玉米：偏强运行

玉米：偏强运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，2月7日当周，玉米现货上涨。据汇易网统计，截至2月7日，全国玉米均价2164.12元/吨，较1月27日当周2160.2元/吨上涨4元/吨。山东2100-2280元/吨，禽料玉米2140元/吨，猪料玉米2200-2240元/吨，河南2150-2200元/吨，本地猪料色选玉米2150-2170元/吨，东北猪料玉米2250元/吨，河北2100元/吨左右。黑龙江深加工潮粮折干收购1890-1970元/吨，吉林深加工玉米主流收购1890-1970元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1970-2050元/吨。北方玉米集港价格2080-2110元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，广东蛇口散船2200-2220元/吨。截至2月6日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度58%，较去年同期快2%。全国7个主产省份农户售粮进度为56%，较去年同期偏快3%。 期货市场，2月7日当周盘面冲高回落。2月3日中储粮发布再次收购公告，对市场形成支撑，期货开市价格表现较强。随后有所回落。主力合约（C2505）最高价2309元/吨，最低2274元/吨，收盘价2286元/吨（前一周收盘2283元/吨）。玉米淀粉主力2503合约2月7日收于2529元/吨。基差方面，玉米主力C2505合约2月7日基差-146元/吨，前一周（1月27日）为-173元/吨，基差走强。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米上涨。本周CBOT玉米期货上涨1.14%。美国暂停对加拿大和墨西哥征收关税，中国的反制关税并不包括农产品，支持了谷物价格。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年1月30日当周，美国2024/25年度玉米净销售量为1,477,200吨，比上周高出9%，比四周均值高出32%，接近市场预期范围的上端。2025/26年度净销售量为50,000吨，一周前为45,800吨。截至2月7日，我国2025年2月交货美国玉米进口成本2228元/吨附近，广东港进口利润40元/吨；巴西玉米2025年7月交货进口成本2147元/吨左右，阿根廷玉米2025年2月交货进口成本2370元/吨左右，继续关注进口利润变化情况以及买船情况。 2）小麦价格稳定，进口玉米停拍。截至2月6日当周，中储粮网共进行8场玉米竞价采购交易，计划采购数量94083吨，实际成交数量36295吨，成交率38.58%，较上周下降2.12%；共进行6场玉米竞价销售交易，计划销售数量76997吨，实际成交数量64935吨，成交率84.33%，较上周下降4.94%；共进行6场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量98069吨，实际成交数量62427吨，成交63.66%，较上周下降3.40%；共进行0场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0。截至2月6日，全国小麦均价为2395元/吨。春节过后制粉企业在初八陆续开工，但开机较少，多以消化前期库存为主，小麦消耗量有限。市场粮源流通稀疏，供应略显偏紧，部分库存低上货 量少的企业小幅提价促收；大部分企业收购价格延续年前价格，暂无波动。 3）玉米淀粉库存小幅回升。卓创数据，截至2月7日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计1071100吨，较节前一周增加193600吨，增幅22.06%，较去年同期增幅46.45%。主要受春节假期的影响，市场购销基本停滞。各地物流运输不畅，市场走货量下降，导致行业库存回升。其中汽运物流受春节假期影响较大，铁路运输影响相对较小，部分企业铁路运输保持正常。 4）盘面震荡偏强。春节过后，基层玉米购销尚未完全恢复，价格方面华北和东北玉米价格稳中偏强。基层余粮压力减小，政策端继续对收购进行支持。玉米预计震荡偏强，等待进一步驱动。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。