短线进入调整

核心观点

国债期货TL2606周中见顶回落，短线处于调整过程中，此次调整是对3月23日以来5浪上涨的调整，可能需要一定时间。下周需关注调整的运行情况。T2606未能站稳上趋势线，TL2606跌破颈线位置，短线均进入调整。

国债期货周度跟踪

本周国债期货表现分化，曲线走陡。

• 收盘价：2年、5年、10年、30年国债期货2606合约收盘价分别为102.596、106.260、108.720、113.28元，较前一周分别变化+0.022、+0.040、-0.015、-0.11元。
• 成交活跃度：本周国债期货成交活跃度整体下降，仅TL回升。从成交量/持仓量来看，除TL外各期限均下行。
• 持仓量：截至4月24日，国债期货2606合约持仓量整体上升，仅TL下降。
• CTD净基差：截至4月24日，2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.04、+0.02、-0.03、+0.01元。
• IRR：2年、5年、10年、30年期2606合约CTD对应IRR分别为1.02%、1.17%、1.50%、1.24%，TS、TF下降，T、TL上升。T2606对应IRR稍高，正套策略空间有所修复，其余各期限IRR均偏低，正套策略仍需等待时机。
• 合约价差：本周2606-2609合约价差整体下降。

研究结论

TL2606自3月23日至4月22日的上涨可能已经具备5浪结构，当前可能展开对此轮上涨的调整，预计调整需要一定时间。下周主要关注调整运行情况。国债期货曲线走陡，各期限表现分化，正套策略空间有所修复，但仍需等待时机。