宏观周度观察：步入两会时间：需要关注什么？

两会前瞻与本周宏观回顾

两会关注重点

• 关键节点：下周两会关键议程包括总书记参加地方代表团审议、看望政协委员、部长通道采访等，需关注讲话主旨、委员领域及部委回应。
• “十五五”规划纲要：作为重大看点，关注纲要相较于《建议》的边际变化，例如“十四五”期间新增的“制造强国战略”和“海洋经济发展”等内容。

本周宏观脉络回顾

• 经济数据：
  • 春节期间人员流动总量及单日峰值创历史纪录，但大宗商品消费相对平缓，春节档票房和观影人次偏低。
  • 居民出行“性价比”提升，人均消费金额减少，家电、汽车等大件消费仍偏谨慎。
  • 供给端质量成为消费转化关键，春节档票房未达预期。
• 宏观政策：
  • 政治局会议讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告。
  • 国常会部署民生与消费领域政策，强调银发经济，并要求春节假期后抓紧工作。
  • 地方“新春第一会”聚焦“质”的提升，提出“质”的考核、抓手和方向，即正确政绩观、优化营商环境、科技创新与产业升级。

下周重要事件预览

• 2月PMI：预计将走弱，因春节影响企业复工窗口期延长。
• 全国两会：关注总理作政府工作报告、财政预算案、总书记相关活动及部委记者会。

风险提示

• 外部环境变化不及预期。
• 政策落地节奏和执行力度与效果不及预期。
• 经济结构调整进度与预期不一致。