光伏组件回收迎来“退役潮”，新国标出台助力行业步入“正规化”
【】【】[Table_Industry]环保周报 证券研究报告 行业研究——周报 2026年2月28日 本期内容提要: ➢行业动态：（1）据国家市场监管总局获悉，近日，我国提出的《城市污水处理设施能效管理导则》国际标准提案在国际标准化组织（ISO）成功立项。当前，在“双碳”目标和能源价格高企的背景下，国际标准组织已将能效管理作为重点，积极推进标准研制。ISO框架下已制定发布的能效管理国际标准涉及车辆、建筑、空调、太阳能、照明等各个方面。此次我国提出国际标准项目，首次聚焦全球城市污水处理这一重要基础设施，为完善国际标准体系作出重要贡献。（2）2月24日，生态环境部与国家市场监督管理总局联合发布《环境空气质量标准》(GB3095—2026)和《环境空气质量指数(AQI)技术规定》《环境空气质量评价技术规范》两项配套技术规范。新修订的标准收严颗粒物及其主要前体物浓度限值，这意味着今后空气质量优良的“好天气”标准将更加严格，以更好保障公众健康。 郭雪环保联席首席分析师执业编号：S1500525030002邮箱：guoxue@cindasc.com 吴柏莹环保行业分析师执业编号：S1500524100001邮箱：wuboying@cindasc.com ➢本周专题：2025年开始我国或将迎来光伏组件退役潮，回收市场亟待释放。据中国光伏行业协会预测，2025年，我国将开始产生大批量退役光伏组件；2030年后，光伏组件废弃量将迎来高峰期，达到18GW左右，约140万吨的废弃量；到2040年，光伏组件累计废弃量将达到253GW，约2000万吨。《2024年中国光伏回收和循环利用白皮书》中指出，在提早退役情况下，2030年光伏回收累计市场规模预计达260亿元左右，2050年市场规模预计达4200亿元左右。竞争格局极度分散，缺乏大型头部企业。中国光伏行业协会的数据显示，2025年国内120万吨退役组件中，全国具备环保资质的回收企业不足20家，年处理能力仅30万吨，90万吨的缺口，全部流入了非法渠道。2026年2月，生态环境部首次发布《废光伏设备回收处理污染控制技术规范》，明确回收过程的污染排放要求，有望驱动行业迈向正规化道路。相关上市公司包括东江环保、格林美、晶科能源、晶澳科技等。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯 双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。 ➢风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 目录 一、本周市场表现：环保板块表现优于大盘....................................................................................5二、专题研究：光伏组件回收迎来“退役潮”，新国标出台助力行业步入“正规化”.............6三、行业动态.......................................................................................................................................8四、公司公告.....................................................................................................................................10五、投资建议.....................................................................................................................................12六、风险提示.....................................................................................................................................13 表目录 表1：光伏组件回收技术特点................................................................................................................................7表2：首批“退役风电、光伏设备循环利用企业推荐名录”...................................................................7表3：近期光伏设备回收相关政策.......................................................................................................................7表4：环保行业部分上市公司估值表................................................................................................................12 图目录 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%）......................................................................................................5图2：环保板块细分子板块本周涨跌幅（%）.................................................................................................5图3：环保行业周涨幅前十（%）.........................................................................................................................6图4：环保行业周跌幅前十（%）.........................................................................................................................6图5：光伏组件回收再利用流程...........................................................................................................................6 一、本周市场表现：环保板块表现优于大盘 ⚫截至2月27日收盘，本周环保板块上涨7.0%，表现优于大盘；上证综指上涨2.0%到4162.88；涨跌幅前三的行业分别是钢铁（12.3%）、有色金属（9.8%）、基础化工（7.1%），涨跌幅后三的行业分别是传媒（-5.1%）、商贸零售（-1.6%）、食品饮料（-1.5%）。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ⚫细分子板块情况：水务板块上涨4.11%；水治理板块上涨6.89%；大气治理板块下跌1.93%；环卫板块上涨6.51%；垃圾焚烧板块上涨6.59%；资源化板块上涨10.89%；固废其他板块上涨6.49%；监测/检测/仪表板块上涨3.82%；环境修复板块上涨16.22%；环保设备板块上涨9.43%。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ⚫个股表现：本周环保板块，涨幅前十的分别为赛恩斯、清水源、倍杰特、法尔胜、中科环保、高能环境、启迪环境、中国天楹、恒誉环保、海鸥股份；跌幅前十分别为仕净科技、丛麟科技、远达环保、神雾节能、天源环保、严牌股份、威派格、惠城环保、福龙马、森远股份。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 二、专题研究：光伏组件回收迎来“退役潮”，新国标出台助力行业步入“正规化” 2025年开始我国或将迎来光伏组件退役潮，回收市场亟待释放。一般光伏组件使用年限为25-30年，综合考虑组件质量及失效情况、光伏电站设计与工程施工及运维质量、光伏电站技改替换等因素，国内已有不少组件早于平均寿命而提前退役。据中国光伏行业协会预测，2025年，我国将开始产生大批量退役光伏组件；2030年后，光伏组件废弃量将迎来高峰期，达到18GW左右，约140万吨的废弃量；到2040年，光伏组件累计废弃量将达到253GW，约2000万吨。《2024年中国光伏回收和循环利用白皮书》中指出，在提早退役情况下，2030年光伏回收累计市场规模预计达260亿元左右，2050年市场规模预计达4200亿元左右。 资料来源：绿创碳和，信达证券研发中心 目前光伏回收主流技术可分为物理法、化学法和热解法三大类。物理法操作简单、成本较低，但金属回收率低、材料纯度不足；化学法回收率较高，但工艺复杂且难以规模化、大量酸碱废液难处理；热解法反应时间较短、回收率较高，成为规模化处理的主要方向，但投资门槛高， 经济性有待提升。 竞争格局极度分散，缺乏大型头部企业。中国光伏行业协会的数据显示，2025年国内120万吨退役组件中，全国具备环保资质的回收企业不足20家，年处理能力仅30万吨，90万吨的缺口，全部流入了非法渠道。小作坊式经营通过低价竞争的方式争抢货源扰乱市场竞争，同时也由于缺乏防护，造成严重环境污染。 政策体系不断完善，光伏回收产业走向正规化道路。2026年2月，生态环境部首次发布《废光伏设备回收处理污染控制技术规范》，自2026年3月1日起实施。标准明确了三大硬性要求：一是废气处理（氟化氢去除率≥95%）、废液处置（重金属达标排放）等环保设施必须配套。二是建立设备全生命周期溯源台账，覆盖生产、退役、拆解、再生全流程。三是再生硅料纯度需≥99.999%，玻璃、铝框等再生材料需符合国家环保标准，禁止“选择性回收”。这使得行业合规标准进一步提高，小作坊式的生产优势压缩。地方层面也在创新。江苏省率先制定了《废弃光伏组件综合利用污染控制技术规范》的征求意见稿；浙江试点“生产者责任延伸制”，要求制造商建立产品全周期电子档案。光伏回收产业政策出台，有望驱动行业迈向正规化道路。 废光伏设备处理前应考虑类别、规格、结构以及含有的特征污染物，制定相应处理方案，明确拆解流程和利用处置去向，不应直接将废光伏设备及其拆解产物填埋、丢弃、混入生活垃圾和建筑垃圾。 相关上市公司： ➢东江环保：公司主营业务是工业和市政废物的资源化利用与无害化处理、稀贵金属回收利用业务、水治理、环境工程、环境检测等业务。2025年年报中披露，公司突破废磷酸蚀刻液制备磷酸一铵、含氟废液提纯氟化钙等产业化技术瓶颈，推进废旧光伏组件拆解回收等中试项目。 ➢格林美：公司主营业务是关键金属资源循环利用、动力锂电池循环利用与新能源电池材料制造。公司目前系统研究并完成了退役光伏组件中银、铝等有价金属的回收技术储备，目前正在和相关企业讨论合作事项。未来将积极依托公司在拆解和稀贵金属回收
