玉米：偏强运行

玉米：偏强运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，2月27日当周，玉米现货上涨。据汇易网统计，截至2月27日，全国玉米均价2382.16元/吨，较前一周2371.72元/吨上涨11元/吨。华北玉米上涨居多，深加工企业主流收购价格2260-2400元/吨，河南、山东饲料企业猪料进厂2400元/吨左右，部分较年前上涨10-20元/吨。东北玉米价格走强，黑、吉潮粮主流收购价格2150-2260元/吨。北方玉米散船集港价格2320-2325元/吨，广东蛇口散船报价2440-2460元/吨。 期货市场，2月27日当周盘面上涨。春节期间玉米现货价格上涨，节后中下游库存不高，基层上量较少，价格延续偏强。盘面节后资金流入较多，大宗商品普涨，玉米基本面较好，价格突破上涨。主力合约（C2605）最高价2360元/吨，最低2324元/吨，收盘价2360元/吨（前一周收盘2320元/吨）。玉米淀粉主力2605合约2月27日收于2667元/吨。基差方面，玉米主力C2605合约2月27日基差-30元/吨，前一周（2月13日）为0元/吨，基差走弱。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米上涨。2月27日当周CBOT玉米期货上涨2%。美玉米出口需求较好，邻池小麦市场飙升，国际原油走强。美国农业部发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向未知目的地销售了25.7万吨玉米，在2025/26年度交货。由于美伊紧张局势在周末前仍未解决，原油期货价格坚挺上涨，这支撑了玉米价格。 2）小麦价格稳定，玉米拍卖持续。截至2月26日当周，中储粮网共进行0场玉米竞价采购交易，计划采购数量0，实际成交数量0，成交率0；共进行0场玉米竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0；共进行1场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量4600吨，实际成交数量0吨，成交率0；共进行0场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0。截至2月26日，全国小麦均价为2528元/吨。市场购销清淡，加工企业开工缓慢，终端消费偏弱，农户尚未集中售粮，流通量偏低，整体以稳为主，观望情绪浓厚。 3）玉米淀粉库存下降。卓创数据，截至2月27日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计982100吨，与节前一期相比增加95600吨，增幅10.78%，与去年同期相比降幅5.09%。受春节假期影响，各地物流运输不畅，市场购销气氛清淡，部分企业春节期间维持正常生产。下游行业开工负荷维持较低水平，大部分企业仍处于春节假期阶段。导致行业库存出现累积。 4）短期价格有支撑。关注节后气温变化和农户销售积极性，价格预计稳中偏强。东北玉米价格偏强 运行，现货报价较春节前上涨10-30元/吨。春节前及春节后期货市场均偏强运行。北港集港量较低，库存短期较难累积。下游深加工和饲料厂库存不高，有补库需求。关注气温变化对地趴粮存放影响，目前看影响有限。东北区域基层粮源有限，价格整体稳中偏强为主。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。