艾罗能源Q4亏损主要因发货量下降导致Q1排产上升显著事

➡事件：发布业绩快报，全年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润40.8/1.16/0.64亿元，同比+32.8%/-43.2%/-54.5% ；其中25Q4实现营收/归母净利润/扣非归母净利润10.54/-0.35/-0.43亿元，同比+58%/转亏/转亏，环比-13.7%/转亏/转亏。 此前市场对该业绩已有预期，主要因Q #艾罗能源：Q4亏损主要因发货量下降导致，Q1排产上升显著 ➡事件：发布业绩快报，全年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润40.8/1.16/0.64亿元，同比+32.8%/-43.2%/-54.5% ；其中25Q4实现营收/归母净利润/扣非归母净利润10.54/-0.35/-0.43亿元，同比+58%/转亏/转亏，环比-13.7%/转亏/转亏。 此前市场对该业绩已有预期，主要因Q4发货较少（控制欧洲库存）导致收入环比下降所致。 ➡发货情况：公司Q4单月发货量有一定下降，其中12月单月发货约2亿，主要因控制库存所致（Q3 生产量大于销售量）。 但今年以来单月发货上升明显，Q1排产已升至18亿，预计主要为澳洲市场带动。 ➡今年收入目标明显提升：上调2026年销售目标，收入75亿，其中按地区拆分：澳洲12亿（翻倍，户储为主），欧洲50 亿。 按类型拆分，大储10-15亿（主要在欧洲），工商储12亿，户储80万台41亿（欧洲占25亿），微逆和并网逆变器8.5亿（欧洲近5亿）。 此外热泵（今年目标3亿+）、英国市场等有望带来更大增长。 ➡公司费用水平较高但有望通过收入增长取得较大业绩弹性公司全年费用约12-13亿，水平较高，但研发费用等已无太大增长，若考虑公司今年收入达到75-80亿，公司有望取得20倍左右估值。