宁证期货今日早评

2025年08月21日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-焦煤】Mysteel统计314家独立洗煤厂样本产能利用率为36.1%，环比减0.46%；精煤日产25.7万吨，环比减0.7万吨；精煤库存294.8万吨，环比减2.2万吨。评：需求方面，焦炭第七轮提涨目前尚未被钢厂接受，但前期六轮涨价落地后，焦化企业利润有所修复，叠加铁水产量维持在240万吨/日的高位，对原料煤刚需仍存支撑，后续关注部分焦钢企业临时限产预期及其实际执行力度。综合来看，预计短期焦煤价格整体以震荡运行为主。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2305元/吨，上升25元/吨；中国甲醇港口样本库存107.6万吨，周上升5.42万吨；中国甲醇样本生产企业库存31.08万吨，周增加1.52万吨，样本企业订单待发20.74万吨，周减少1.2万吨；下游总产能利用率72.36%，周下降0.34%。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，甲醇港口库存继续积累，9月预期进口量维持高位。内地甲醇市场部分地区继续偏弱，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场商谈成交一般。预计甲醇01合约短期震荡运行，下方支撑2385一线，建议观望。 电话：400-822-1758 【短评-生猪】据农业农村部监测，8月20日“农产品批发价格200指数”为115.42“菜篮子”产品批发价格指数为115.80，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.04元/公斤，比前一日下降0.8%；鸡蛋7.62元/公斤，比前一日下降1.4%。评：昨日全国猪价偏强调整，出货情况有好转，养殖端适当挺价。当前肥标价差走扩，部分散户压栏，规模企业根据出栏进度小幅缩量。然而，二次育肥支撑有限，市场供需处于僵持状态。预计短线价格频繁震荡，主流区间不会大幅调整，LH2511合约下方支撑13700；养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-螺纹钢】8月20日，国内钢材震荡偏弱，唐山迁安普方坯出厂含税价稳报3020元/吨。4家钢厂下调建筑钢材出厂价格。其中，中天钢铁8月下旬螺纹下调100元/吨，线材、盘螺下调150元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3338元/吨，较上个交易日跌9元/吨。评：北方部分钢厂或将限产，对原燃料市场偏空。同时，供给端限产预期未能提振钢市，可能是高温多雨淡季叠加房地产低迷，需求端收缩力度更大，导致库存持续累积，贸易商倾向以价换量，出货意愿较强。短期来看，钢价或弱势震荡运行。后期随着北方逐步落实限产措施，钢市供需压力将得到缓解，钢价则有望止跌反弹。 【短评-硅铁】Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国34.32%，环比上周增0.56%；日均产量15590吨，环比上周增4.45%，增665吨。评：兰炭价格及结算电价上调，硅铁成本端存在支撑。当前钢厂利润情况较好、钢材产量维持高位，硅铁下游炼钢需求表现仍具韧性。但行业利润明显改善、厂家复产积极性增加、硅铁产量水平趋于回升。此外，硅铁产能过剩问题仍存，建议关注涉及具体限产要求的反内卷政策动向。当前市场库存压力不大、短期预计硅铁价格以震荡运行为主，中长期来看硅铁基本面仍存隐忧、价格的上方空间不宜乐观。 【短评-大豆】据国家粮油信息中心，预计8月份开机率将延续较高水平，大豆压榨量近1000万吨，豆粕产出在800万吨左右，高于近三年8月月均消费量770万吨，但近期下游提货速度加快，油厂大豆累库节奏有所放缓，预计8月份全国主要油厂豆粕商业库存升至110万吨左右，油厂库存压力较大。评：国产大豆市场在当前阶段呈现出供需双弱的局面，目前大豆处于青黄不接的状态，新豆暂未大批量上市，但国储库的竞拍适时给市场补充豆源，缓解供应问题，需求因高温天气叠加其他食品价格冲击，大豆走货量不足，短期预计国产豆价弱稳运行。 【短评-棕榈油】马来西亚独立检验机构Amspec表示，马来西亚8月1-20日的棕榈油出口量为869780吨，上月同期为740394吨，环比增加17.48%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为929051吨，较上月同期出口的817755吨增加13.61%。评：消费旺季即将到来，中下游在价格低点集中补库，昨日成交放量。产地最新出口数据公布，8月1-20日出口环比维持大幅增长趋势，支撑棕榈油期价。短期内预计棕榈油价格高位偏强震荡。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1319元/吨，近期震荡偏弱；纯碱周度产量76.13万吨，环比+2.24%；纯碱厂家总库存189.38万吨，周上升1.54%；浮法玻璃开工率75.34%，周度+0.15%；全国浮法玻璃均价1149元/吨，环比上日-4元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比上升2.55%。评：浮法玻璃开工较稳，库存上升，华东市场成交气氛一般，企业围绕出货为主，下游需求操作仍偏谨慎。国内纯碱市场走势一般，延续弱势震荡，下游需求表现一般，延续刚需补库，低价成交为主。预计纯碱01合约短期震荡运行，上方压力1340一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-聚丙烯】华东拉丝级聚丙烯主流价6997元/吨，下降17元/吨；聚丙烯产能利用率78.41%，较上日-0.13%；下游行业平均开工49.35%，周上升0.45个百分点；聚丙烯商业库存80.06万吨，周下降2.68万吨；两油聚烯烃库存78.5万吨，较上日-1.5万吨。评：聚丙烯开工较稳，整体供应仍充裕，商业库存下降，高于前两年同期值，在供需宽松背景下，预计商业库存阶段性仍高位运行。聚丙烯市场价震荡偏弱，贸易商积极让利出货，下游订单无明显起色，刚需补库为主。预计PP 01合约短期震荡运行，下方支撑7000一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-黄金】俄罗斯外长拉夫罗夫当地时间20日表示，俄罗斯已准备好以各种形式就乌克兰问题进行谈判，但高层会晤需要周密准备，以免会谈导致局势恶化。拉夫罗夫称，普京在与特朗普通话中提议提高俄乌直接谈判代表团的级别。评：俄乌冲突地缘政治有现缓迹象，避险情绪降温，美联储降息一直存在，美元指数反弹乏力，利多黄金。黄金短期有反弹需求，但中期依然震荡偏空。关注美元和黄金的跷跷板效应。 【短评-白银】当地时间8月20日，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）7月29日至30日的会议纪要。会议纪要显示，美联储同意将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%之间。在本次会议的货币政策讨论中，委员们一致认为，尽管净出口波动影响了数据，但近期指标表明，上半年经济活动增长有所放缓。通胀率仍然略高，经济前景的不确定性仍然较高。评：美元指数进一步上涨动力减弱，利多贵金属。市场认为美国经济依然具有韧性，并在资金持续回流背景下，美国经济存在复苏预期。依然维持白银震荡偏多判断，关注杰克逊霍尔年会。 【短评-短期国债】Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.9BP报1.473%；7天期上行1.7BP报1.534%；14天期下行0.3BP报1.596%；1个月期上行0.4BP报1.532%。评：虽然昨日有新增支农支小贷款，结构性宽松政策出台，但是银行间市场依然资金偏紧。表明下半年，实体及股市方面对资金的需求较大。近期股市上行，股债跷跷板利空债市。短期资金面偏紧，使得短端债市做空动力加强。国债震荡属性加强，做多选择短端债券，做空选择长端债券，但债市整体依然是股债跷跷板逻辑。 【短评-原油】EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少601.4万桶至4.21亿桶，降幅1.41%，汽油库存-272万桶，08月15日当周美国国内原油产量增加5.5万桶至1338.2万桶/日。评：虽然各大机构预测了接下来原油市场供应过剩压力将大幅增加，但在当前阶段油市暂没有明显感受到，EIA公布周报现实原油库存大幅下降，远超预期，为油价反弹提供了氛围。整体上，弱预期PK现实库存未累积。保守交易者，当前位置可暂观望。 【短评-PTA】根据统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在16-26天；具体产品方面，其中POY库存至16-27天，FDY库存至14-26天附近，而DTY库存则至15-27天左右。评：8月PTA装置检修计划增加，金九银十传统需求旺季预期下，下游聚酯负荷企稳回升，短期PTA仍存一定支撑。但随着海伦石化PTA新装置投料，中期PTA供需预期偏弱。成本端看，国内部分PX检修装置逐步重启，PX供应预期增加，8月PX供需预期边际转弱，近期PX震荡偏弱。整体上，短期PTA存一定支撑，中期缺乏做多预期。观望为佳。 【短评-橡胶】泰国原料稳中有跌，杯胶下跌0.45泰铢/公斤至49.35泰铢/公斤，胶水价格持平，仍然为54.7泰铢/公斤。海南天气改善，割胶恢复，原料产出有所增加。但后期预期仍有降水，加工厂继续抢收原料。国营胶水收购价上涨400元/吨至14400元/吨。部分民营胶水收购价涨至15800-16000元/吨。中国天然橡胶库存环比增7500吨至128.5万吨，增幅0.6%。其中深色胶为80.6万吨，环比增1.2%。浅色胶库存47.9万吨，环比降0.4%。其中老全乳环比降2.5%，3L环比增3.6%。评：供给端保持平稳态势，社会库存小幅变动，特别是浅色胶库存处于偏低位置。需求端看，本轮橡胶轮胎外胎产量大幅下降，压制消费看法。叠加轮胎出口增速走弱，替换胎市场也偏弱，需求端仍缺乏提振力量。整体上，区间震荡思路。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不