短线进入调整

固收定期报告/2026.03.01 证券研究报告 核心观点 国债期货周度技术分析——短线处于调整中，关注支撑带来的反弹 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 本周国债期货反弹创高后转为调整。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 本周TL2606与T2606反弹后显著下跌，短线可能处在调整过程中，当前均处在支撑位置附近，关注是否出现调整过程中的反弹。 联系人郑艺鹏zhengyp@ctsec.com 国债期货数据跟踪——整体下跌，正套策略等待时机 相关报告 1.《 利 率|3月 ， 震 荡 的 尾 声 》2026-03-012.《 流 动 性|3月 ， 降 准 概 率 增 加 》2026-02-283.《高频｜节后复工数据可能有幸存者偏差》2026-02-28 本周国债期货整体下跌。截至2月27日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2606合约收盘价为102.456、106.005、108.395、112.07元，较前一周分别变化-0.040、-0.105、-0.160、-0.94元。 本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货2606合约日均成交全线放量。从成交量/持仓量来看，各期限均上行。 截至2月27日，国债期货2606合约持仓量整体上升，主力合约在本周切换至2606。 本周2606合约CTD净基差表现分化，TS、T回升，TF、TL回落，2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.03、+0.02、-0.01、+0.06元。IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2606合约CTD对应IRR分别为1.39%、1.43%、1.52%、1.32%，TS、T回落，TF、TL回升，当前IRR整体偏低，正套策略仍需等待时机。 ❖风险提示：技术分析存在不确定性；市场走势存在不确定性；部分点位估算可能有误差。 内容目录 1周度技术分析........................................................................................................31.1前期走势回顾.....................................................................................................31.2后续行情展望.....................................................................................................32国债期货周度跟踪..................................................................................................43风险提示..............................................................................................................6 图表目录 图1：T2606周线收出阴线.......................................................................................3图2：TL2606周线在MA20附近承压........................................................................3图3：T2606关注密集成交区域的支撑........................................................................4图4：TL2606关注上升趋势线支撑............................................................................4图5：2606合约收盘价走势......................................................................................4图6：2606合约成交量............................................................................................4图7：2606合约持仓量............................................................................................5图8：2606合约成交量/持仓量...................................................................................5图9：2606合约净基差（CTD）................................................................................5图10：2606合约IRR（CTD）...............................................................................5图11：国债期货03-06价差 ....................................................................................6图12：国债期货06-09价差....................................................................................6图13：TS*2-TF...................................................................................................6图14：TS*4-T.....................................................................................................6图15：TF*2-T.....................................................................................................6图16：T*3-TL......................................................................................................6 1周度技术分析 1.1前期走势回顾 TL2606与T2606本周收出带有上影线的小阴线，TL2606在周线MA20附近承压转跌，T2606收盘处在周线MA5附近，本周初TL2606与T2606创出新高然后转跌，目前处在短线调整中。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2后续行情展望 本周TL2606与T2606反弹后显著下跌，短线可能处在调整过程中，当前均处在支撑位置附近，关注是否出现调整过程中的反弹。本周T2606与TL2606先反弹创出新高，随后破位下跌，确认短线反弹结束、转为调整，经过周三、周四两天大幅调整后，T2606与TL2606均达到支撑位置，其中T2606回抽密集成交区域，TL2606则靠近1月8日以来反弹的上升趋势线，关注支持位置可能形成反弹。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 2国债期货周度跟踪 本周国债期货整体下跌。截至2月27日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2606合约收盘价为102.456、106.005、108.395、112.07元，较前一周分别变化-0.040、-0.105、-0.160、-0.94元。 本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货2606合约日均成交全线放量。从成交量/持仓量来看，各期限均上行。 截至2月27日，国债期货2606合约持仓量整体上升，主力合约在本周切换至2606。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 截至2月27日，各期限国债期货2606合约CTD净基差表现分化，TS、T回升，TF、TL回落，2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.03、+0.02、-0.01、+0.06元。 IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2606合约CTD对应IRR分别为1.39%、1.43%、1.52%、1.32%，TS、T回落，TF、TL回升，当前IRR整体偏低，正套策略仍需等待时机。 本周2606-2609合约价差全线下行，2609合约表现更强。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 3风险提示 1、技术分析存在不确定性：技术分析本身难以完全决定价格走势，仅作为一种可能性的参考。 2、市场走势存在不确定性：市场走势取决于经济表现、投资者行为等多方面因素，存在不确定性。 3、部分点位估算可能有误差：部分支撑位、压力位的估算可能存在误差。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本