冷却组件LPULPX机架潜在引入利好液冷供应商投资

投资者最常问的问题之一是，英伟达潜在推出的LPU/LPX机架可能会产生何种影响。 在我们看来，液冷组件供应商，尤其是冷板和快速接头（QD）供应商友达光电（AVC，3017.TW）和复盛精密（Fositek，6805.TW），将成为LPU/LPX机架推出的核心受益者，因为我们认为这款新的推理系统将采用液冷设计。 冷却组件：LPU/LPX机架潜在引入利好液冷供应商 投资者最常问的问题之一是，英伟达潜在推出的LPU/LPX机架可能会产生何种影响。 在我们看来，液冷组件供应商，尤其是冷板和快速接头（QD）供应商友达光电（AVC，3017.TW）和复盛精密（Fositek，6805.TW），将成为LPU/LPX机架推出的核心受益者，因为我们认为这款新的推理系统将采用液冷设计。 潜在新推出的LPU/LPX机架采用液冷设计，为冷却供应商创造新增市场规模（TAM）。 正如摩根大通近期关于英伟达的研报（链接）中所提及，我们认为英伟达管理层可能会揭晓其正在筹备的推理产品，该产品预计将是“LPU”（或LPX）机架解决方案（与人工智能专用集成电路/加速器解决方案相对应），其利用格罗克（Groq）的知识产权（自2025年12月起授权），实现大规模、低延迟的推理运算。 基于我们目前的供应链调研，这款新的LPU/LPX机架应采用液冷设计，在32个托盘中共配备256个LPU，且每个托盘内，每个LPU芯片将搭配8个冷板，同时配备24+2个快速接头（QD），据此计算，每个LPU/LPX机架将采用256个冷板和800 +个快速接头（QD）。 若英伟达凭借LPU/LPX机架解决方案巩固其在人工智能推理领域的地位，我们认为新的LPU需求（可能从2026年末或2027年开始）将为冷板和快速接头（QD）供应商带来额外的冷却相关业务量和新增市场规模（TAM）。 影响分析：领先的冷板和快速接头（QD）企业将成为LPU/LPX机架的主要受益者。 我们对平均售价（ASP）的最佳估算显示，冷板的平均售价可能超过300美元，快速接头（QD）的平均售价超过20美元，这两项均是除当前GB/VR机架的冷却业务之外的新增市场规模（TAM）。 我们认为，目前英伟达GB/VR供应链中的主要冷板和快速接头（QD）供应商，如友达光电（AVC）和复盛精密（Fositek），仍有望在新的LPU项目中占据领先市场份额，这得益于它们与英伟达及云服务提供商（CSP）客户之间稳固的合作关系，以及经证实的设计能力和上市时间把控能力。