建筑建材-行业周报：中国化学重点推荐，关注减碳技术服务商

一、核心结论 中央政治局会议明确提出加快推动全面绿色转型，生态环境部计划2026年完成1亿吨水泥熟料、5000万吨焦化产能超低排放改造。预计“双碳”政策将提速，建议关注降碳技术服务商，如中国化学、东华科技、中钢国际、中材国际等。

二、专项债和春节后开复工情况 本周新增地方政府专项债发行1272.40亿元，较春节前减少34.75%。1-2月累计新增发行8242.09亿元，同比增加38.11%。春节后开复工率为8.9%，农历同比增加1.5个百分点；房地产项目开复工率为8.2%，农历同比增加0.6个百分点。

三、建筑高频数据跟踪 水泥发运率15.69%，周环比下降0.59个百分点；水泥磨机运转率16.56%，周环比下降0.25个百分点；石油沥青装置开工率21.40%，周环比下降0.30个百分点；螺纹钢周产量环比下降2.45%。

四、水泥行业周度数据跟踪 水泥价格环比回落0.8%，出厂价256.4元/吨，环比下降0.6%；熟料价格环比持平，农历同比下降20.7%；水泥煤炭价差环比下降1.7%，农历同比下降21.2%；水泥出货率9.6%，环比上升0.3个百分点；水泥出库量22.1万吨，环比下降86.3%；库容比64.1%，环比下降1.3个百分点。

五、重点公司订单以及估值情况 建筑板块估值处于历史较低水平，建筑行业市盈率10.33倍，建材行业市盈率28.88倍。推荐中国化学、中石化炼化工程等煤化工专业工程公司，东方雨虹、鸿路钢构等地产链标，海螺水泥、天山股份等水泥反内卷标。

六、风险提示 化债政策不及预期，基建项目落地不及预期，水泥区域协同不佳，原材料价格超预期，行业竞争加剧风险。