行情回顾与基本逻辑
- 国际油价：上周五国际油价走强，WTI和Brent均上涨，内盘SC下降。地缘政治主导油价，美以对伊朗采取军事行动导致中东地缘紧张，霍尔木兹海峡短暂受阻。核心驱动为地缘政治，中东地缘落地前油价整体偏强，供需基本面偏宽松。
- 基本面对各品种的影响：
- 供给：中东地区地缘不确定性上升，OPEC+决定4月扩产20.6万桶/日。IEA预计2026年全球石油需求将增长85万桶/日，低于上月预测。美国原油库存上升，汽油库存下降，馏分油库存增加，战略原油储备持平。
- 需求：节后聚酯负荷回升，织造开工负荷止跌回升，终端织造原料库存偏低、成品库存略有去化。
- 库存：PTA库存同期偏低，压力可控；乙二醇港口库存回落，仓单下滑但仍处同期高位；甲醇港口略有累库，2-3月进口预期下降；尿素社库持续累库；LNG需求端存在支撑，库存减少。
策略推荐
- 中长期走势：地缘抬升油价，后续底部中枢预计抬升，等待地缘风险释放，回归供需基本面。
- 技术与短周期走势：短期震荡调整，波动放大，关注中东地缘进展。
- 具体品种策略：
- SC：关注【535-550】。
- PG：中长期价格中枢预计逐渐提升，成本端油价短期不确定性上升，高位震荡，关注【4750-4850】。
- L05：伊朗地缘冲突升级，短期进口和成本有支撑，关注地缘冲突变动，谨慎追多，关注【6600-7000】。
- PP05：短期地缘冲突或带动成本端丙烷、原油继续偏强震荡，PDH利润仍处于低位，关注下游复工复产进度，关注【6600-7000】。
- V05：地缘冲突对基本面影响较小，高库存抑制反弹空间，成本端多空交织，预计高库存结构难以扭转，关注【4800-5000】。
- TA：地缘冲突推涨油价叠加基本面预期向好，多单持有，逢大幅回调买入，关注【5250-5380】。
- EG：进口稳定性存隐忧叠加估值偏低，关注逢低做多机会，关注【3690-3790】。
- MA：地缘冲突加剧vs基本面偏弱，短期看多，关注华东2套MTO装置开车时间，关注【2209-2304】。
- UR：尿素基本面偏宽松，市场有望交易春季用肥预期及出口交易机会，短期震荡偏强，多单持有，关注【1820-1870】。
- NG：北半球进入冬季，燃烧与取暖需求上升，消费旺季，需求端支撑气价，但随着寒冬逐渐消退，需求端支撑逐渐下降，气价整体偏弱，成本端存支撑，估值偏中性，关注【2.838-3.011】。
- BU：短期中东地缘仍是主要驱动因素，市场关注霍尔木兹海峡运输情况，短期走势偏强，估值偏高，不建议追涨，关注【3550-3650】。
- FG：基差月差小幅走弱，下游复工较晚，节后面临一定的去库压力，观望为主，关注本周两会及后续供给缩量的持续性，关注【1030-1080】。
- SA：基差小幅走强，节后季节性累库，后市仍面临较高的去库压力，关注检修的持续性，关注【1150-1200】。
风险提示
- 关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度、宏观政策超预期等。
