玉米：偏强运行

玉米：偏强运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，1月17日当周，玉米现货上涨。据汇易网统计，截至1月17日，全国玉米均价2148.82元/吨，较1月10日当周2120.10元/吨上涨28元/吨。山东2040-2220元/吨，河南2120-2200元/吨，本地猪料色选玉米2150-2170元/吨，东北猪料玉米2250元/吨，河北2030-2060元/吨。黑龙江深加工潮粮折干收购1870-1970元/吨，吉林深加工玉米主流收购1890-1940元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1930-2050元/吨。北方玉米集港价格2060-2080元/吨（新作挂牌），水分15%，广东蛇口散船2180-2200元/吨。截至1月16日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度53%，较去年同期快6%。全国7个主产省份农户售粮进度为50%，较去年同期偏快7%。 期货市场，1月17日当周盘面上涨。1月16日国家粮食和物资储备局召开部分涉粮大型企业玉米和大豆收购工作座谈会，另外中储粮发布再次增储，盘面上涨。主力合约（C2505）最高价2298元/吨，最低2242元/吨，收盘价2291元/吨（前一周收盘2250元/吨）。玉米淀粉主力2503合约1月17日收于2527元/吨。基差方面，玉米主力C2505合约1月17日基差-181元/吨，前一周（1月10日）为-190元/吨，基差走强。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米上涨。本周CBOT玉米期货上涨2.92%。阿根廷天气担忧，市场对中美贸易关系谨慎乐观。由于天气炎热干燥，阿根廷玉米作物状况评级正在恶化。布宜诺斯艾利斯谷物交易所的数据显示，阿根廷玉米优良率为39%，比一周前下滑3%，差劣率为14%，比一周前提高5%。截至1月17日，我国2025年2月交货美国玉米进口成本2160元/吨附近，广东港进口利润70元/吨；巴西玉米2025年2月交货进口成本2175元/吨左右，阿根廷玉米2025年2月交货进口成本2196元/吨左右，继续关注进口利润变化情况以及买船情况。 2）小麦价格上行，进口玉米停拍。截至1月16日当周，中储粮网共进行23场玉米竞价采购交易，计划采购数量323053吨，实际成交数量193286吨，成交率59.83%，较上周下降31.96%；共进行16场玉米竞价销售交易，计划销售数量96281吨，实际成交数量86771吨，成交率90.12%，较上周增加37.88%；共进行6场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量57275吨，实际成交数量39022吨，成交率68.13%，较上周增加68.13%；共进行0场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0。截至1月16日，全国小麦均价为2395元/吨。临近春节，面粉经销商少量备货，粉企走货较前期略有好转，部分企业开机小幅上调，提振企业原粮采购积极性。持粮主体售粮心态谨慎，部分持粮观望年后市场，惜售情绪较强；但基层农户节前售粮积极，市场粮源流通表现宽松。 3）玉米淀粉库存小幅回升。卓创数据，截至1月16日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计834900吨，较上期回升8400吨，增幅1.02%，较去年同期增幅13.04%。受原料玉米市场价格上涨提振，现货市场价格逐步转强，市场信心有所恢复，但由于临近春节假期，下游终端与贸易商多适量补货，对于批量采购态度谨慎，市场高价走货不畅，主要企业稳定执行前期合同订单。 4）盘面震荡偏强。基本面看，玉米供应压力逐步释放，农户售粮积极性较高，售粮进度偏快。东北地区，吉林、辽宁现货市场出现反弹，多个深加工企业上调收购价格。增储政策落地，现货价格预计持续上行，当下时间节点顺政策操作是主流。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。