钢材,铁矿石：黑色建材日报2026-03-02

2026-03-02 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 螺纹钢主力合约下午收盘价为3067元/吨,较上一交易日涨4元/吨（0.130%）。当日注册仓单9328吨,环比减少10269吨。主力合约持仓量为194.82万手，环比减少4226手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3130元/吨,环比减少0/吨;上海汇总价格为3210元/吨,环比减少0元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3215元/吨,较上一交易日跌3元/吨（-0.09%）。当日注册仓单352247吨,环比增加1477吨。主力合约持仓量为149.20万手，环比减少791手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3240元/吨,环比减少0元/吨;上海汇总价格为3230元/吨,环比减少0元/吨。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 上周商品市场整体情绪较好，成材价格小幅反弹。宏观方面，2026年2月25日，上海发布楼市“沪七条”，对核心区域（外环内）购房条件进行更具针对性的优化调整，叠加最高240万元公积金贷款额度所形成的杠杆支持，意在提前催化“金三银四”成交行情，对改善性需求预期形成边际提振。但从当前高频数据看，政策向施工端传导仍需时间。基本面方面，热卷产量与节前基本持平，节后表观需求修复较快，但库存仍处于近五年相对高位区间，后续需重点关注去库节奏及持续性。螺纹钢则呈现供需双弱格局，产销恢复节奏尚未完全修复，库存累积速度偏快，但整体仍处于可控范围之内。消息面上，关于光伏、玻璃、化工、冶炼、钢铁、水泥、新能源车等七大行业能耗监控及“反内卷”政策的传闻，若两会后出台纲领性文件并由各省细化执行，可能对钢铁供给侧形成阶段性约束，情绪端存在扰动空间。综合来看，当前黑色系基本面明显弱于节前预期，短期仍以库存消化与需求验证为核心矛盾。在旺季真实需求尚未确认之前，价格难言趋势反转，大概率延续区间震荡偏弱格局。后续需关注工地复工率及水泥、建材日耗等；两会政策定调与地产融资端变化；是否出现供给侧边际收缩信号。 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 铁矿石 【行情资讯】 上周五铁矿石主力合约（I2605）收至750.50元/吨，涨跌幅+0.27 %（+2.00），持仓变化+6109手，变化至54.67万手。铁矿石加权持仓量94.62万手。现货青岛港PB粉752元/湿吨，折盘面基差47.39元/吨，基差率5.94%。据Mysteel调研，华北部分钢企已接到2026年全国重要会议期间临时自主减排通知，要求企业在3月4日-3月11日执行阶段性减排管控，高炉负荷按不低于30%比例自主减排。 【策略观点】 供给方面，春节期间澳洲天气扰动消除，海外矿石发运恢复至同期高位。发运端，澳洲发运量显著恢复，力拓、BHP矿石发运量明显增加；巴西发运量小幅增长。非主流国家发运环比回升。近端到港量延续降势。需求方面，钢联口径日均铁水产量环比增加至233.28万吨。春节前有高炉按计划复产，检修高炉多始于2月下旬。钢厂盈利率小幅回升。后续重要会议期间预计铁水生产受短暂影响。库存端，港口库存重回累库，假期内钢厂库存消耗去化明显，钢厂进口矿库存回落至低位水平。综合来看，天气影响结束后海外供给恢复，叠加高库存压制价格高度，结构性因素有待解决，需求端铁水复产尚可，预计价格震荡偏弱，关注三月重要会议的政策指引。同时注意海外冲突局势对市场产生的影响。 锰硅硅铁 【行情资讯】 2月27日，“两会”前夕，市场关于“双碳”及“反内卷”传闻再起，铁合金价格出现明显上涨。锰硅主力（SM605合约）日内收涨1.82%，收盘报6026元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5750元/吨，折盘面5940吨，贴水盘面86元/吨。硅铁主力（SF605合约）日内收涨3.39%，收盘报5726元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5850元/吨，升水盘面124元/吨。 节后第一周，锰硅盘面价格在周初小幅下探后大幅反弹走高，周度环比上涨258元/吨或+4.47%（针对加权指数，下同）。技术形态角度，锰硅盘面价格在近期两根放量大阳线的带动下转入多头进攻形态，向上临界上方6080元/吨附近压力。短期建议关注价格在该位置表现，若向上突破则依次关注6200元/吨及6450元/吨目标价位。硅铁方面，盘面价格同样在经历周初小幅回调后向上大幅反弹，周度环比上涨244元/吨或+4.44%（针对加权指数，下同）。技术形态角度，硅铁盘面价格向右临界长期下跌趋势线，后续关注价格摆脱情况，若顺利摆脱，则依次向上关注5900元/吨及6100元/吨附近压力。 【策略观点】 上周铁合金的上涨主要受到市场关于南非电力成本上升及加征锰矿生态出口关税传闻影响（生态出口关税被证伪），带动市场资金在当前相对缺乏良好商品参与标的背景下的投机热情（资金推动）。此外，在去年12月份中央经济工作会议重提“双碳”背景下，市场在临近“两会”期间再度出现能耗监控、能耗双控及“反内卷”等传闻，引发市场资金预期与博弈。 展望后市，在中长期方向上，我们仍维持认为后续商品多头将延续的观点，但短期市场或继续震荡、降波周期，对整体氛围产生一定压制。其中，黑色板块在整体商品中仍处于弱势状态，短期易成为市场进行空配的选择。 回到品种自身基本面角度，供需格局上锰硅依旧不理想：维持宽松的结构（且存在新产能投放预期）、高企的库存以及下游持续萎靡的建材行业需求（螺纹产量处于同期显著低位）。但我们认为这些因素大多已经计入价格中，并不是未来主导行情的主要矛盾。硅铁方面，其供求结构仍旧基本维持平衡，未有太大矛盾，边际随着部分工厂的检修以及转产存在改善。我们认为未来一段时间主导锰硅以及硅铁行情的矛盾：一方面，在于黑色大板块的方向引领或者说是市场整体情绪的方向影响；另一方面，在于锰硅端的锰矿所带来的成本推升问题以及硅铁端因亏损或者“双碳”带来的供给收缩（或收缩预期）问题。其中，我们仍继续建议在今年宏观大年背景下商品情绪向多头方向偏移概率较大（短期存在调整）、港口锰矿库存低位、高品锰矿库存低且货权集中的背景土壤下，尤其高度关注锰矿端是否出现突发情况（如南非及加蓬可能对于锰矿出口的限制性措施，上周南非方面相关传闻已引发资金预期与博弈）及其可能对于行情的强驱动。除此之外，建议关注“双碳”政策的进展（今年中央经济工作会议上再度提到“双碳”问题）以及其可能对铁合金供给造成的扰动。继续强调下方以成本为支撑，等待驱动并向上展望。 焦煤焦炭 【行情资讯】 2月27日，焦煤主力（JM2605合约）探底回升，日内收涨0.32%，收盘报1093.5元/吨。现货端，山西低硫主焦报价1533.6元/吨，现货折盘面仓单价为1342.5元/吨，升水盘面（主力合约，下同）249元/吨；山西中硫主焦报1270元/吨，现货折盘面仓单价为1253元/吨，升水盘面159.5元/吨。乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1197元/吨，现货折盘面仓单价为1172元/吨，升水盘面78.5元/吨。焦炭主力（J2605合约）日内收跌0.52%，收盘报1635.5元/吨。现货端，日照港准一级湿熄焦报价1480元/吨，现货折盘面仓单价为1736.5元/吨，升水盘面92.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1550元/吨，现货折盘面仓单价为1766元/吨，升水盘面122元/吨。 节后第一周，焦煤盘面价格震荡走弱，周度跌幅23.5元/吨或-2.07%（针对加权指数，下同），周线级别三连阴。技术形态角度，焦煤盘面价格走弱，当前持续试探1100元/吨附近支撑，关注该位置价格表现情况，若无法支撑，或向下寻找1055元/吨乃至1000元/吨附近支撑。上方继续关注1260元/吨附近压力位置（2021年10月份以来长期下跌趋势压力及左侧颈线压力）。焦炭方面，盘面价格同样震荡走弱，周度跌幅43.5元/吨或-2.58%。技术形态角度，焦炭盘面价格同样弱化，持续向下回踩1650元/吨附近支撑，后续继续关注价格在该位置的表现情况，若被有效突破，则不排除下探1600元/吨乃至1550元/吨附近支撑。上方继续关注1780元/吨附近压力，短期提示注意价格延续回落风险。 【策略观点】 上周，双焦价格震荡走弱。一方面，随着节前下游钢厂、焦化厂补库结束，节后至4月中旬前下游将进入主动去库阶段，制约消费；另一方面，节后煤矿逐步复工复产，产量逐步回升，3月通常为煤炭产量年内峰值。焦炭方面，下游同样进入主动去库阶段，同时成本端焦煤价格趋弱降低下方支撑强度。此外，市场对钢材终端需求仍存担忧且对“两会”相关政策保持低预期，这些共同导致了节后第一周焦煤价格的弱势。 展望后市，在中长期方向上，我们仍维持认为后续商品多头将延续的观点，但短期市场或继续震荡、降波周期，对整体氛围产生一定压制。其中，黑色板块在整体商品中仍处于弱势状态，短期易成为市场进行空配的选择。站在品种自身角度，春节后，我们看到焦煤总库存出现回落，但结构上呈现下游钢厂、焦化厂主动去库消化节前补库部分库存、上游矿山库存向上累积的情况（焦炭类似），这将在短期内制约双焦需求直至4月中下旬下游再度进入补库；另一方面，煤矿在年后逐步复工复产，煤炭产量逐步、明显回升给供给端带来边际压力。节前我们基于基本面支撑不足（自身供求结构矛盾不突出、下游消费未见明显起色、钢材低位盘面利润限制上游涨价向下游传导）、市场环境支持不充分等因素认为双焦价格短期向上催化不强的观点且提示3-5月是焦煤价格最易产生回调下跌，需要警惕该阶段价格的阶段性回调风险。当前我们仍继续维持相关观点且市场正逐步对其进行验证。虽然我们认为短期焦煤存在阶段性回调风险，但我们仍然认为焦煤或有望在2026年走出相对顺畅的上涨行情。只是时间节点上，我们更偏向于安全生产月、消费旺季等因素叠加下的6-10月间，而非当下。届时下游需求随着经济开始回暖，给出上游价格上涨土壤的概率也相对较大，值得期待但需要边走边看。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：上周五工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8395元/吨，涨跌幅+0.72%（+60）。加权合约持仓变化+3519手，变化至445190手。现货端，华东不通氧553#市场报价9150元/吨，环比持平，主力合约基差755元/吨；421#市场报价9600元/吨，环比-50元/吨，折合盘面价格后主力合约基差405元/吨。 【策略观点】 上周五工业硅开盘下杀后反弹收红。站在盘面走势角度，价格震荡运行。 节后首周新疆地区开炉数增加，周产量环比上行。按此前计划，新疆大厂三月将有炉子复产，供给预计小幅回升。当前西南地区生产收缩弹性明显小于扩张弹性，但复产节奏偏缓，短期增量有限。需求方面，三月多晶硅排产较2月上行，西北部分基地计划复产或轮换检修。有机硅产量环比有所提升。整体看，尽管需求端有望边际好转，但供给端在三月同样存在小幅增量预期，工业硅预计呈现供需双增格局，价格震荡运行。同时还需关注煤焦走势对工业硅产生的外部性影响。后续关注西北大厂的复产情况以及下游需求变化。 【行情资讯】 多晶硅：上周五多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报46495元/吨，涨跌幅+0.39%（+180）。加权合 约持仓变化+0手，变化至65703手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价50元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比持平；N型复投料平均价52元/千克，环比持平。主力合约基差5505元/吨。 【策略观点】 供需方面，3月西北部分基地复产或轮换检修，多晶硅排产预计上行。硅料环节工厂库存仍处高位，去化幅度有限。电池片、组件价格在节前政策及成本助推下已经历一轮提涨，但硅片环节仍处于价格低迷，且库存同期偏高状态，因此现实端向硅料环节反馈不佳。节后首周市场成交清淡，硅料现货价格小幅松动。政策预期