节前预期兑现，估值切换行情拉开帷幕

行情回顾与市场表现

本周北证50指数上涨0.48%，报1537.13点。沪深300指数上涨1.08%，创业板指数上涨1.05%，科创50指数上涨1.20%。北证A股日均成交额181.62亿元，较上周下降3.69%，日均换手率3.44%，环比下降0.07pct。北证A股成分股共295个，平均市值31.95亿元，流动性表现优于科创板、上证主板等，但在成分股数量、平均市值和成交金额方面仍有提升空间。

行业重要新闻

• 中央政治局会议：强调实施积极财政和宽松货币政策，增强政策协同性，推动经济质效提升。
• 市场监管总局：批准筹建国家稀土永磁电机质量检验检测中心，助力东北高端装备产业升级。
• 全球PC与手机出货量：预计2026年全球PC出货量下滑10.4%，智能手机出货量下降8.4%，跌至十年低点。
• 宝马集团：在斯帕坦堡工厂首次引入人形机器人试点项目，探索其在汽车生产中的应用。

观点分析

• 宏观风格转向：市场从小盘成长转向大盘价值，资金偏好油气、有色、化工等上游资源板块，受地缘政治和AI叙事波动影响。
• AI叙事波动：海外流动性预期反复，AI企业资本开支和债务可持续性担忧加剧，导致AI板块波动上升。
• TMT板块调整：春节前资金提前布局的TMT板块（影视、机器人）因春节档票房不及预期和讨论热度下降而调整。
• 稳增长政策：两会后稳增长政策预期增强，顺周期板块（医药、房地产、建筑建材）上涨概率较高。
• 海外市场影响：春节期间海外市场表现强劲，但HALO交易认同度影响A股交易风格。

新股发行

即将上市：920036.BJ觅睿科技、920183.BJ海菲曼、920187.BJ通领科技。

投资建议

市场切换至2026年新估值体系，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为49.27/47.74/13.42/25.46/85.03倍。建议关注赛道持续催化、2026Q1业绩超预期的个股。

风险提示

• 政策风险：政策支持力度不及预期可能降低投资者交易热情。
• 流动性风险：北交所板块成交额较小，存在流动性不足风险。
• 企业盈利不达预期风险：外部环境变化可能导致公司盈利不及预期。