铜
- 市场表现：春节后第一周，下游复工初期，点价情况一般；LME持续交仓预期抑制市场，美国库存虹吸能力受质疑。
- 关键数据：沪铜对3M期货升贴水报价走弱，后半周现货交投有所恢复。
- 观点：关注下游复工及春节后去库拐点，维持中期看涨判断，铜属于需求有增量，供给有限制的品种，中期可买入持有。
铝
- 市场表现：中东紧张局势强化，霍尔木兹海峡封锁预期或影响电解铝产能；国内铝锭与铝材累库符合季节性但绝对水平更高。
- 关键数据：仓单迅速累积，关注年后去库幅度。
- 观点：铝价或短期冲高，但需关注去库情况，中期走势仍需观察。
锌
- 市场表现：新年长单谈判BM有小幅上浮预期，但中期锌矿供应偏紧；春节间中小企业检修放假，下游复产进程偏缓。
- 关键数据：2月环减5-6万吨，假期累库超4万吨。
- 观点：国内基本面一般，但长期资本开支投入有限、伊朗锌矿供应扰动下，对短期锌价仍有一定支撑。
镍
- 市场表现：纯镍1月产量环比回升，整体需求偏弱，金川升水相对坚挺、俄镍升水偏弱。
- 关键数据：国内持续累库，LME小幅累库。
- 观点：基本面偏利空，供应端政策干预偏利多，镍价维持区间震荡为主。
不锈钢
- 市场表现：钢厂排产环比小幅回落，下游淡季维持，镍铁价格小幅回升、铬铁价格维持。
- 关键数据：本周季节性累库，仓单小幅减少。
- 观点：基本面整体维持偏弱，跟随镍价维持区间震荡为主。
铅
- 市场表现：原生利润充足，陆续复产；再生受亏损影响，预计3月中旬陆续复产；电池开工率恢复，月度电池成品累库。
- 关键数据：2-3月原生高利润高开工，电池厂排产下滑，现货已转松并累库。
- 观点：预计在受海外库存拖累及再生利润支撑下，铅价维持偏弱震荡。
锡
- 市场表现：佤邦出量恢复较快，国内加工费小幅上调趋势，3月国内锭端减产可能超预期；印尼确定2026年配额为6万吨，政府再提禁止锡锭出口。
- 关键数据：国内库存累库，海外LME库存震荡。
- 观点：锡价有望冲击前高，但需关注缅甸等地复产增量、金三银四电子消费订单情况、美国议息会议等节点，短期波动较大。
工业硅
- 市场表现：西南生产企业处于停产状态，仅个别厂家维持开工，3月合盛预计复工15台矿热炉，南方则维持低位开工。
- 关键数据：供需接近平衡状态。
- 观点：价格预计随成本震荡运行，中长期看，产能过剩幅度依然较高，价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 市场表现：受商品情绪企稳以及津巴布韦出口禁令的影响，盘面偏强运行；原料端矿企挺价心态浓厚，市场成交有限；锂盐端下游采购数量有限，仍以刚需点价为主。
- 关键数据：期现报价偏强，成交基差相对平稳。
- 观点：短期来看，3月供需双强，铁锂终端需求支撑强劲且产能周期降至，供应端弹性可观，供需整体维持缺口，基本面偏强运行，去库幅度受进口扰动较大。若后续中间环节库存进一步去至低位后，月间正套空间较大。
