周度评估及策略推荐
- 现货端：上周国内猪价低开后整理，整体略偏弱。节后养殖端出栏积极性高，市场生猪供应充裕，终端消化家庭库存为主，白条走货速度低迷。屠宰量同比偏大，体重大幅上升，肥标价差绝对水平仍高。河南均价周涨0.1元至11.2元/公斤，四川周落0.3元至10.8元/公斤，广东周落0.2元至11.46元/公斤。养殖端2月份出栏进度一般，延至3月导致供应依旧充沛，终端需求缓慢恢复，增幅或小于供应，对行情无支撑作用，但低价格刺激二育，对行情或略微托底，预计下周猪价以小幅涨跌调整走势为主。
- 供应端：官方数据显示25年底能繁母猪存栏3961万头，较高峰减少2.9%。去年以来母猪去化幅度有限，10月份后产能去化加速，但时滞效应导致今年上半年理论供应量偏大，下半年基本面有所改善但幅度或有限。去年12月至今猪价不弱、仔猪涨价导致母猪去化放缓，涌益数据显示1月份母猪环比+0.65%。仔猪数据看，理论出栏量上半年偏高，3月达顶峰，4月后季节性环比下滑幅度偏小、同比仍高。节前企业降重不够，春节期间库存堆积，节后屠宰规模不低且体重大幅走高，短期供应端依旧明显过剩。
- 需求端：终端需求缓慢恢复，增幅或小于供应。低价催化下，北方2月末再度出现二次育肥补栏热度，持续至3月初，或对猪价形成一定支撑。
- 小结：节后屠宰规模明显偏大，交易均重较高，市场出清程度不高，活体库存去化有限。现货受低价刺激消费及二育托底，但大幅拉涨空间有限，近月反弹后依旧偏空思路对待；远端受产能去化及季节性因素支撑，整体走势略偏强，但大幅升水背景下空间受限，不宜过分追高，反套或等待回落整固后买入为主。
生猪分析体系
- 期现市场：现货大幅低开，近期压力仍大，盘面转为升水结构，基差转负；现货疲弱导致月差走反套。
- 供应端：后备和淘汰母猪价格、能繁母猪及变化、存栏出栏、母猪淘汰和销售、仔猪出生量和生产指标、理论出栏数、母猪结构和标肥价差等数据显示，短期供应端明显过剩。
- 需求端：终端需求缓慢恢复，低价催化下二次育肥补栏对猪价形成一定支撑。
- 库存端：冻品库存处于小幅下滑，季节性同比仍偏高。
- 成本和利润：养殖成本整体低位运行，仔猪价格上涨导致外购成本增加，年后猪价下跌养殖转为亏损状态，季节性表现正常。
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