每周高频跟踪20260228：节后投资复工偏快

每周高频跟踪：节后投资复工偏快

核心观点与关键数据

• 复工节奏：春节后复工节奏较快，工地开复工率与劳务上工率高于2025年农历同期，可能与临近季末月份有关。预计3月上旬复工节奏将进一步加快。
• 通胀：春节后食品价格有所走低，猪肉和蔬菜价格环比下跌。
• 出口：2月出口货运量假期当周走弱，但1-2月同比均高位，预计出口读数不弱。CCFI和SCFI指数走势分化，BDI和CDFI指数环比上涨。
• 投资：下游工地开复工率较农历同期高1-2个百分点，水泥、螺纹等投资品需求暂未显著回暖，以加速累库为主。
• 地产：新房、二手房节后成交加速放量，30城新房成交面积同比+48.1%，二手房成交面积同比+31.5%。上海“沪七条”政策可能提振3月小阳春行情。
• 消费：29城地铁客运量环比走高，出行热度持续升温。国际油价微涨，受美伊局势不确定性影响。

研究结论

• 债市关注点：短期需关注投资复工和成交节奏的修复斜率，3月工业旺季叠加“小阳春”或对债市有利。预计宏观政策力度基本持稳，刺激加码概率下降，对债市偏友好。
• 风险提示：宏观政策力度超预期。