周度评估及策略推荐
- 现货端：上周国内猪价先跌后涨，受降温降雪影响，市场备货增加，屠宰量增多，上游出栏，交易均重下滑，肥标价差抬高。河南均价周涨0.1元至11.48元/公斤，四川周涨0.76元至12.06元/公斤，广东周涨0.24元至12.16元/公斤。散户和集团场供应增加，但腌腊需求带动整体走货顺畅，未来猪价预计微涨。
- 供应端：10月官方母猪存栏3990万头，环比回落1.1%，仍比正常保有量多2.3%。母猪产能持续增加，供应偏空，但政策端强制去产能预期较强，或改善明年供应。前期产能去化进度偏慢，近期有加速迹象。仔猪端数据显示，当前至明年4月基础供应逐月增加，冻品入库及二育活体导致向后累库，春节前市场仍面临高屠宰+大体重的熊市配置。
- 需求端：国庆后需求环比发力，低价刺激消费、冻品和二育入场，降温后基础消费增多。但10-11月温度下降空间有限，消费大幅增加需等到12月份。
- 小结：消费放量在即，现货走暖带动盘面走稳，前期市场预期偏悲观，低价位叠加高持仓面临修正可能。近月未来直面极高供应，反弹空间受限，等待消费脉冲反弹后以抛空为主；远端估值不高，产能去化题材，中期留意下方支撑，反套或低多远月为主。
生猪分析体系
- 期现市场：现货整体偏弱，盘面近月跟随为主，远月交易产能去化，月差偏反套。
- 供应端：能繁母猪及变化数据显示，母猪存栏持续增加，供应偏空，但政策去产能预期较强。存栏出栏、母猪淘汰和销售、仔猪出生量及生产指标等数据均显示供应偏大。母猪结构和标肥价差显示散户大猪逐步释出。
- 需求端：国庆后需求环比发力，但大幅增加需等到12月份。
- 库存端：冻品库存缓慢回升、主动累库。
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