光伏组件回收迎来“退役潮”，新国标出台助力行业步入“正规化”

一、本周市场表现 环保板块整体上涨7.0%，表现优于大盘。细分板块中，资源化板块上涨10.89%，环境修复板块上涨16.22%，表现最佳；大气治理板块下跌1.93%，表现最差。个股方面，赛恩斯、清水源等涨幅居前，仕净科技、丛麟科技等跌幅居前。

二、专题研究：光伏组件回收

1. 回收市场现状：预计2025年中国将迎来光伏组件退役潮，2030年后废弃量将达18GW，2040年累计废弃量将达253GW。但目前回收行业竞争格局分散，缺乏头部企业，大部分组件流入非法渠道。
2. 政策推动：生态环境部发布《废光伏设备回收处理污染控制技术规范》，明确回收过程中的环保要求和全生命周期溯源，推动行业正规化发展。
3. 相关上市公司：东江环保、格林美、晶科能源、晶澳科技等。

三、行业动态

1. 中国提出的《城市污水处理设施能效管理导则》国际标准提案在国际标准化组织（ISO）成功立项，旨在完善国际标准体系。
2. 新修订的《环境空气质量标准》(GB3095—2026)收严颗粒物及其主要前体物浓度限值，以保障公众健康。
3. 浙江省发布“十五五”工业固体废物污染环境防治规划（征求意见稿），提出到2030年实现工业固体废物环境治理体系与治理能力现代化。
4. 广西壮族自治区发布《强龙头育链主行动方案》，力争培育100家以上链主企业。
5. 深圳市发布2026年度生态环境专项资金项目申报通知，支持多个环保领域项目。
6. 河南省发布2026年推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案，支持多个领域设备更新和回收体系建设。
7. 工业和信息化部公示符合《钢铁行业规范条件（2025年版）》企业名单。

四、公司公告 多家环保公司发布公告，涉及发行H股上市、重大资产重组、项目获得核准批复、业绩快报、收到控股股东分红提议等。

五、投资建议 “十四五”期间，节能环保及资源循环利用行业有望维持高景气度；水务&垃圾焚烧板块盈利稳健，现金流向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎来戴维斯双击。重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境；建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保。

六、风险提示 项目推进不及预期、市场竞争加剧、国际政治局势变化、政策推进不及预期、电价下调风险。