据显示，2月重点省份养殖企业生猪计划出栏量为1205.86万头，比1月实际出栏环比减15.33%。各地企业出栏计划普遍减少，河南、安徽地区降幅最为明显，环比降幅均超26%。 三、综述 供应端，节后集团猪企降重出栏节奏加快，叠加前期积压猪源陆续释放，市场供应宽松、出栏压力显著增加。据农业农村部监测，截至2026年1月末，全国能繁母猪存栏3958万头，环比小幅下降，同比仍处高位，产能基数支撑供给充足；同时养殖效率持续提升，进一步放大有效供应量，短期供应压力难以快速缓解。需求端，节后猪肉消费进入全年淡季，下游白条走货不畅，屠宰企业开工率偏低，需求端承接能力较弱，对猪价支撑不足。整体来看，生猪市场仍处于供强需弱格局，后市建议重点关注能繁母猪去化进度、规模猪企出栏节奏及终端消费恢复情况。 免责声明 本报告分析师在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有。未获得国新国证期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评读，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。 国新国证期货有限责任公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。