宁证期货今日早评

2025年09月03日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-原油】国家能源局局长王宏志9月1日在京会见来访的哈萨克斯坦能源部部长叶尔兰·阿肯热诺夫，双方就油气、可再生能源、电力等领域合作深入交换意见。据消息人士和路透计算，哈萨克斯坦8月份原油产量环比增长2%，达到188万桶/日；OPEC+主要成员国料将于周日开会讨论产量政策。评：因OPEC+增产预期，供应存在过剩预期，然原油库存未累积。近期地缘层面中东也门胡赛、俄乌问题，宏观层面美国关税上诉等均给市场带来复杂影响，当前驱动主线不太强。短线或观望为佳。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-甲醇】西北地区甲醇样本生产企业周度签单量7.54万吨，环比+24.83%；江苏太仓甲醇市场价2235元/吨，上升5元/吨；国内甲醇周产能利用率84.84%，上升1.07%，宁夏宝丰150万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率72.99%，周上升0.25%；中国甲醇港口样本库存129.93万吨，周上升22.33万吨；中国甲醇样本生产企业库存33.34万吨，周增加2.26万吨。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，甲醇港口库存继续积累，9月预期进口量维持高位。内地甲醇市场持稳，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差维稳，商谈成交一般。预计甲醇01合约短期震荡运行，下方支撑2370一线，建议观望或短线做多。 电话：400-822-1758 【短评-焦煤】独立焦企全样本：产能利用率为73.36%减1.06%；焦炭日均产量64.52减0.93，焦炭库存65.31增0.94，炼焦煤总库存961.27减5.14，焦煤可用天数11.2天增0.1天。评：现阶段，焦煤供应端利好阶段性兑现，在“反内卷”没有新增驱动前，焦煤盘面预计维持区间震荡运行，考虑到“反内卷”的中长期影响，焦煤本轮回调空间或相对有限。 【短评-螺纹钢】9月2日，国内钢材市场弱势下跌，唐山迁安普方坯出厂含税价稳报2950元/吨。1家钢厂下调建筑钢材出厂价20元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3289元/吨，较上个交易日跌8元/吨。评：8月底至9月初，北方钢厂、焦企、煤矿均有不同程度限产，市场谨慎观望为主。下游需求改善缓慢，旺季需求尚待验证，供需基本面有一定压力。原料方面，沙钢废钢采购价格下调，焦炭市场暂稳运行，成本对钢价支撑有所减弱。目前处于淡旺季转换节点，钢价不宜过度看空，短期或窄幅调整，静待需求复苏。 【短评-锰硅】本周五大钢种硅锰需求126656吨，环比上周增1.09%，全国硅锰产量213395吨，环比上周增1.04%。全国187家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）47%，较上周增0.63%；日均产量30485吨，增315吨。（Mysteel）评：成本方面，焦炭价格仍处高位，但锰矿港口报价存在松动空间，锰硅成本支撑力度欠佳。需求方面，钢厂利润情况尚可、成材产量仍处高位，阅兵临近钢材产量将小幅下滑、但9月旺季开启、阅兵结束后成材产量趋于回升。供应端来看，产量升至年内高位，市场供应压力逐渐积累，后市去库难度趋于增加。随着市场供需关系逐渐走向宽松，中长期来看价格仍存下行压力，操作上建议等待空配机会，关注原料成本的下调幅度。 【短评-PX】2025年1-8月国内PX产量2485万吨，同比增加0.65%；8月亚洲及国内PX开工逐步回升，8月国内PX月均负荷增2.2%至83.1%，亚洲PX月均负荷增1.1%至74.6%。9月福佳大化PX装置存检修预期，富海创和天津石化PX装置计划重启，大榭负荷计划提负荷，PX供应存增加预期。评：国内部分PX检修装置逐步重启，PX供应预期增加；关注下终端接单情况出现好转的持续性。偏震荡，观望为佳。 【短评-橡胶】泰国原料上涨。杯胶上涨0.15泰铢/公斤至51.2泰铢/公斤，胶水上涨0.15泰铢/公斤至55.6泰铢/公斤。水杯价差4.4泰铢/公斤，持平；海南的供应受天气影响，表现不稳，国营胶水收购价报14700元/吨，降100元/吨。部分民营加工厂胶水收购价16300-16600元/吨；ANRPC最新发布的2025年7月报告预测，7月全球天胶产量料微降0.1%至132.8万吨，天胶消费量料降4.1%至124.6万吨。前7个月，全球天胶累计产量料增0.1%至747.7万吨，累计消费量则降0.6%至888.8万吨。预估2025年全球天胶产量料同比增加0.5%至1489.2万吨。其中，泰国增1.2%、印尼降9.8%、中国增6%、印度增5.6%、越南降1.3%、马来西亚降4.2%、柬埔寨增5.6%、缅甸增5.3%、其他国家增3.5%。评：供应处于上量期，降雨干扰下上量同比偏慢，我国橡胶库存下降。需求端，需求依然偏弱，轮胎成品半钢库存消化压力仍存。供需双弱，现货偏 强，依托现货支撑低位偏多思路为佳。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1285元/吨，近期震荡下行；纯碱周度产量71.91万吨，环比-6.78%；纯碱厂家总库存186.75万吨，周下降2.27%；浮法玻璃开工率75.48%，周度+0.14%；全国浮法玻璃均价1156元/吨，环比上日+2元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6256.6万重箱，环比下降1.64%。评：浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，华东市场操作一般，企业围绕出货为主，江苏个别企业价格提涨，下游订单一般，刚需拿货为主。国内纯碱市场趋弱调整，下游需求不温不火，采购积极性不佳，按需为主。预计纯碱01合约短期震荡偏弱，上方压力1300一线，建议观望。 【短评-聚丙烯】华东拉丝级聚丙烯主流价6891元/吨，环比上日-4元/吨；聚丙烯产能利用率80.42%，较上日-0.19%；下游行业平均开工49.74%，周上升0.21个百分点；聚丙烯商业库存76.7万吨，周下降3.36万吨；两油聚烯烃库存70万吨，震荡下行趋势。评：聚丙烯开工较稳，新增产能压力集中释放，整体供应仍充裕，需求端缓慢跟进，商业库存阶段性下降，两油聚烯烃库存下行趋势。聚丙烯市场价震荡运行，成本支撑较强。预计PP01合约短期震荡运行，下方支撑6960一线，建议观望或短线做多。 【短评-生猪】据农业农村部监测，9月2日“农产品批发价格200指数”为117.41，“菜篮子”产品批发价格指数为118.13，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.80元/公斤，比昨天下降1.0%；鸡蛋7.59元/公斤，比昨天下降2.1%。评：昨日全国生猪价格北跌南涨为主。部分北方区域价格明显走高后，成交一般，价格转而下行。南方大体重猪源成交稍增，对价格有支撑。月初养殖端出栏一般，加之学校开学，需求稍增，价格较之前稍高。操作上建议短多持有，上涨空间有限，注意风险控制，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-棕榈油】据马来西亚南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年8月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少4.18%，出油率环比上月同期增加0.29%，产量环比上月同期减少2.65%。评：根据SPPOMA数据显示，马棕8月产量环比下降2.65%，并且出口量环比大幅增加，因此8月马棕库存压力得到极大缓解，支撑价格上涨。但是，消费旺季来临，销区备货加快，外商同样积极报价，且报价相对较低，刺激出口。国内进口利润大幅修复，9月船期较少，进口利润尚可，今日少量买船，国内供应充足，短期内棕榈油预计震荡偏强运行。 【短评-菜粕】据Mysteel调研数据显示：截至2025年第35周，沿海油厂菜粕库存为2.5万吨，较上周增加0.40万吨；华东地区菜粕库存30.86万吨，较上周减少2.00万吨；华南地区菜粕库存为20万吨，较上周减少1.40万吨；华北地区菜粕库存为5.43万吨，较上周增加0.41万吨；全国主要地区菜粕库存总计58.79万吨，较上周减少2.59万吨。评：下游饲料企业因豆粕替代效应存在一定观望情绪，采购多以“按需补库”为主，但油厂凭借低库存优势，并未松动报价底线，预计短期菜粕价格或以震荡运行，后市重点关 注贸易政策、下游原料库存及养殖等情况的变化。 【短评-黄金】欧元区8月CPI同比上涨2.1%，预期为持平于2%。核心CPI同比小幅回落至2.3%，符合市场预期。备受关注的服务业价格涨幅放缓至3.1%。欧洲央行鹰派执委施纳贝尔表示，由于通胀风险偏向上行，欧洲央行应暂停降息。评：欧元区经济持续复苏，但是英国经济下行，英镑下跌对美元指数形成一定支撑。隔夜虽然美元指数大幅反弹，但是黄金依然有效突破震荡区间上行。关注周五非农数据，关注美元和黄金的反向跷跷板关系。 【短评-白银】美国8月ISM制造业指数从7月的48微升至48.7，低于市场预期的49，连续六个月低于荣枯线。新订单指数升至51.4，自今年年初以来首次扩张。但产出指数下滑3.6点至47.8，重新跌入收缩区间。评：美国经济依然承压，打压白银风险偏好。欧元区经济持续回暖，提振风险偏好。中国经济持续复苏，全球经济复苏提振白银工业需求，叠加美联储降息预期，白银震荡偏多，关注黄金的波动对白银的影响。 【短评-短端国债】央行公布8月各项工具流动性投放情况显示，MLF净投放3000亿元，抵押补充贷款净回笼1608亿元，买断式逆回购净投放3000亿元，未进行公开市场国债买卖。评：央行公开市场投放，进行中期资金和短期流动性资金投放，资金面持续宽松，利多短端债市。进入三季度、债券供需及股市扰动依然存在，但是短端债券在流动性充裕的背景下，依然存在支撑。关注流动性宽松及股债跷跷板逻辑，短端国债震荡偏多思路为宜。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更