PX周报：单边逢低多，月差反套

PX周报：单边逢低多，月差反套 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 报告导读： 观点：单边逢低多。下方支撑8400，上方空间9000。PX供需双增，PX供应整体仍然宽松，单边价格将受到来自成本端的支撑。月差反套格局。海外内外盘价差近月有收窄的趋势。PX国内装置检修陆续回归，镇海炼化80万吨/浙石化200万吨/恒力石化250万吨重启，PX开工率回升至72.2%（+6%），下周关注东营威联200万吨装置检修。而需求方面PTA装置开工率回升至79%（+3%）。多PTA空PX持有。 宏观：偏强。海外通胀数据偏强，经济活力好于市场预期，联储降息时间的预期推迟到12月份，甚至可能年内加息。中东地缘冲突持续对油价产生扰动，对能化品种估值带来强支撑。 纺织服装：偏强。节前下游启动补库，织造今年的经营淡季不淡，加弹开工率94%（持平），织机开工率79%（持平），印染开工率87%（-3%）。印染工厂今年的忙碌程度远远好于往年同期。 聚酯：中性，聚酯环节高开工还能维持一段时间，工厂已经做好年内长期高库存的准备，相应的，原材料PTA乙二醇的备库水平持续下降。本周聚酯开工率92.8%（-0.3%）。4月份全月聚酯开工负荷92.8%-93%。5月份负荷92%，6月份开始有压力，瓶片销售压力增加，长丝下游减产，聚酯环节的压力将逐步累积。 目录 1.价格与价差..................................................................................................................................................................................................31.1 PX价格..............................................................................................................................................................................................31.2PX区域价差....................................................................................................................................................................................31.3 PTA-PX加工费...............................................................................................................................................................................42.成本利润......................................................................................................................................................................................................42.1PX-石脑油价差..............................................................................................................................................................................42.2甲苯....................................................................................................................................................................................................52.3PX其他短流程工艺利润.............................................................................................................................................................53.开工与产量..................................................................................................................................................................................................73.1 PX装置开工率................................................................................................................................................................................73.2 PTA装置开工..................................................................................................................................................................................73.3 PX产量..............................................................................................................................................................................................83.4 PTA产量...........................................................................................................................................................................................84.进口与库存..................................................................................................................................................................................................94.1 PX进出口.........................................................................................................................................................................................94.2 PX库存............................................................................................................................................................................................10 （正文） 1.价格与价差 1.1PX价格 资料来源：彭博，国泰君安期货研究 资料来源：彭博，国泰君安期货研究 资料来源：彭博，国泰君安期货研究 资料来源：彭博，国泰君安期货研究 1.2PX区域价差 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 1.3PTA-PX加工费 资料来源：CCF，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，同花顺，国泰君安期货研究 2.成本利润 2.1PX-石脑油价差 资料来源：CCF，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，同花顺，国泰君安期货研究 2.2甲苯 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 2.3PX其他短流程工艺利润 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：彭博，国泰君安期货研究 资料来源：彭博，国泰君安期货研究 3.开工与产量 3.1PX装置开工率 3.2PTA装置开工 中国大陆装置变动：本周PTA装置负荷提升，恒力惠州，嘉通能源PTA装置陆续重启，逸盛大化225万吨PTA装置恢复正常，其他个别装置负荷窄幅波动，至本周四PTA装置负荷提升至79.9%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在85.4%。备注：台化150万吨PTA新装置3月底投产，目前已经正常运行，2024年4月1日起，中国大陆地区PTA产能基数调整至8211.5万吨。 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：CCF，国泰君安期货研究 3.3PX产量 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 3.4PTA产量 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 4.进口与库存 4.1PX进出口 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 4.2PX库存 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容