宁证期货今日早评

2026年03月02日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-焦煤】Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-7元/吨；山西准一级焦平均盈利19元/吨，山东准一级焦平均盈利51元/吨，内蒙二级焦平均盈利-51元/吨，河北准一级焦平均盈利49元/吨。评：春节后煤矿复产速度将加快，但供应高度仍受政策约束，下游消化库存为主，焦煤基本面虽有压力但整体矛盾暂不突出，现货预计弱稳运行，盘面受资金情绪影响预计宽幅震荡运行。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-燃料油】2026年2月份国内炼厂燃料油商品量为51.34万吨，环比下跌16.59万吨，跌幅24.42%；2月底，山东油浆市场库存率6.9%，较上月末跌1.3%。山东地区渣油库存率0.2%，较上月末跌0.8%，山东地区蜡油库存率0.3%，较上月末跌2.1%。评：供应面看，部分检修地方炼厂3月将逐步复产，但北方低硫渣油/沥青料外放主力炼厂即将进入检修，涨跌互抵后燃料油商品量保持下滑趋势，利好燃料油挺价上推。周末期间，伊朗与美国、以色列之间的地缘冲突已经正式升级，双方已经开始了数轮的导弹互射，同时伊朗开始着手准备封锁霍尔木兹海峡。伊朗作为全球高硫燃料油主要供应国，月出口量约150万吨。因此，在失控的现实、逐步增强的战争预期的加持下，FU、LU保持偏多思路操作为佳。 电话：400-822-1758 【短评-硅铁】Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量70400吨，环比减1.55%，减1110吨。其中内蒙古45200吨（减2000），宁夏8500吨（增300），甘肃5800吨（减110），陕西5450吨（增850），青海5450吨（减150），四川0吨（平）。评：硅铁市场供需双弱，基本面矛盾不大，但盘面估值修复至成本附近后，进一步上行的驱动不足，预计硅铁期价维持高位的难度较大。 【短评-螺纹钢】Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.22%，环比上周增加0.09个百分点；高炉炼铁产能利用率87.45%，环比上周增加1.05个百分点；钢厂盈利率39.83%，环比上周增加1.30个百分点；日均铁水产量233.28万吨，环比上周增加2.79万吨，同比去年增加5.34万吨。评：随着节后电炉逐步复产，螺纹钢产量有望低位回升。节后需求恢复或将等到元宵节之后，短期库存偏高的压力仍将存在，基本面支撑有限。 【 短 评-原 油 】2月28日 ， 美 国 中 央 司 令 部 表 示 在 美 国 总 统 的 指 示 下 启 动 了“史 诗 怒 火 行 动（OPERATIONEPIC FURY）”行动，此后，双方已经开始了数轮的导弹互射。据央视新闻消息，当地时间3月1日晚，以色列国防军宣布，已完成对伊朗各条战线上的所有高级领导层的“清除行动”；据央视新闻消息，石油输出国组织（欧佩克）1日发表声明说，8个主要产油国决定4月日均增产20.6万桶；贝克休斯公布的数据显示，截止2月27日的一周，美国在线钻探油井数量407座，为去年12月以来的最低水平，比前周减少2座；比去年同期减少79座；根据美国能源信息署的数据，2025年12月份美国原油日均产量为1366万桶，比去年11月日均减少了约13.3万桶，这是自2025年1月以来美国原油日产量最大幅的环比下降，当时恶劣天气导致主要生产中心停产。评：伊朗与美国、以色列之间的地缘冲突已经正式升级，预计进一步推动原油走强。其他方面，OPEC+宣布增产，供应端对原油的压制增强。当前地缘冲突主导市场，前期多单持有。 【短评-沥青】根据隆众，2026年2月份国内地炼沥青排产量为102.3万吨，环比降幅3.30%。本周国内石油沥青样本产能利用率为23.3701%，环比减少2.76个百分点，全国样本企业出货15.42万吨，环比减少27.12%,样本企业产量为39万吨，环比减少10.55%；需求端来看，重交沥青开工率为21.7%，环比减少0.11个百分点，低于历史平均水平。评：炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持平。沥青基本面驱动有限。成本端看，美伊冲突爆发，成本端变化或带动沥青走势偏强。 【短评-生猪】据我的农产品网统计，截止到2月27日，生猪出栏均重123.06公斤，上涨0.36公斤，周度屠宰开工率26.04%，下跌0.85%；外购仔猪养殖利润-97.76元/头，下跌68.51元/头，自繁自养养殖利润-34元/头，下跌68.8元/头，仔猪价格356.19元/头，下跌0.95元/头。评：全国猪价依旧下行，养殖端 出栏压力增加，节后淡季，需求偏弱，且二育询价观望，小部分进场，总量有限，供大于求持续。生猪期货价格向下空间有限，中期远月合约筑底完成，等待周期反转，建议低多远月。重点关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度。 【短评-棕榈油】上周五印尼贸易部表示，印尼将3月毛棕榈油参考价设定在938.87美元/吨，高于2月的918.47美元/吨。3月毛棕榈油出口关税升至每吨124美元。评：地缘政治导致原油价格冲高，生物柴油替代利多油脂。短期预计棕榈油价格重心上移。随着印尼3月提高出口税，部分需求可能转向马来西亚，关注3月初的出口高频数据。 【短评-豆粕】截止到周末，国内豆粕现货市场价格弱稳小跌，其中天津市场3110元/吨，跌30元/吨，山东市场3040元/吨，跌10元/吨，江苏市场3010元/吨，跌10元/吨，广东市场3030元/吨，持稳。评：现货方面，豆粕价格跟涨乏力，基差承压走弱，但市场购销情绪略有回暖，成交量整体有所增加。节后油厂开机逐步恢复，当前虽仍处低位，但本周有望逐日回升。短期内，豆粕价格企稳反弹震荡偏强。 【短评-铜】智利国家统计局数据显示，全球最大铜生产国智利1月铜产量同比下降3%，至413712吨。该国当月制造业产出同比下降3.8%。评：智利铜产量开年下滑，再次坚实了矿端供应紧张的长期叙事。供应端，主产国产量收缩、矿石品位下降及安全事故频发持续压制产出弹性，加工费维持低位印证原料紧张格局。需求端，节后下游复工稳步推进，但完全恢复需要时间，现货贴水格局未明显改善。宏观层面，美伊冲突火速升级助推避险情绪，目前未见对铜的显著影响。综合来看，供应约束提供长期支撑，而需求复苏强度决定上行空间，预计铜价维持高位震荡。 【短评-氧化铝】加纳总统马哈马宣布，计划在2030年前停止出口未经加工的矿石，包括铝土矿、锰矿等。此举旨在扶持本地加工企业，推动产业链延伸，所有矿石必须在本地加工后再出口。评：加纳政策是非洲资源民族主义倾向的又一体现，对远期铝土矿贸易格局有一定影响，短期对国内氧化铝生产影响有限，但长期或推高原料采购成本。成本端，当前氧化铝供需整体过剩，价格维持弱势，加纳政策尚未形成实质性支撑。需求端，节后下游电解铝生产稳定，现货采购以刚需为主。氧化铝价格目前由短期过剩格局主导，预计延续低位区间震荡。 【短评-锡】据Mysteel稀土团队，因为地方冲突，缅甸地区通知所有人员全部撤离稀土矿区，业内人士表示，缅甸地方冲突常有发生，此次事件对原矿的影响不会很大，时间或许不会太久。评：缅甸局势继续催化锡市高涨的市场情绪。供应端，佤邦曼相矿区作为全球主要锡矿产地，虽暂未受冲突直接冲击，但地缘不确定性持续扰动市场对供应链稳定性的预期。需求端，国内下游焊料企业节后复工推进，但市场整 体活跃度有限，全球显性库存也处于历史同期高位。综合来看，长期供应担忧仍在，高库存与弱现实压制价格，短期锡价受资金与情绪主导，波动或加剧。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2207元/吨，上升55元/吨；中国甲醇港口样本库存144.67万吨，较上期+1.45万吨；甲醇样本生产企业库存34.03万吨，周降2.8万吨；样本企业订单待发31.50万吨，周环比增9.75%；国内甲醇周产能利用率92.75%，环比+0.68%；下游总产能利用率69.61%，周上升0.32%。评：国内甲醇开工高位，港口库存高位，江苏沿江部分库区有船发支撑提货，外轮供应下库存积累，节后部分下游陆续复工，关注常规性补货对市场提振力度。内地甲醇市场部分市场偏强，企业竞拍成交尚可，港口甲醇市场偏强。美以伊局势持续升温，伊朗是中国甲醇第一大进口来源，安全风险预期导致装置停车增加，3月初计划重启装置复产存疑。甲醇港口库存高位预期下降，下游陆续复工，预计短期震荡偏强。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1227元/吨，价格较稳；纯碱周度产量77.43万吨，环比-1.22%；纯碱厂家总库存189.44万吨，环比上升19.29%；浮法玻璃开工率71.07%，周下降0.77个百分点；全国浮法玻璃均价1134元/吨，环比上日+3元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存7600.8万重箱，环比+37.32%。评：浮法玻璃开工较稳，库存上升，国内部分企业价格提涨，下游多数未开工，整体市场成交一般。国内纯碱市场趋稳整理，纯碱企业装置窄幅波动，供应延续高位，下游需求表现平平，高价抵触，适逢低价补库成交。纯碱新产能投放压力大，供强需弱，企业库存高位，预计短期维持震荡偏弱。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价6604元/吨，环比上日-3元/吨；LLDPE周度产量32.65万吨，周下降0.79%；生产企业库存25.24万吨，环比+78.5%；油制日度生产毛利-1159元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周下降-5.1%，其中农膜整体开工率较前期-14.6%；PE包装膜开工率较前期+4.4%。评：供应端LLDPE生产企业部分计划近期开车，短期暂无计划停车装置，市场现货充足，供应压力不减，生产企业库存上升，下游农膜和包装膜行业开工率均下跌，下游工厂持续复工复产，逢低刚需补库，难有推涨动力，成本端原油价格偏强。塑料生产企业库存上升，地缘冲突加剧，成本端支撑偏强，预计短期震荡运行。 【短评-三十年期国债】全球投资者密切关注中东局势。霍尔木兹海峡石油运输暂停或加剧油价波动，此次军事行动或重创市场，下周一全球股市可能下跌1%-2%，美国国债收益率降5-10个基点，油价预期上涨5%-10%。评：全球避险情绪升温，并且随着油价的上升，通胀预期或上升，打压长端债市。A股波动或对三十年期国债影响多大，股债跷跷板利多三十年期国债。短期依然震荡思维为主。 【短评-白银】全球投资者密切关注中东局势。位于阿曼和伊朗之间的霍尔木兹海峡，被公认为是全球最重要的石油运输咽喉要道之一，2025年每日约有1300万桶原油通过，占全球海运原油流量的约31%。 霍尔木兹海峡石油运输暂停加剧油价波动。评：原油价格大幅波动，黄金避险情绪上升，打压风险偏好，不利于风险资产白银，但是黄金上涨小幅带动白银上涨。白银跟随黄金被动波动，短期震荡偏多，中期或依然高位震荡。 【短评-黄金】当地时间2月28日，美国和以色列对伊朗发动空袭。美国总统特朗普称，伊朗正在研制威胁美国的远程导弹，此次袭击要摧毁伊朗导弹工业，消灭伊朗海军，并确保伊朗不能获得核武器。以色列总理内塔尼亚胡宣布，美国和以色列发动军事行动的目标是推翻伊朗政权。以色列官员称，对伊朗打击或持续至少一周。特朗普发文称，伊朗最高领袖哈梅内伊“已死”，并表示美国和以色列对伊朗的轰炸仍将继续。评：中东地缘冲突加剧，黄金避险情绪陡升，地缘冲突使得黄金上涨动力进一步加强，但是美联储短期不会降息，将成为黄金上涨动力的拖累，黄金短期震荡偏多。 联系我们 宁证期货有限