宁证期货今日早评

2025年08月26日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2297元/吨，上升2元/吨；国内甲醇周产能利用率83.76%，上升1.36%，内蒙古新奥60万 吨/年 甲 醇 装 置 预 期 本 周 检 修 结 束 ； 下 游 总 产 能 利 用 率72.81%，周上升1.04%；中国甲醇港口样本库存107.6万吨，周上升5.42万吨；中国甲醇样本生产企业库存31.08万吨，周增加1.52万吨。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，甲醇港口库存继续积累，9月预期进口量维持高位。内地甲醇市场部分地区略偏强，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差走弱，商谈成交一般。预计甲醇01合约短期震荡运行，下方支撑2410一线，建议观望或短线做多。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-黄金】特朗普政府在周一发布的一份公告草案中概述了对印度产品征收50%关税的计划，这是白宫计划推进提高关税的最新信号。美国国土安全部发布的通知称，提高的关税将针对“2025年8月27日美国东部夏令时间凌晨12:01或之后进入消费市场或从仓库提取消费产品的”印度产品。评：关税扰动依然存在。杰克逊霍尔年会，鲍威尔讲话之后，市场开始走降息预期行情。隔夜美元指数打压，施压贵金属，黄金短期有反弹需求，短期或震荡偏多，中期依然偏空，关注美元和黄金的跷跷板效应。 电话：400-822-1758 【短评-铁矿石】Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量13845.20万吨，环比增加25.93万吨；日均疏港量325.74万吨，降8.93万吨；在港船舶数量92条，降1条。评：供应端，全球铁矿石发运量或保持高位，到港量环比下降。需求端，铁水产量或将小幅减少。库存端，预计整体卸货入库量或高于出库量，47港港口铁矿石库存环比累库。综上所述，当前铁矿石价格或震荡调整运行，重点关注北方环保限产落地情况。 【短评-焦炭】8月25日，主流焦企发起焦炭第8轮提涨，捣固湿熄焦上调50元/吨、捣固干熄焦上调55元/吨，自8月26日0时起执行。评：供应端，焦企利润连续四周回升，多数企业恢复小幅盈利，焦炭产量有所回升，但成本仍处高位下供应增量有限。需求端，钢厂利润仍保持可观，钢材出口好转、需求韧性尚存，铁水产量仍处高位，焦炭刚需较好。总体来看，连续提涨落地后焦炭产量稳中略增，但阅兵限产即将到来，短期内供需矛盾暂不突出。阅兵限产预期仍存，钢焦同步限产下，供需偏紧状态或延续，盘面在刚需与限产预期下仍有支撑。 【短评-螺纹钢】8月25日，国内钢材市场上涨为主，唐山迁安普方坯出厂含税价涨10报3050元/吨。3家钢厂上调建筑钢材出厂价30元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3354元/吨，较上个交易日涨19元/吨。评：高温多雨天气下，下游工地施工进度放缓，短期建材需求改善有限。不过，北方钢厂、焦企有临时限产预期，加之“双焦”期货异动拉涨，提振市场情绪。综合来看，虽然淡季钢市供需有压力，但预期9月会有改善，且成本支撑增强，短期钢价或震荡运行。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1297元/吨，近期震荡偏弱；纯碱周度产量77.14万吨，环比+1.33%；纯碱厂家总库存191.08万吨，周上升0.9%；浮法玻璃开工率75.34%，周度持平；全国浮法玻璃均价1150元/吨，环比上日+1元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6360.6万重箱，环比上升0.28%。评：浮法玻璃开工较稳，库存小幅上升，华东市场大稳小动，企业多围绕出货为主，下游操作维持刚需。国内纯碱市场偏弱震荡，安徽红四方及江苏井神减量运行，纯碱整体供应本周预期下移，下游需求不温不火，低价成交为主。预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1300一线，建议观望。 【短评-聚丙烯】华东拉丝级聚丙烯主流价7010元/吨，上升9元/吨；聚丙烯产能利用率80.46%，较上日+1.15%；下游行业平均开工49.53%，周上升0.18个百分点；聚丙烯商业库存80.06万吨，周下降2.68万吨；两油聚烯烃库存73万吨，近期震荡下行。评：聚丙烯开工较稳，整体供应仍充裕，商业库存下降，高于前两年同期值，在供需宽松背景下，预计商业库存阶段性仍高位运行。聚丙烯市场价震荡运行，下游需求暂无明显改善，月底市场资源消耗，部分低库存商家试探抬升报盘。预计PP 01合约短期震荡运行，下方支撑7065一线，建议观望或回调短线做多。 【短评-生猪】农业农村部监测，8月25日“农产品批发价格200指数”为115.78，比上周五上升0.25个点，“菜篮子”产品批发价格指数为116.23，比上周五上升0.30个点。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.11元/公斤，与上周五持平。评：昨日各省份生猪价格稳中偏弱，养殖端出栏进度不快；需求增量有限，市场供强需弱态势明显。不过临近月末有收储情绪支撑及学校开学备货，叠加宏观经济向好预期，短多继续持有，LH2511合约下方支撑13700；养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-棕榈油】船运调查机构ITS数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为1141661吨，较上月同期出口的1029585吨增加10.9%。据Mysteel，截至2025年8月22日（第34周），全国重点地区棕榈油商业库存58.21万吨，环比上周减少3.52万吨，减幅5.70%；同比去年59.79万吨减少1.58万吨，减幅2.65%。评：国内豆棕基差有修复迹象，产地出口意愿依旧偏强，可能竞价踩踏现象，马棕走弱。国内需求依旧受豆棕价差压制，维持刚需，随采随用为主，棕榈油上涨空间被压制，短期震荡运行为主。 【短评-大豆】据Mysteel农产品调研显示，截至2025年08月22日，全国港口大豆库存889.8万吨，环比上周减少2.80万吨；同比去年减少10.73万吨。评：国产大豆市场价格目前窄幅波动为主，整体走势相对平稳，粮贸企业手中库存不多，等待新豆大量上市，但从供需面来看，供应上新豆即将增量，需求目前市场补货有限，加上国储库陈粮投放，短期国产豆价仍表现弱稳。 【短评-原油】印度政府周一公布的数据显示，印度7月份原油进口量环比下降8.7%，至1856万吨，为2024年2月以来的最低水平；据新华社报道，乌克兰总统泽连斯基25日说，乌克兰和美国双方团队将于本周末举行会谈，讨论乌俄双方举行和平谈判的可能性；据新华社援引伊朗伊斯兰共和国广播电视台25日报道，伊朗外交部发言人巴加埃宣布，伊朗与英法德三国26日将在瑞士日内瓦就伊核问题等举行会谈。评：原油四季度仍有继续增产可能。近期EIA报告原油库存回落，印度购买俄罗斯原油，供应过剩担忧暂时退场，油价反弹。俄乌问题仍有待观察。暂短多交易为佳。 【短评-橡胶】泰国原料胶水价格55.25泰铢/公斤，杯胶价格49.85泰铢/公斤；云南胶水制全乳14300价格元/吨；海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16100元/吨:截至2025年8月24日，青岛天然橡胶样本一般贸易库存较上期减少0.69万吨至53.29吨，降幅1.28%。评：泰国等东南亚产区与国内产区依然处于雨季中，不间断的雨水依然对割胶作业造成影响，科特迪瓦在进入干季之后，雨水天气较少，割胶预计相对正常，全球供应依然符合季节性。需求端，国内轮胎行业生产活动起色不大，替换胎需求不佳和轮胎出口增速下降。橡胶为供需双弱局面。阶段性宏观因素带动下有支持，产业缺驱动的状态。观望或依托15500区域，谨慎短多。 【短评-沥青】供应端呈现收缩态势，总产量环比减少4万吨至54.8万吨，产能利用率下降2.2个百分点至30.7%，主要因新疆美汇特停产及山东炼厂转产渣油，检修损失量增加；厂库库存环比上升0.9%至 75.3万吨，社会库库存环比下降2.7%至178.4万吨，显示去库节奏缓慢；需求端表现偏弱，厂家出货量环比减少2.7%至39.1万吨，受雨季和资金问题影响，基建需求改善有限，改性沥青产能利用率微降。评：沥青厂库压力不大，且周度产量下降，叠加降雨影响部分道路施工，沥青终端需求有小幅回落，供需端影响相对较为中性。需求偏弱，沥青缺乏上行驱动力。建议波段思路为主，短期不过度追高。 【短评-短期国债】Wind数据显示，8月25日当日2665亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放219亿元。同日，央行还以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借款便利（MLF）操作，为市场注入中长期流动性。8月以来，央行在中期流动性管理上显著加力，通过MLF与买断式逆回购“联动”，推动单月净投放规模创下2025年2月以来新高。评：流动性持续投放，利多短端债券，股市短期进一步上涨动力不足，股债跷跷板利多债市。做多选择短端债券，但是股债跷跷板依然是主流，债市整体依然偏空，所以短端债券建议日内操作，如果做空选择长端债券。 【短评-白银】美国总统特朗普在社交媒体上发布致美联储理事库克的信称，解除美联储理事库克的职务，立即生效。特朗普在信中提及抵押贷款相关指控，称有充分理由解除库克的职务。评：美国白宫能否成功驱逐库克需要持续观察，但是美联储独立性再次受到挑战和威胁。杰克逊霍尔年会鲍威尔讲话，打开9月降息预期行情。隔夜美元大涨，施压贵金属，但是风险偏好修复，白银依然震荡偏多。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开