半导体产业链纵深整合：凯德石英控股权变更，江丰电子完善版图

2026年03月01日 ——北交所并购重组专题报告第十八期 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 北交所是中小企业并购重组首选地，已50家次公布重要并购重组事件 从新“国九条”到“并购六条”，2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。2025年10月29日，中共北京市委金融委员会办公室制定《北京市关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，意见涵盖六条核心内容，其中特别提到发挥证券交易场所并购重组主阵地作用，支持北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统股份有限公司发挥服务创新型中小企业主阵地优势，成为中小企业并购重组交易首选地，逐步做大影响力。我们认为，服务创新型中小企业的北交所能够及时把握并购机遇。在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。截至2026年3月1日，北交所共发生50家次重要投资并购重组事件。 案例：凯德石英控股股东变更为江丰电子 2026年2月5日，凯德石英实际控制人张忠恕、王毓敏及其一致行动人张凯轩、德益诚、英凯石英拟向江丰电子、宁波甬金转让其所持的上市公司共计1547.56万股股份（占上市公司总股本的20.6424%），并拟放弃转让完成后所持上市公司全部股份的表决权。本次交易完成后，江丰电子将成为公司控股股东。改选后凯德石英的总经理将由原董事长张忠恕先生担任。财务总监由江丰电子推荐（提名），其他高级管理人员由张忠恕先生提名。江丰电子专注超高纯金属溅射靶材及半导体精密零部件，2025年度受益于人工智能、5G通信、云计算、机器人、交通运输等下游需求的持续增长，全球晶圆及芯片产量相应提升，并不断向先进制程方向发展。凯德石英：持续推动半导体&光伏石英制品高端化，2025年半导体集成电路行业用石英产品收入较2024年同期增加。双方产品应用领域存在较大程度重合，此次整合将扩大半导体产业链布局，增强客户服务能力 相关研究报告 《催化剂放量+技术出海，2025预计实现营收5.81亿元—北交所信息更新》-2026.2.27 《卡位汽车座椅智能化从零件到总成件，2025年营收预计+28%—北交所信息更新》-2026.2.26 《设立+增资子公司推进海外布局，2025预计归母净利润同比+11%—北交所信息更新》-2026.2.26 重要公告：创远信科回复交易所问询，海能技术设立参股子公司 本周（2026.2.23~2026.3.1）值得关注的公告主要包括：创远信科回复北京证券交易所《审核问询函》，重大资产重组实施情况更新；海能技术设立参股公司元神生物医疗科技（上海）有限公司，其基于光机电技术，拟研究开发用于癌症早期筛查辅助诊断、阿尔兹海默症诊断等创新型临床医疗器械，并申请医疗器械生产和经营许可。40家披露重要投资并购重组事件的公司2025年业绩快报中：24家公司营业收入增长，占比60%；36家公司实现盈利，盈利面90%；34家公司总资产实现增长，占比85%。 风险提示：并购失败风险、重组整合风险、数据统计误差风险 目录 1、政策汇总及北交所并购新动态：前期事项推进中.................................................................................................................32、案例：凯德石英控股股东变更为江丰电子.............................................................................................................................83、重要公告及业绩快报：创远信科回复交易所问询...............................................................................................................144、风险提示..................................................................................................................................................................................15 图表目录 图1：北交所深入贯彻落实新“国九条”和“并购六条”的政策精神和具体要求................................................................3图2：本次交易前凯德石英相关交易方股权结构........................................................................................................................8图3：本次交易后凯德石英相关交易方股权结构........................................................................................................................8图4：本次交易前凯德石英相关交易方表决权结构....................................................................................................................9图5：本次交易后凯德石英相关交易方表决权结构....................................................................................................................9图6：截至2025年三季度末，江丰电子净资产47.66亿元.....................................................................................................10图7：江丰电子2021年以来营收持续增长................................................................................................................................10图8：江丰电子2025年前三季度归母净利润同比+40%..........................................................................................................10图9：江丰电子2025Q1-3毛利率28.93%，净利率10.98%.....................................................................................................11图10：江丰电子2025Q1-3研发费用率5.90%..........................................................................................................................11图11：江丰电子2026年2月6日复牌后股价持续上涨..........................................................................................................11图12：截至2025年三季度末，凯德石英净资产8.33亿元.....................................................................................................12图13：凯德石英2025Q1-3营收2.22亿元................................................................................................................................12图14：凯德石英2025Q1-3归母净利润2224.09万元..............................................................................................................12图15：凯德石英2025Q1-3毛利率43.8%，净利率12.8%.......................................................................................................13图16：凯德石英2025Q1-3研发费用率6.96%..........................................................................................................................13图17：本次股份转让的价格为38.17元/股，凯德石英2026年2月27日股价为55.89元/股............................................13 表1：2025年5月16日证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法（2025修正）》是并购重组相关最新政策......4表2：《中共北京市委金融委员会办公室等七部门关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》六大方向........5表3：截至2026年3月1日，北交所公司共披露50家次重要投资并购重组事件................................................................6表4：创远信科回复《审核问询函》，海能技术设立参股子公司............................................................................................14表5：披露重要投资、并购、资产重组的40家公司2025年业绩快报情况..........................................................................14 1、政策汇总及北交所并购新动态：前期事项推进中 自2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。从新“国九条”到“并购六条”，尤其是2024年9月26日中共中央政治局会议明确提出要支持上市公司开展并购重组，一系列力度大且针对性强的政策密集出台。这些政策确立了以产业整合为核心的上市公司并购逻辑，推动审核机制不断优化，朝着“小额快速”和“提高包容度”的方向发展。这不仅激发了资本市场的活力，还为产业发展注入了新的动力。在地方层面，政策的引导作用也十分明显。多个省市纷纷出台相关措施，加大对本地企业并购重组的支持力度。地方